以下為要點提煉：

棉花供給方面，2010/11-2014/15連續五個棉花年度，全球棉花供過于求，且同期中國*高價不限量收儲，國產棉以交儲為主，生產用以進口為主，使中國庫存大幅度增加。中國進口又將恢復常態，確定對外棉是利多；但由于全球期末庫存仍然明顯高于之前正常年份水平，所以大行情還不具備條件。

據國家棉花市場監測系統調查顯示，2017年中國棉花實播面積4757.3萬畝，預計總產量569.8萬噸，同比增加11.4%，其中新疆產量預計458.3萬噸，同比增長13.1%

11月中旬以來，CF152 0173 3840合約從15200元/噸上方回撤至14820元/噸附近，現貨下滑、倉單上升、紡企補庫延后及棉企還貸期漸近使鄭期持續走弱，ICE短線偏強重回71美分/磅以上，與鄭期疲軟形成較為鮮明的對比；

據USDA統計，截至11月9日，美國2017/18年度棉花凈出口銷售量累計達到214萬噸，同比增加60萬噸，增長39%，完成USDA預測的67%，高于上年同期二十個百分點；而更讓人吃驚和玩味的是11月3-9日的陸地棉凈出口簽約量達到11.6萬噸，較前周增長240%，創年度新高，也是2015年1月15日以來的*高水平。

目前的情況是，全球連續三年去庫存，但期末庫存仍遠高于正常水平；中國去庫接近尾聲，供需缺口將轉由進口彌補；本年度國產量增加，及儲備棉輪出成交量大，很多廠家庫存可用至12月底，部分可用至2-3月，還有部分貿易商手上的儲備棉，市場不缺棉花，紡企無追漲熱情；總體上棉花壓力仍然很大；成本支撐略強，高品質棉存在惜售情況；今年棉花種植收益同比下降，明年植棉積*性可能受挫。全世界范圍來看，全球經濟總體向好，棉花消費預期偏好。

棉紗供求方面，從近幾年純棉紗主流品種精普32S/40S產量變化看，32S呈收縮狀態，40S呈現出逐漸提升的格局。紡織品服裝出口形勢無好轉跡象，以穩為主，棉布出口形勢也維穩態勢。國產純棉紗產量受進口沖擊較明顯，因下游需求趨穩而呈現此消彼長的態勢。

進口紗仍然是影響國內棉花及棉紗需求的主要因素，同時，近幾年棉紗產量受進口紗沖擊較大，而非棉纖維產量，純滌紗偏穩；人棉紗增加，其他變化不大。無論上游棉花還是下游消費需求都呈現疲軟、回落的態勢，建議產業鏈上棉企、紡企、中間商需要做好防范風險、庫存占壓資金的準備。