四、后市展望
國際棉花市場進入觀望狀態。美國10月核心零售銷售不及預期，下周美國感恩節休市后市場將迎來“黑色星期五”購物促銷節，經濟增長緩慢和貿易形勢可能會降低市場對假期消費預期，進而對市場情緒形成影響。國際棉花市場方面，北半球處棉花收獲加工旺季，供應端相對充裕。截至11月17日美棉收獲率68%，上周為62%，去年同期58%，截至10月31日印度棉上市進度4%，上年同期8%。美國農業部、印度棉花協會預計2019年度美棉和印度棉產量同比增加13.3%、13.6%。國際市場預計，2019年全球棉花產量26552670萬噸，同比增幅2.6-3.9%，消費量2645-2620萬噸，增幅放緩至0.27-1%。受貿易局勢影響，目前國際皮棉現貨成交謹慎，11月8-14日當周，2019/20年度美國陸地棉凈簽約量5.16萬噸，較前周減少34%，中國取消5488噸。下游消費逐漸放緩，隨著10-11月中國外貿接單下降，16支以下棉紗需求減少。印度棉紗受印度棉花*低收購開始拖累競爭力下降。終端服裝消費較弱，10月孟加拉服裝出口額同比下降近20%，越南紡織品服裝出口額同比減少5.6%。綜上在北半球處收獲季，受貿易形勢拖累消費低迷很難改善，國際棉價難以重拾漲勢。下周市場迎來美國感恩節，市場交投可能受到一定限制，市場主要焦點集中在中美貿易消息對市場影響。

國內棉花市場需求不足。據財政部介紹，今年全年中國的減稅降費規模將達到2.3萬億，進一步加大減稅降費力度，減輕制造業負擔，改善中國營商環境，下周國家統計局將公布我國10月規模以上工業企業利潤率，上個月該數據錄得近3年*差表現，下周需要關注工業企業尤其是10月紡織工業利潤是否得到改善。國內棉花市場方面，據國家棉花市場監測系統數據顯示，2019/20年度全國棉花產量預計584.3萬噸，同比下降4.29%，處近5年均值水平。截至11月22日全國新棉采摘完成98%，累計交售籽棉折皮棉539.2萬噸，累計加工皮棉327.2萬噸，銷售皮棉92.5萬噸，短期季節性供應逐漸增加。由于市場采購放緩，軋花廠庫存增加，鄭棉倉單量快速上升，截至11月22日鄭棉倉單較上周增加7.9萬噸至59.3萬噸。下游紡企原料采購謹慎，棉紗產品銷勢分化，價格競爭激烈，純滌紗銷售仍有一定優勢。織廠完成前期訂單后，棉布庫存較大，市場詢價打樣居多，實單較少，剛需走貨明顯。終端服裝內外需市場下滑，前3季度全國50家重點大型零售企業服裝類零售額同比下降4.0%，降幅相比去年同期擴大6.7個百分點；10月我國紡織品服裝出口額同比下降1.67%。由于中美貿易磋商前景不明，市場謹慎避險情緒為主，預計年前需求難以好轉，棉價走勢缺乏動力。

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