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　在我們研究國內棉花供需缺口后期演變路徑的時候，必須關注一個重點問題。雖然國儲棉花去庫存進程不斷加速，國內的產需缺口長期暴露，但為什么棉花的種植面積卻在逐年走低。偏低的棉價會制約棉農的種植熱情，這只是表象，而棉價的疲弱運行卻不僅僅是庫存階段過剩這個單一因素引起的，除此以外還有增長不及預期的需求。需要關注到的是雖然全球棉花需求近年都保持增長，但目前2017年共計2624萬噸的全球棉花需求尚未能趕上十年前2007的水平。

從統計上看，近15年的棉花需求的年均增幅僅1.39%。但近15年全球的紡織工業及下游需求卻是以較高的復合增長率快速發展。這其中的背離關系的原因就在于棉花的替代品，如聚酯下游產品和黏膠。在商品研究的過程中往往有一個準則，替代品的多寡決定了行情的劇烈程度。因此，要探究當前國內棉花產需缺口的未來演進，替代品研究尤為重要。

棉花，滌綸短纖和黏膠短纖組成了當前棉紡的三大主要原料。雖然國內棉花產量一直停滯不前，但滌綸短纖和黏膠短纖的產能卻不斷擴張。2009年，滌綸短纖的產量反超棉花。截止2016年末，滌綸短纖的產量增至963.92萬噸，黏膠短纖產量增至341萬噸。三大紡織主要原料的占比分別為滌短54%，棉花27%，粘短19%。棉花需求占比不斷被化纖產品擠占，是國內外棉價價差高企，替代品優勢顯著的必然結果。從我國在2011年開始棉花的臨儲政策后，內外棉價價差一度超過5000元每噸，國內的出口型服裝、紡織企業受成本高企的影響很大，開始傾向借助改變原料結構節省成本以增強出口競爭力。

近50年來我國的紡織工業保持著高速發展，但近十多年棉花的需求增速遠不及化纖及人造棉，國內的紡織工業原料成分，特別是用棉比例發生了較大的變化。在國內的70年代初期，國內紡織工業的原料是**的，即所謂的全棉時代。在當時計劃經濟政策的引導下，國內棉花供需基本平衡。到了改革開放后，國內開始大量地引入化工設備，隨后化纖制造工業開始快速發展。據全國供銷總社棉麻局，中國棉紡協會等機構的有關資料顯示152 0173 3840年，紡織用化纖用量僅為11%，1990年達到22%，而到了2000年則升至38%左右。

進入21世紀后，隨著中國進入WTO，紡織品出口需求大幅增加，紡織工業迎來了二次爆發窗口。在那個十年里，國內棉花和滌綸的混紡技術高速發展。因為棉花的國內供應很難跟上井噴式增長的出口訂單的需求，國內的聚酯產量迎來了黃金發展的時期。終于在2005年左右，國內的化纖用量超過棉花，成為承載紡織工業發展新的發動機。

從細處看化纖對棉花的替代主要受有兩個原因推動。1、對紡織產品特性的多樣化要求，用化纖原料彌補棉花產品特性的不足。2、可紡化纖的價格優勢。在2005年以前，用棉比例的下降主要是出于**個原因。滌綸等化纖具備良好的力學性能、耐熱性和色牢度，密度小，織物輕，彈性好，耐疲勞破壞，良好化學穩定性等有點，雖不具備棉花吸濕親膚，柔軟等特性，卻彌補了棉花的易褪色和變形等劣勢。因此，混紡越來越普及，同時也受消費者接受。

在2005年前后，化纖紡織迎來發展的新的契機。滌綸短纖和棉花的價差由正轉負，滌綸短纖開始更具成本優勢，而這之后直至今日，滌綸短纖價格持續低于棉花，二者價差一度在2012年前后高達15000元每噸，近五年價差穩定在【5000,10500】。而粘膠短纖則是在2012年之后開始體現比較明顯的替代優勢，近五年穩定在【-2600,7700】。

從各機構的調研上看，國內的粘膠短纖和滌綸短纖行業仍在進一步的新建產能，雖然這個步伐在2015-2017年因為環保檢查的影響下有所減緩，但在減緩的過程中雖有去產能的過程，但行業的集中度卻在顯著提升。我們預計在2018年化纖的產能擴張會再度加速，而這也將成為目前棉花供需矛盾的一大解決途徑，從理論上講，通過化纖和人造棉等產品替代棉花，解決目前棉花產不足需的230萬噸的缺口并不困難，而新的混紡技術已經創造出能同時兼顧棉花和化纖各自優勢特性的超紡棉。

可以預期的是，產業資金在未來將獲得更大的自主權去調整用棉比率，而這個比率仍然主要取決于棉花與化纖的價差。換句話說，化纖的價格在一定程度上會持續成為棉花價格的天花板，而且隨著紡織行業競爭加大，企業利潤對低成本的依賴程度會提高，天花板效應會越來越強。在這條邏輯主線下，作為農產品的棉花將被動地受化纖上游的原油價格的影響，棉花與原油價格的相關性也將進一步加強。

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棉花需求一直增長為何種植面積卻逐年走低？

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