進入4月中旬，國內棉花產量水落石出，儲備棉輪出有序進行，棉花供給端越來越透明、變數越來越小。各投資機構、涉棉企業及期貨公司等的關注和調查重點不約而同的轉向棉花消費端。2017/18年度國內高品質、高可紡性的棉花是否還存在供需缺口？9月底前國內棉價能否期現同向反彈，給棉花加工企業、貿易棉獲利解套的機會？筆者認為，關鍵還是要仔細算一算2017/18年度棉花消費能力，才能對5-9月份棉價走勢做個大方向的判斷。

2017/18年度我國棉花消費是多少？國家棉花市場監測系統、中國棉花協會、USDA、ICAC的*新報告發布的數據分別是826.7萬噸、843萬噸、870.9萬噸、812萬噸。部分涉棉企業、期貨公司自行調研或認可的中國消費量大多集中在830-850萬噸，與國家棉花市場監測系統、中國棉花協會的統計結果相差不大，但明顯低于USDA發布的數據。筆者更傾向于800-820萬噸的消費量，原因簡單歸納如下：

首當其中的是中美貿易摩擦的不確定性，成為影響2017/18年度國內棉花消費的關鍵因素。雖然從美方公布清單、提交書面意見、舉行聽證會、再次接受公眾意見（5月22日前），如果中美磋商失敗，“301調查”針對中國進口的500億商品征收關稅*早也要6月份開始執行（紡織品服裝實際并不含在本次征稅清單中），但對我國紡織、服裝企業的接單沖擊已提前釋放和體現，3月我國紡服出口數據暴跌。

從對河南、江浙、山東、廣東等地的紡服企業調查來看，減少或暫停接歐美、日韓等客商中長期訂單，主動收縮出口陣地成為普遍做法。中美貿易爭端到底能否大規模爆發，如何收場及對紡織品服裝出口的影響有多大？業內很難預料，觀望既是無奈之舉也是明智的辦法。

從目前來看，4-6月份我國紡服出口預計很難樂觀，對棉花消費的打壓作用不容低估。中美突發貿易摩擦，不確定性很大，對涉棉企業信心影響尤其明顯。

另外，2016/17年度棉花消費被高估或許也是導致2017/18年度消費增長的原因之一。2017年儲備棉輪出于9月底結束，截止2017年11月中旬，內地很大一部分紡織廠仍在采購或使用儲備棉紡紗，而這部分儲備棉計入了2016/17年度棉花消費；