中美貿易摩擦緩和，鄭棉反彈空間有限。12月3日鄭棉期貨主力CF152 0173 3840開盤后，雖然起初直線反彈，但當日僅以15300元/噸收盤，上漲210元/噸，漲幅1.39%，上漲幅度未及市場預期，隨后幾日鄭棉維持在15100-15400元/噸區間震蕩。可以看出投資者信心仍顯不足，對當前市場仍保持謹慎觀望的態度。

　　下游消費萎靡，企業保持隨用隨采。根據卓創資訊監測，目前下游紡織企業庫存有所下降，截止12月10日，紗廠原棉平均庫存維持在29天的使用量。紗廠原料消化緩慢的一個主要原因就是因前期市場悲觀氛圍濃厚，紗、布銷售滯緩，同時，也通過保持低庫存來降低資金成本。雖然美國對中國加征關稅商品中，對棉紡織品影響不大，但由于對未來中美貿易關系發展的不確定性，更多紡織企業采取“以銷定采”進行原料采購的規劃。因此，短期下游補庫數量有限，對拉動棉花消費有限。

　　商業庫存偏高，新棉供應壓力增加。據卓創資訊監測，截止到2018年11月30日全國棉花商業庫存在490.8萬噸，環比增加53.7%，同比增加42.56%。今年9月份新棉上市以來，棉價一路下跌，由于前期儲備棉輪出延期至9月底，國內商業庫存同比偏高，另外，市場結余大量新疆陳棉，新棉售價無性價比優勢，制約了新棉消化。進入12月份，全國主產區籽棉采收陸續結束，新疆軋花企業集中于生產加工，截至2018年12月10日，全國累計加工皮棉398萬噸，預計于明年1月份完成加工。因此，新棉供應壓力有待釋放，目前產量占比達80%的新疆產區，僅北疆機采棉少量銷售，南疆手摘棉因限于成本高企，出售壓力較大。因此，預計本月新棉加工量將繼續增加，新棉銷售壓力將繼續增加。

　　因此，短期國內現貨市場難有明顯改觀，臨近春節，下游新訂單數量有限，大量建倉補庫新棉或推遲至年后，因此現貨價格難有大漲，或將繼續維持穩定。中美貿易談判期，市場多空消息或繼續帶動期棉價格震蕩運行，投資者可短線操作多單，或逢高做空。在現貨市場未有明顯改觀下，長線期貨投資者應謹慎布局。