1、美國播種進行中，關注天氣

　　截至4月28日，美棉播種進度11%，較上一年度落后1個百分點，較過去五年平均落后2個百分點。其中，亞利桑那州、加利福尼亞州播種進度較快，但落后于上一年度。受降水天氣影響，中南棉區、東南棉區棉花播種進度略慢。截至4月18日，本年度美國陸地棉累計出口817.8萬包，同比減少12%;出口進度59%，同比落后3個百分點;總簽約量約13.63百萬包，同比減少13%;總簽約量是預計出口總量的98%，同比落后8個百分點。

　　2、印度再次調減產量

　　在四月平衡表中，CAI再次下調對本年度印度棉花產量的估計12萬噸。截至4月8日，CCI數據顯示，印度棉花上市量約449萬噸，上市進度為82.2%。印度部分地區已開始新一輪播種，關注印度季風以及天氣情況。

　　3、消費端：疲軟狀態未得到有效改善

　　1至3月，中美之間進行了多輪副部級、**別貿易磋商。此期間，原定的90天談判期結束，美國貿易代表辦公室宣布，對2018年9月起加征關稅的自華進口商品，不提高加征關稅稅率，繼續保持10%，直至另行通知。

　　4月份，第九輪和第十輪中美貿易談判如期舉行。4月3日至5日，中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在華盛頓共同主持第九輪中美經貿**別磋商。就遺留的問題通過各種有效方式進一步磋商。美國貿易代表萊特希澤和財政部長姆努欽北京時間4月30日訪問中國北京，同中國國務院副總理劉鶴舉行中美第十輪貿易談判。按照之前的計劃，劉鶴也將于5月8日回訪美國，此輪談判繼續聚焦協議細節問題。

　　二、國內市場分析

　　1、播種端：未來，棉花播種面積預計將穩中有降

　　目前，新疆棉花播種工作已經進入尾聲，普遍處于播種出苗階段;黃河流域以及長江流域部分地區開始播種。4月20日，農業農村部市場預警專家委員會發布了《中國農業展望報告(2019-2028)》，在報告中，預計2019年棉花面積下降2.0%，產量減至600萬噸以內。同時，該部門表示，在未來十年，受水土資源條件約束、植棉比較效益下降、生產成本提高等因素影響，棉花面積和產量呈穩中有降趨勢。中國棉花信息網的調查數據顯示，截至4月初，2019年全國棉花意向種植面積下降2.5%，產量預計將減少3.1%。中國棉花信息網的調查數據驗證了農業農村部的報告，預計2019/20年度，全國棉花產量將小幅減少。

　　2.供給端：4月，多項政策接連發布，在一定程度保證了棉花供應

　　4月12日，發改委發布公告，發放棉花進口滑準稅配額80萬噸，申請時間為2019年4月15日至29日。 4月23日，國家糧食和物資儲備局聯合中華人民共和國財政部公告，將對部分中央儲備棉進行輪換。在2019年5月5日至2019年9月30日期間的國家法定工作日進行拋儲，拋儲總量100萬噸左右，原則上每工作日掛牌銷售1萬噸。根據市場情況，擇機安排輪入。

　　棉花進口目前仍保持同比增加的態勢，3月份我國棉花進口數量為15萬噸，同比增加4萬噸，增幅為36.36%，2018/19年度，我國月度棉花進口均保持正的同比增速。2018年9月至2019年3月，我國棉花進口總量為126萬噸，而2017/18年度同期進口量僅為68萬噸，棉花進口數量的大輻增長也保證了國內棉花供應。

　　3、消費端：疲軟狀態未得到有效改善

　　截至4月26日，純棉紗廠開機率為56.9%，開機率為近五年同期*小值;全棉坯布廠開機率為63.6%，開機率為近五年同期*小值。4月，紡織廠產品庫存顯著增加，受訂單、資金等方面的因素影響，紡織廠開機率有所下滑，棉紡織企業補庫動力不足，原料庫存處于近幾年的低位。

　　2019/20年度，全國棉花產量或小幅減少，在消費端無明顯好轉，棉花進口滑準稅配額增發、棉花拋儲繼續進行、我國將進一步減讓進口巴基斯坦棉紗關稅的大背景下，我國棉花供應充足，預計產量的小幅減少對期貨價格的影響程度有限，而將增強內外棉價的聯動性。

　　三：總結

　　春節以來，棉花銷售進度有所加快，但仍落后于往年同期。清明之后，紡織業進入淡季，產品庫存持續走高，受訂單不足以及產品庫存高企的影響，紡織企業開機率出現明顯的下降，補庫動力不足，棉紡織廠原料庫存處近幾年低位。消費不足，加上棉花進口滑準稅配額增發、國儲棉繼續輪出、我國減讓進口自巴基斯坦棉紗關稅等的影響，短期，我國棉花供應充足。長期，我們認為，中美貿易戰或加速了東南亞棉紡織產業鏈的轉移速度，同時，也對我國棉紡織行業的創新發展、以及棉紡織企業的差異化競爭力提出了更高要求。預計，我國棉花的產量及需求或將穩中有降，而在政策的引導下，內外棉價的聯動性將進進一步加強。