但是有*少數(shù)人意識到了美國金融市場存在巨大隱患，他們通過分析，發(fā)現(xiàn)美國次級貸款違約率已經(jīng)出現(xiàn)了飆升的明顯趨勢，進(jìn)而準(zhǔn)確鎖定了金融市場出現(xiàn)內(nèi)爆的爆點(diǎn)，大膽做空次貸，*終獲得了驚人的利潤。他們的故事后來被拍成了電影《大空頭》，該片于2016年斬獲了奧斯卡獎。

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以史觀今，瘋狂中要時刻保持冷靜！市場很殘酷，投資充滿了不確定性，雖然在進(jìn)場時看著很好，但也可能因?yàn)槟承┮馔馐录陌l(fā)生，趨勢并沒按原來的方向運(yùn)行，而是掉頭向下，如果你滿倉或重倉操作，就可能會造成*大的虧損，嚴(yán)重的本金都會虧光，虧損過大或本金虧光將是致命的，可能會讓你再無翻身的機(jī)會。

　　近日上市公司華麗家族的一紙公告，將期貨公司場外業(yè)務(wù)的風(fēng)險徹底暴露出來。

　　7月9日，華麗家族公告稱，華泰期貨全資子公司華泰長城資本的場外衍生品業(yè)務(wù)客戶爆倉，在強(qiáng)行平倉后，華泰期貨損失4684萬元。然而，此次客戶爆倉事件除涉及華泰期貨外，還牽扯到了其他5家期貨公司。

　　 ? ??據(jù)券商中國記者多方了解，此次場外業(yè)務(wù)爆倉的客戶指向了中拓系公司，該公司疑似利用關(guān)聯(lián)企業(yè)賣出了大量的PTA看漲期權(quán)，而PTA期貨在7月1日和7月2日連續(xù)兩天漲停，*終客戶爆倉被強(qiáng)平，同時穿倉給期貨公司子公司造成了巨大的損失。

　　 ? ??中拓系場外期權(quán)爆倉事件無疑給期貨公司風(fēng)險管理業(yè)務(wù)敲響了警鐘。

　　近階段以來的行情都讓人捉摸不定，有很多朋友問到我行情，其急切和擔(dān)憂的心情可以說不言而表。熱鬧的多頭盛宴能持續(xù)多久？這是很多人想問的問題。現(xiàn)在是否還能再進(jìn)場做多？這又是許多場外人想問的問題。說到底，慌的原因是面對當(dāng)時的行情，不知道自己接下來該如何應(yīng)對！

　　墨西哥灣風(fēng)暴或帶來年度油價*“猛”波動！

　　而另一方面，以原油為代表的上游原料又開始新一輪的興風(fēng)作浪，來自墨西哥灣風(fēng)暴或帶來年度油價*“猛”波動！

　　周三原油大漲，此前，有消息稱，伊朗方面表示，英國扣押伊朗油輪之舉會影響兩國關(guān)系。

　　隨后，油價持續(xù)上漲，布倫特原油上破66美元/桶，日內(nèi)漲超2.80%；WTI原油上破59美元/桶，日內(nèi)漲幅擴(kuò)大至3%。

　　 ? ? ?分析此次油價上漲主要因潛在的風(fēng)暴潮將對原油產(chǎn)區(qū)帶來威脅，美國主要產(chǎn)油商暫停了生產(chǎn)活動，并撤離了海上平臺工作人員。美國國家颶風(fēng)中心數(shù)據(jù)顯示，在美國墨西哥灣北部的低氣壓氣旋可能在周三或周四形成熱帶氣旋，或?qū)⒃诼芬姿拱材侵葜恋驴怂_斯州上游海岸形成風(fēng)暴潮。

　　*新消息顯示，多家石油公司已經(jīng)宣布將從15個海上能源平臺撤離人員，包括：雪佛龍公司，荷蘭皇家殼牌有限公司，英國石油公司和必和必拓集團(tuán)有限公司。埃克森美孚表示，正"密切監(jiān)控"此次災(zāi)難，以確定其設(shè)施是否可能受到影響。

