*近市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)仍是中美貿(mào)易戰(zhàn)，在中美貿(mào)易摩擦升級(jí)情形下，商品波動(dòng)幅度加大，豆粕期貨在周一幾乎漲停，棉花也在其帶動(dòng)下小幅反彈。但這種反彈行情預(yù)計(jì)難以持續(xù)，目前三大利空因素壓制棉花價(jià)格走高，市場(chǎng)預(yù)期的棉花上漲行情將會(huì)延后。

2018年度全球棉花增產(chǎn)概率增加

美國(guó)農(nóng)業(yè)部在3月30日公布了棉花種植意向報(bào)告，2018年美國(guó)棉花種植面積比去年增加7%，達(dá)到152 0173 3840萬(wàn)英畝，這將是自2011年以來(lái)的*大種植面積。預(yù)計(jì)陸地棉總面積為1320萬(wàn)英畝，增長(zhǎng)7%；美國(guó)皮馬棉預(yù)計(jì)共有26.2萬(wàn)英畝，增長(zhǎng)4%。相對(duì)于種植其他競(jìng)爭(zhēng)性農(nóng)作物，強(qiáng)勁的棉花價(jià)格以及2014農(nóng)業(yè)條款將激勵(lì)農(nóng)民種植更多的棉花。

今年我國(guó)的棉花種植面積略有增加。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)于11月中旬就全國(guó)范圍棉花種植意向展開了調(diào)查，2018年中國(guó)棉花意向種植面積4778.4萬(wàn)畝，同比增加15.4萬(wàn)畝，增幅0.3%。印度棉花由于去年遭受棉鈴蟲害而減產(chǎn)，但在今年國(guó)際棉價(jià)較高預(yù)期下，種植面積也有所增加。因此，從種植面積來(lái)推測(cè)，今年棉花產(chǎn)量大概率增加。

中美貿(mào)易摩擦對(duì)兩國(guó)棉價(jià)均利空

如果美國(guó)對(duì)中國(guó)的紡織品出口征收20-25%關(guān)稅，那么中國(guó)出口美國(guó)的17%份額將只能轉(zhuǎn)移到其他地區(qū)，但是這方面難度比較大，比較好的辦法是先出口到有豁免權(quán)的國(guó)家再貼牌出口到美國(guó)，但成本會(huì)有所增加，成本增加會(huì)損失部分訂單。如果我國(guó)對(duì)美棉增加關(guān)稅，會(huì)導(dǎo)致50-60萬(wàn)噸美棉由于價(jià)高而難以進(jìn)入中國(guó)，這么大量將很難被其他國(guó)家消費(fèi)。當(dāng)然也存在先出口到別的國(guó)家（比如越南）再轉(zhuǎn)出口到中國(guó)，這樣成本也會(huì)增加，而且如果我國(guó)采取對(duì)“原產(chǎn)地”美國(guó)棉花征稅，這些轉(zhuǎn)口貿(mào)易棉花也很難進(jìn)入到國(guó)內(nèi)，對(duì)于美國(guó)棉花市場(chǎng)也是利空影響。

國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨市場(chǎng)均承壓運(yùn)行

現(xiàn)貨市場(chǎng)一直處于下跌趨勢(shì)中，棉紡企業(yè)下游訂單不足是客觀因素。儲(chǔ)備棉輪出起拍價(jià)格連續(xù)三周下跌，紡織企業(yè)“買漲不買跌”的心理使得成交率保持低位。期貨市場(chǎng)棉花倉(cāng)單數(shù)量達(dá)到了5878張，創(chuàng)歷史以來(lái)的新高，而且由于基差不斷走弱，期現(xiàn)套利又有小幅利潤(rùn)，倉(cāng)單預(yù)報(bào)自3月份以來(lái)持續(xù)增加的數(shù)量壓制近月合約逼近自2016年10月下旬以來(lái)的*低點(diǎn)，與CF1809的差價(jià)也越來(lái)越大，這是明顯的熊市表現(xiàn)。