**由廣州期貨的分析師謝紫琪為大家就2019/20年度棉花價格走勢分析與展望進行了發言。她從宏觀形勢、供需基本面、分析與展望幾方面為我們一一進行了分享。宏觀形勢方面，隨著棉花的金融屬性增強，宏觀對棉花的影響正不斷加大。當前中長期經濟下行壓力仍存，三、四季度出口份額繼續萎縮，因而大類資產投資里大宗商品投資意見偏空，棉花難以獨善其身;供需基本面方面，供給上工商業庫存創歷史新高，再加上拋儲及進口的補充，新年度的供應充足，對棉花價格形成較大壓力。需求上卻受中美貿易戰影響，出現萎縮，所以造成棉花價格持續跌跌不休。*后，她對新年度的棉花價格進行了分析與展望，認為大家一方面要關注逆周期政策的效果及國際風險情緒，因為宏觀環境決定了大類資產配置的分配方式。另一方面，上下游被動去庫存扔需要一段時間，在2005合約之前，受倉單壓制難以得到投機資金參與，但長期來看，長期的低價會影響遠期的種植面積，同時關注潛在政策的影響，新年度棉花價格有可能先抑后揚。

　　接下來是由河北星宇的副總薛志偉為我們就2019/20年度全球棉花產需形勢進行了分析。他就美棉、印度棉、巴西棉、澳棉和西非棉的產需現狀分別進行了分析。美棉方面今年德州降雨較為充沛，棄耕率明顯降低，大幅增產的可能性有所增強;印度棉預計產量630萬噸，比上一年增9%，但也要關注馬哈拉施特拉邦棉紅鈴蟲;巴西棉截止到8月14日，主產區馬托格羅索周采摘進度已近50%，軋花緩慢，還沒有大規模上市，預計后期上市及裝運時基礎設施壓力大;澳棉受水短缺影響，預計2020年產量25萬噸，如果后期降水增加，產量也將有所調整;西非棉預計產量110萬噸，供應緊張。主要賣往孟加拉國、印度。*后得出的結論是當前全球范圍內棉花供應過剩，整體消費疲弱，ICE低位調整，仍是空頭格局，貿易戰及香港問題更增加了不確定性。

　　第三個發言的是有多年豐富貿易經驗的張過水先生，為我們做了關于”印度棉花產業政策及對國際棉花價格影響分析”的主題演講，他指出，印度棉花產量規模大、變數大，對國際棉價具有較大影響。但是印度國內棉花庫存是個謎，CIA的預測與USDA差異較大，這對全球庫存的數據推測產生了一定影響。同時印度國內棉花消費量增長潛力大，近年來保持穩定增長態勢。印度棉花進出口政策對國際市場棉價影響顯著，使得棉花出口資源數量存在較大變數，需要密切保持關注。

　　*后一個發言的是廣州期貨北京營業部的姚運壯先生。他就“棉花行情分析要點與新年度交易策略”為大家做了匯報。**他介紹了期貨行情分析的幾種方法;基本面分析、技術分析、市場行為、心里分析及其他分析方法。接下來從基本面和技術面上對棉花進行了分析。棉花基本面分析的幾個要點是：本年度的產銷將決定價格走勢、庫存情況將制約行情深度、進出口量平衡國際余缺，同時各種政策引發市場波動，這種影響多不改變原有價格運行趨勢，但有時會促成或延緩趨勢變化。技術方面，可以通過技術指標及周期研究優化入場點。通過分析對當前度的一個基本判斷是：1、全球產量增加幾乎確定;2、全球經濟增長具有較大不確定性，棉花消費量增加希望渺茫;3、棉花價格處于相對低位，能否減少下年度全球供應仍有待觀察;4、國內國際棉價仍處于下跌趨勢當中。建議大家通過高筑墻、緩積糧、賣看漲等方式結合來規避投資中的風險。

　　*后，一些與會嘉賓就2019-20年度的棉花行情進一步進行了交流和分享，在大家的思想碰撞及收獲中圓滿結束!