2月8日，一場關(guān)于棉花“目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)+期貨”模式的研討會(huì)在杭州召開。這次研討會(huì)由浙江省援疆指揮部、鄭州商品交易所主辦，由浙江省金融辦、浙江保監(jiān)局、浙江證監(jiān)局指導(dǎo)，中國太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司浙江和新疆分公司、浙商期貨有限公司承辦。

　　與會(huì)政界、金融界、學(xué)界人士就2017年在阿克蘇地區(qū)柯坪縣啟浪鄉(xiāng)試點(diǎn)的棉花“目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)+期貨”模式展開研討。與會(huì)者認(rèn)為，這一模式是為棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼市場化機(jī)制做探索，必將促進(jìn)我國農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制與國際市場接軌，從而提高我國農(nóng)產(chǎn)品國際競爭力。

　　創(chuàng)新推出“保險(xiǎn)+期貨”模式

　　這次研討會(huì)還要從太平洋產(chǎn)險(xiǎn)浙江分公司和浙商期貨有限公司開展的棉花“目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目說起。早在2016年9月，這兩家公司就開始探討“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目合作，并初步選定***貧困縣柯坪縣為試驗(yàn)田。

　　2017年8月，項(xiàng)目簽約儀式在阿克蘇舉行。與此同時(shí)，項(xiàng)目服務(wù)機(jī)構(gòu)太平洋產(chǎn)險(xiǎn)新疆分公司開展了宣傳、培訓(xùn)、驗(yàn)標(biāo)、測產(chǎn)等工作。8月31日，承保棉田全部完成測產(chǎn)并簽單起保。根據(jù)該項(xiàng)目的產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案，太平洋產(chǎn)險(xiǎn)承保柯坪縣啟浪鄉(xiāng)1152 0173 3840戶棉農(nóng)的2.7萬畝棉田，保險(xiǎn)期限為2017年9月—11月。

　　“在此期間，我們調(diào)查了啟浪鄉(xiāng)一家指定軋花廠近五年收購棉花的相關(guān)數(shù)據(jù)，通過計(jì)算平均數(shù)，得出2017年籽棉目標(biāo)保險(xiǎn)價(jià)格為7.6元/公斤。”太平洋產(chǎn)險(xiǎn)新疆分公司農(nóng)險(xiǎn)事業(yè)部總經(jīng)理周青勇說。

　　“棉農(nóng)購買了太平洋產(chǎn)險(xiǎn)目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)，就相當(dāng)于把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了保險(xiǎn)公司。不同于一般農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保成本的功能，這個(gè)保險(xiǎn)保的是價(jià)格，這是大概率事件，要么下降，要么上升，風(fēng)險(xiǎn)很高。這樣保險(xiǎn)公司就需要尋找‘再保險(xiǎn)’工具，這時(shí)，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司提供的場外期權(quán)就可以發(fā)揮作用，保險(xiǎn)公司通過購買場外期權(quán)將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司;風(fēng)險(xiǎn)管理子公司再通過復(fù)制期權(quán)的操作將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至期貨市場。”浙商期貨有限公司研究中心期權(quán)主管藍(lán)旻說。

　　于是，太平洋產(chǎn)險(xiǎn)與浙商期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司浙江浙期實(shí)業(yè)有限公司簽訂場外期權(quán)協(xié)議，利用棉農(nóng)繳納的保費(fèi)買入一個(gè)看跌期權(quán)的同時(shí)又買入一個(gè)看漲期權(quán)。“這就相當(dāng)于太平洋保險(xiǎn)把棉農(nóng)轉(zhuǎn)嫁給自己的風(fēng)險(xiǎn)，又轉(zhuǎn)嫁給了期貨團(tuán)隊(duì)。”藍(lán)旻說。然后，浙期實(shí)業(yè)又利用太平洋財(cái)險(xiǎn)繳納的權(quán)利金在期貨市場對(duì)應(yīng)行情下通過不斷買入或賣出棉花期貨合約CF1801，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖并獲得收益。

