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?　新棉集中上市，籽棉價格持續(xù)回落。目前全國新棉采摘才過1/3，后期籽棉價格仍有回落空間。再考慮到社會庫存連續(xù)4年增加，而下游消費旺季不旺，短期鄭棉氛圍偏空。

　　9月新的棉花年度開啟。同時中美經(jīng)貿(mào)摩擦升級，2000億美元加征關(guān)稅政策落地。二因素疊加發(fā)酵，鄭棉價格跌回去年的振蕩區(qū)間。短期來看，市場缺乏信心，棉價仍有走跌空間。

　　舊作存量同比大增

　　去年10月之前，新棉有少量銷售，而今年同期，新棉銷售尚未開始。因此，今年9月底的棉花社會庫存基本可視為舊作。有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，9月底國內(nèi)棉花工業(yè)和商業(yè)庫存合計為259萬噸，較去年同期大幅增加69萬噸，這已是國內(nèi)棉花社會庫存連續(xù)增加的第4年。從增量來看，今年與去年并列為*高。從消耗時長來看，粗略按照美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測的數(shù)據(jù)，今年9月底的棉花存量可供國內(nèi)消費3.36個月，而去年同期為2.57個月。

　　另外6月中旬增發(fā)80萬噸滑準(zhǔn)稅進口配額也給市場帶來沖擊。據(jù)悉，滑準(zhǔn)稅配額已陸續(xù)發(fā)放到用棉企業(yè)手中。

　　新棉集中上市

　　美國農(nóng)業(yè)部的報告顯示，本年度我國棉花產(chǎn)量預(yù)估為598萬噸，與上一年度持平。且從目前天氣情況及國內(nèi)各機構(gòu)預(yù)測情況來看，今年棉花產(chǎn)量持平或略增。

　　新棉集中上市期間，供應(yīng)增加，棉價承壓，今年尤為明顯。一方面，新棉集中上市，軋花廠資金、場地等與新棉上市速度不匹配。近年來，機采棉比例越來越高，日采摘量明顯增。同時棉農(nóng)隨收隨賣現(xiàn)象比較普遍。然而軋花廠受制于資金、場地等因素，每日收購、加工的籽棉數(shù)量不能滿足棉農(nóng)的交售量，一定程度上壓制籽棉價格。另一方面，隨著“點價”應(yīng)用的增加，“鄭棉價格”在現(xiàn)貨中發(fā)揮的作用越來越大。9月中美經(jīng)貿(mào)摩擦升級后，市場對國內(nèi)棉花消費量的預(yù)期下滑，鄭棉價格大幅回落。今年籽棉開秤價格高于去年，但在鄭棉價格明顯走跌后，籽棉價格隨之回落，時間節(jié)點早于去年，也早于市場預(yù)期。

　　隨著新棉上市量的增加，籽棉收購價格走低。目前，新疆奎屯地區(qū)軋花廠機采棉收購價2.95-3.00元/斤(40衣分，11%水分)，較國慶節(jié)之后**交易日下跌約0.09元/斤，較節(jié)前*高價回落0.55-0.6元/斤。

　　中美經(jīng)貿(mào)摩擦仍需關(guān)注

　　美國總統(tǒng)9月中下旬宣布的新一輪關(guān)稅政策表明，中美經(jīng)貿(mào)摩擦繼2000億美元商品加征關(guān)稅后有進一步升級的可能，升級后將擴大至全部美國進口自中國的商品。去年美國占據(jù)中國紡織品服裝出口近1/6的市場份額。國內(nèi)紡織行業(yè)9月下旬以來的表現(xiàn)也從側(cè)面反映經(jīng)貿(mào)摩擦帶來的影響。金九銀十是傳統(tǒng)紡織旺季，而2000億美元商品加征關(guān)稅落地不到一周，國內(nèi)紗線和坯布開工率回落，庫存由下滑轉(zhuǎn)為上升。同時紗線和坯布價格回落。

　　綜上所述，鄭棉利空因素占據(jù)主導(dǎo)，后期價格仍有回落空間。