期貨方面。中美貿易戰休戰和談的好消息，讓寒冬中的棉花市場頓感溫暖，周一開盤大漲，但積重的市場和多變的外部環境，讓盤面很快冷卻，復歸震蕩下行。截至周五收盤鄭棉近期合約CF1901收于14545元/噸，周漲5元/噸，成交167436手，減少173662手，減幅54%。持倉154478手，減少30580手，減幅16.5%，成交、持倉雙雙大幅減少。152 0173 3840周五收于15165元/噸，周漲60元/噸，成交704382手，增加125646手，持倉302246手，增加10602手，總持倉明顯減少，資金繼續退出觀望。截至12月7日收盤，持倉前20席位，多單147832手，比前周減少5717手；空單176552手，比前增加2191手，凈空28720手，增加7908手，開始增加，反映對后市的擔憂。一周CF152 0173 3840期轉現240手。截至12月7日收盤，買套保持倉1807手，周減少211手，賣套保單44653手，周減少75手。截至12月7日，注冊倉單13148張，周增加1090張。倉單有效預報2109張，周減少352張，預報主要在新疆庫，其中新疆庫1597張，周減少282張，新疆有70%集中在北疆庫，這主要是因為北疆以機采棉為主，成本低，長度、馬值、強力好于南疆，利于注冊倉單。內地512張，比上周少了70張。新棉銷售進度大大慢于往年，主要還是消費不足。倉單注冊量創歷史峰值，倉單數量大于近月持倉，盤面承受著很大壓力，可能仍有探底過程。美盤：主力3月合約周五收于80.28美分/磅，周漲145點，出口實績不好，后期中美貿易戰結果難料，后市不樂觀。

現貨方面。訂單少，紗難銷，價格陰跌，紗廠采購能力不足、采購意愿下降，現貨市場成交依舊冷清。期貨盤整下跌未創新低，少有點價成交。現貨成交中心相對穩定。內地庫仍以17年資源和儲備棉資源為主，銷售以點價為主，17年“雙28”新疆棉報價15500-15600元/噸（公定），儲備新疆棉14500-15000元/噸，地產新棉14500-15000元/噸。通關美棉報價在16000-16600元/噸，通關澳棉在17200-17600元/噸，西非、印度棉在15600-16000元/噸。內地庫18年新疆新棉資源開始增加，倉單占比較大，由于價格普遍高于17年度和國儲棉，成交不多。

新棉收購。全國大規模收購基本結束，收購價格穩中有降。截至12月7日，全國943家企業已公檢皮棉340萬噸，周增加33萬噸。其中新疆740家企業公檢325萬噸，周增加31萬噸，戶均4392噸，內地204家企業公檢15萬噸，戶均735噸。籽棉收購接近尾聲，收購價格總體小幅下降，手摘棉3.1-3.4元/斤，機采棉2.6-2.8元/斤。

操作建議。消費仍是大問題，倉單壓力山大，貿易戰休戰利好曇花一現，短期難有大的利好，存在再探底可能。繼續關注貿易戰和國家政策信息。（江蘇省農墾棉業有限公司 何銀官）