　　藍(lán)旻介紹，籽棉目標(biāo)保險(xiǎn)價(jià)格是7.6元/公斤，根據(jù)有關(guān)計(jì)算公式折算后，保險(xiǎn)期間棉花期貨的目標(biāo)保險(xiǎn)價(jià)格是15600元/噸。市場價(jià)格則是保險(xiǎn)期間每個(gè)交易日棉花期貨合約CF1801收盤價(jià)的均價(jià)。

　　保險(xiǎn)期結(jié)束后，如果市場價(jià)格高于棉花期貨的目標(biāo)保險(xiǎn)價(jià)格，則隨行就市，棉農(nóng)按照正常市場價(jià)格售棉，獲得收益;太平洋財(cái)險(xiǎn)將浙期實(shí)業(yè)的結(jié)算款賠付給棉農(nóng)，增加棉農(nóng)的收入。

　　保險(xiǎn)期結(jié)束后，如果市場價(jià)格低于棉花期貨的目標(biāo)保險(xiǎn)價(jià)格，太平洋財(cái)險(xiǎn)將浙期實(shí)業(yè)的結(jié)算款賠付給軋花廠，“因?yàn)檐埢◤S按籽棉目標(biāo)保險(xiǎn)價(jià)格7.6元/公斤收購了棉農(nóng)的棉花，這就意味著軋花廠吃虧了，所以我們保險(xiǎn)公司要給軋花廠賠償。”周青勇說。

　　探索市場化補(bǔ)貼農(nóng)戶新機(jī)制

　　“從原來實(shí)行的棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策，到現(xiàn)在正在實(shí)行的棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼，這都是我國政府為了保護(hù)農(nóng)民利益干預(yù)價(jià)格形成機(jī)制的重要手段之一。開展棉花‘目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)正是探索棉花市場化補(bǔ)貼方式的舉措之一。”新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA學(xué)院院長、碩士生導(dǎo)師楊新順說。

　　為此，從2016年起，中央一號(hào)文件連續(xù)三年提出開展“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)。尤其是2017年3月，國家發(fā)改委、財(cái)政部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于深化棉花目標(biāo)價(jià)格改革的通知》，指出要積*探索新型棉花補(bǔ)貼方式，合理利用保險(xiǎn)、期貨等金融工具，擇機(jī)開展目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)、“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，為進(jìn)一步完善農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策提供參考。

　　2017年4月，鄭州商品交易所也下發(fā)通知，對(duì)2017年棉花“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)建設(shè)工作予以立項(xiàng)、資助支持。在2017年全國開展的8個(gè)棉花“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目中，啟浪鄉(xiāng)這個(gè)項(xiàng)目是對(duì)沖量*大、賠付金額*高的項(xiàng)目，也是**對(duì)棉農(nóng)和軋花廠進(jìn)行雙向保險(xiǎn)的棉花期貨項(xiàng)目。

　　從項(xiàng)目實(shí)施的實(shí)際效果來看，基本達(dá)到了預(yù)期目的。根據(jù)保險(xiǎn)協(xié)議，保險(xiǎn)期間棉花期貨市場價(jià)格為15212.08元/噸，低于目標(biāo)保險(xiǎn)價(jià)格15600元/噸。“保險(xiǎn)期間，由于軋花廠沒有按照約定的籽棉目標(biāo)保險(xiǎn)價(jià)格7.6元/公斤收購籽棉，而是按照低于7.6元/公斤的實(shí)際市場籽棉價(jià)格收購籽棉，所以軋花廠不存在損失;相比籽棉目標(biāo)保險(xiǎn)價(jià)格而言，反而是棉農(nóng)受了損失。所以，我們把錢直接賠給了棉農(nóng)。”藍(lán)旻說。