　　渣打銀行大宗商品研究主管Paul Horsnell表示，美國原油日產(chǎn)量約為1200萬桶，其中17%產(chǎn)自墨西哥灣。這場風(fēng)暴將導(dǎo)致一些人員撤離，很難確定其影響將持續(xù)多久。

　　 ? ??此外，凌晨出爐API報告顯示，美國至7月5日當(dāng)周庫存下降812.9萬桶至4.614億桶，庫存的意外大減也給油價帶來了支撐，目前市場預(yù)期今晚的EIA原油庫存也將大幅下降，如果真是如此，油價有望再貨提振。

　　油價的利好還不止這些。雖然EIA短期能源展望報告顯示2019年和2020年原油市場都將處于供過于求的狀態(tài)，但有跡象顯示，歐佩克減產(chǎn)的決心似乎遠(yuǎn)比市場預(yù)估的要更堅(jiān)定。

　　此前，伊拉克油長嘉班表示，近期歐佩克+延長減產(chǎn)的協(xié)議將有助于降低原油庫存，穩(wěn)定油價。歐佩克成員國普遍認(rèn)為，70美元/桶或者更高一些的油價是可接受的。

　　沙特內(nèi)閣同樣表示，歐佩克+的減產(chǎn)協(xié)議將對油市穩(wěn)定作出貢獻(xiàn)。

　　另外，伊朗方面的一些新動向也對油價起到些許提振作用。據(jù)新華社報道，伊朗武裝部隊(duì)總參謀長穆罕默德·巴蓋里9日在德黑蘭表示，伊朗將在適當(dāng)時間和地點(diǎn)對“格蕾絲一號”油輪遭扣押一事做出回應(yīng)。

　　新華社的另一則消息顯示，伊朗政府7日正式宣布突破鈾濃縮豐度上限，招致美國總統(tǒng)唐納德·特朗普警告“要小心”，歐洲相關(guān)三國表達(dá)“關(guān)切”。

　　資金情緒化依舊較嚴(yán)重，基本面并不樂觀

　　快速拉漲的行情對產(chǎn)業(yè)來說也并不是健康的趨勢。“根據(jù)我和一些內(nèi)部人士的溝通，其實(shí)PTA工廠也不愿意看到市場走出這樣過于快速拉漲的局面。而且大家也都知道漲得太快并不是健康的趨勢。

　　事實(shí)上，PTA工廠已經(jīng)虧損了比較長的時間，從去年開始盈利，今年也是*好的利潤期，他們其實(shí)并不是那么希望見到價格上漲過快，反而是希望能長時間維持高的加工價差。只是有的時候市場情緒容易被各種各樣的傳聞所影響，投機(jī)的行為也不是很理智。”行業(yè)人士說。

　　從這幾天的行情可以看出，PTA吸引了大批資金，資金流入流出的情況非常顯著。有市場人士表示，近期PTA上資金情緒化較為嚴(yán)重。然而回看基本面其實(shí)相對清晰。

　　1、PX利潤被壓縮，新產(chǎn)能投放預(yù)期下難有起色

　　 ? ??在恒力煉化打通全流程，5-6月份逐步實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的利空影響下，PX-石腦油價差已從年初的600美元左右縮小到當(dāng)前的330美元左右。雖然短期內(nèi)由于PX-石腦油價差過低導(dǎo)致部分工廠降負(fù)，二季度PX檢修較多，抵消了部分因產(chǎn)能投放帶來的利空影響，但隨著8月份以后檢修減少，這種支撐因素將弱化。

　　另外考慮到下半年P(guān)X幾套新裝置的投產(chǎn)進(jìn)程(中化弘潤80萬噸預(yù)計7月中上旬試車，恒逸文萊152 0173 3840萬噸計劃9月投產(chǎn)，浙石化預(yù)計四季度投產(chǎn))，未來的PX供應(yīng)端仍將承受較大壓力。

　　2、PTA工廠掌控流動性與話語權(quán)

