期貨方面。盤整期待中，中美貿易戰升級利空突降，內外期貨大跌。鄭棉主力合約CF1901周五收于16135元/噸，周跌365元/噸，成交1276624手，增加438296手，增幅52.3%，持倉436188手，減少11284手，盤面波動加大，活躍度快速上升，資金有退出。截至9月21日收盤，持倉前20席位，多單198544手，比前周增加3248手；空單240753手，比前周減少9824手，凈空42209手，減少13072手，隨著盤面下跌，做空動能持續釋放。但凈空仍處于較高位置，回調可能仍將繼續。買套保持倉2626手，周增加868手，賣套保單19447手，周減少6680手，盤面跌破16000，吸引少量買盤。盤面下跌，點價成交增加，賣套保平倉。截至9月21日，注冊倉單10592張，周減少405張，有效預報60張，周增加45張。點價成交增加，倉單流出增多。中美貿易戰走勢及棉區天氣，是影響近期市場價格的二大因素，如國慶節前不能收復失地，節后新棉將大量上市，收購期間CF1901或許重回15000-16000元/噸區間，這對新棉市場的穩定未嘗不是好事。美盤：12月合約周五收于78.99美分/磅，周跌285點，如期下破80美分/磅，回到了大漲前的75-80區間，新棉收獲期間或難有表現，除非天氣和中美貿易戰有變。

現貨方面。期貨突然大跌，增加了點價銷售的成交數量，固定價現貨銷售受阻。市場成交重心明顯下降。內地庫新疆棉報價公定16300-16600元/噸，馬值、強力差的在15900-16300元/噸。通關美棉報價在17300-17800元/噸，通關澳棉在18600-19000元/噸，西非、印度棉在16100-16500元/噸，儲備新疆棉銷售價15500-16500元/噸，儲備地產棉銷售價在14800-15800元/噸。地產新棉有零星上市，收購價格在7元/公斤左右，皮棉報價在15500元/噸左右。

儲備棉輪出。第28周成交80701噸，成交率52.9%，成交量比上周減少10958噸。新疆棉投放9.7萬噸，5個交易日均有流拍，周成交量67867噸，減少7500噸，成交均價14844元/噸，下降135元/噸。地產棉成交12833噸，與前周接近，成交均價14416元/噸，周跌345元/噸。累計成交241萬噸，成交率59%，第29周競拍底價152 0173 3840元/噸，下調237元/噸。

新棉收購。新疆、內地收購逐步放量，一度被炒作的收購價格在期貨大跌后明顯降溫，這對收購市場的穩定、收購企業控制風險應該是個好事，棉花是季節性收購全年銷售的農產品，比較理性的市場應該是收購期間價格*低，隨著時間的推移，存儲成本增加，庫存數量減少，銷售價格逐步上升。

操作建議。盤面又回到了大漲前的平臺，能否收復失地需要觀望，不容樂觀，繼續關注貿易戰和棉區天氣。（江蘇省農墾棉業有限公司 何銀官）