　　據(jù)了解，該項(xiàng)目共為農(nóng)戶賠款90萬元，1152 0173 3840戶棉農(nóng)受益，棉農(nóng)戶均獲得賠款758元，*多的一戶獲賠達(dá)到3萬元。其中，建檔立卡貧困戶215戶，獲得賠款15.33萬元，占總賠款金額的六分之一。

　　“項(xiàng)目達(dá)到了預(yù)期效果，不同于傳統(tǒng)扶貧模式，該項(xiàng)目綜合運(yùn)用保險(xiǎn)和期貨兩種金融工具化解了棉花價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新引入軋花廠托底收購，穩(wěn)定棉花收購價(jià)格，為棉農(nóng)規(guī)避了價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，解除了棉農(nóng)后顧之憂，提高了棉農(nóng)生產(chǎn)積*性。”周青勇說。

　　擴(kuò)大試點(diǎn)范圍提高賠付比例

　　與會(huì)人士紛紛建議，2018年該項(xiàng)目應(yīng)該擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。“這個(gè)項(xiàng)目的方向是正確的，是有發(fā)展前途的，要穩(wěn)步推進(jìn)，慎重考慮改革步伐、改革力度、改革范圍，認(rèn)真全面總結(jié)改革成果，積*推廣試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)。”自治區(qū)發(fā)改委主任助理李常青說。

　　欲擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，解決保費(fèi)來源是關(guān)鍵。2017年該項(xiàng)目的保費(fèi)來自浙商期貨的出資，棉農(nóng)不出一分錢。“從長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的角度來說，就要探索保費(fèi)的籌集機(jī)制。我認(rèn)為，援疆資金可以出一點(diǎn)，機(jī)構(gòu)可以出一點(diǎn)，相關(guān)單位可以出一點(diǎn)，這就為擴(kuò)大試點(diǎn)范圍打下了基礎(chǔ)。”浙江省援疆指揮部副指揮長陳建忠說。藍(lán)旻則建議，將“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目納入國家農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格改革整體方案中，從國家層面對(duì)試點(diǎn)地區(qū)主要農(nóng)作物目標(biāo)價(jià)格“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目實(shí)施政策補(bǔ)貼。

　　優(yōu)化產(chǎn)品方案也是關(guān)鍵。“2018年，該項(xiàng)目將采用增強(qiáng)型亞式保險(xiǎn)產(chǎn)品，提高參保農(nóng)戶獲得賠付的可能性。2017年該項(xiàng)目保障水平只有18%，也就是說，棉花期貨市場價(jià)格下跌1000元，棉農(nóng)只能獲得180元的賠償;2018年我們計(jì)劃提高風(fēng)險(xiǎn)保障水平至80%以上，也就是說，棉花期貨市場價(jià)格下跌1000元，棉農(nóng)能獲得800元以上的賠償，從而在期貨市場下跌時(shí)讓棉農(nóng)獲得更多賠付。”藍(lán)旻說。

　　2018年一號(hào)文件首次提出“訂單農(nóng)業(yè)+保險(xiǎn)+期貨”模式，“下一步，我們要加強(qiáng)整個(gè)棉花產(chǎn)業(yè)鏈的合作，同軋花廠及棉花深加工企業(yè)深度對(duì)接，覆蓋從棉花種植到加工再到流通的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈共贏。”太平洋產(chǎn)險(xiǎn)新疆分公司副總經(jīng)理朱明成說。

　　“由于目前國內(nèi)‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)項(xiàng)目較為分散，建議證監(jiān)會(huì)或交易所跟地方政府談一攬子解決方案。比如，由交易所出面為阿克蘇地方政府提供大規(guī)模棉花價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理方案，進(jìn)而向保險(xiǎn)公司和期貨公司招標(biāo)，行業(yè)內(nèi)統(tǒng)一行動(dòng)，增強(qiáng)整個(gè)‘保險(xiǎn)+期貨’模式的影響力。”藍(lán)旻說。