　　 ? ? ?PTA主流供應(yīng)商已經(jīng)控制了社會庫存的接近一半的流動性，其對市場的話語權(quán)是**的。而這種現(xiàn)象的出現(xiàn)基于PTA寡頭的行業(yè)背景以及9月之前沒有新產(chǎn)能投放的供需格局。因此，從這個角度看，PTA環(huán)節(jié)享受高加工費(fèi)也順理成章。

　　因此，在6月份后隨著下游抄底情緒被引爆(當(dāng)然中間有聚酯等工廠等的營銷策略引發(fā))，PTA企穩(wěn)反彈，供應(yīng)商繼續(xù)嚴(yán)控流動性，加強(qiáng)價格管控，加工差亦不斷被抬升。但是這種境況可以預(yù)見的是，工廠挺價能力將隨著PTA產(chǎn)能的逐步投放進(jìn)一步削減。

　　3、乙二醇庫存短暫去化難改供需弱格局

　　 ? ??乙二醇自去年四季度以來港口庫存的不斷累積，主要源于新產(chǎn)能的不斷投放。5-6月份隨著價格的不斷下跌，除去天然氣工藝外，幾種工藝路線乙二醇全部陷入虧損，國內(nèi)煤化工以及國外部分油制裝置進(jìn)入檢修狀態(tài)，環(huán)比供應(yīng)減少，這也是近期港口庫存持續(xù)下降的主要原因。

　　但是檢修過后，隨著裝置的陸續(xù)重啟，且疊加后期的新產(chǎn)能投放預(yù)期，預(yù)計供需格局很難逆轉(zhuǎn)。后期我們需要密切關(guān)注乙二醇裝置特別是煤化工裝置的開工情況以及庫存變動情況，庫存不減，乙二醇壓力不減。

　　4、產(chǎn)業(yè)鏈庫存轉(zhuǎn)移，旺季不旺的終端淡季更加難熬

　　從當(dāng)前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配格局來看，PTA環(huán)節(jié)十分強(qiáng)勢，當(dāng)前其加工差在1800元/噸以上，同時庫存水平與歷史同期相比也處于正常位置。聚酯環(huán)節(jié)庫存在經(jīng)過六月數(shù)次產(chǎn)銷放量之后，當(dāng)前庫存處于同期較低水平，預(yù)計在6-16天左右，但隨著近期產(chǎn)銷的連日低迷，累庫預(yù)期增加。

　　 ? ??真正出問題的還是織造環(huán)節(jié)，訂單情況遠(yuǎn)不如去年同期，坯布庫存處于40天左右的歷史高位。需求不旺的問題困擾了整個上半年。春節(jié)前原料大幅上漲，當(dāng)時對于未來需求還相對樂觀，導(dǎo)致部分終端訂單提前下達(dá)，出現(xiàn)了節(jié)前超前備貨的情況。

　　然而終端后續(xù)訂單平平，這也是今年“金三銀四”旺季不旺的主要原因。從紡織業(yè)成品庫存角度看，紡織業(yè)成品庫存三年左右一個周期，從2018年年中新一輪增庫存周期到現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)一年時間，年內(nèi)預(yù)計增庫周期陸續(xù)接近尾聲。

　　如果終端不能有效消化，將進(jìn)入主動去庫存階段，帶來的是需求的急速萎縮。外需方面來看，當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦雖有緩和跡象，但外貿(mào)訂單的修復(fù)還需要時間觀察。

　　回看近期市場，如同一輛周而復(fù)始的過山車，也如同希臘神話中的西緒弗斯，漲起來，又跌回去，對于操作者來說，一切都要重頭再來。我們常說：投資有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎。

　　在當(dāng)前消息滿天飛，行情左右搖擺不定，漲停跌停快速切換之時，投資者還是要盡量遠(yuǎn)離風(fēng)口浪尖，不要跟著傳言消息跑，以免造成一著不慎、滿盤皆輸?shù)木置妗．吘埂盎钪北仁裁炊贾匾?/p>