期貨方面。新棉即將上市，輪出延期、底價累創新低，成交火爆，儲備棉成為棉花市場的主角，輪出成交價格成為市場的**，期貨圍繞其上下波動，CF1709月合約因是陳棉合約，又臨近交割，大量平倉盤和有限的倉單表現相對堅挺。上周五收15340元/噸，周漲115元/噸，由于臨近交割，多為盤內資金互動，成交、持倉均大幅減少，周成交只有12338手，減幅68.5%，持倉13590手，減少15014手，減幅35.8%。CF1801上周五收于15265元/噸，周漲50元/噸，周成交918910手，減少21158手，減幅2.3%，持倉264028手，增加27386手，增幅11.6%，有新資金進場。截至8月25日收盤，持倉前20席位，多單85776手，比前周增加9985手；空單120793手，比前周增加12943手；凈空35017手，增加2958手，空頭力量持續增加。買套保持倉5650手，周增加1900手，賣套保單17018手，周增加9802手，持續增加，部分儲備棉現貨套利，反映看空氛圍增強。截至8月25日，注冊倉單1358張，周減少113張，有效預報92張，周減少25張，減少倉單多為轉現銷售，新增預報仍集中在河北衡水庫，衡水庫已成為庫存倉單*多庫，可能與近期區域資源充足、銷售困難有關。新棉零星上市，供應會增加，本周一輪出新疆棉投放增加到1.8萬噸，預期會每天維持2萬噸左右，加價幅度估計會大幅下降，對現貨市場和期貨盤面都有壓力，盤面下行概率較大，但空間有限，15000元/噸一線支撐較強。美盤：在天氣因素的影響下形成的反彈上周五在獲利盤的打壓下結束，近期仍將弱勢震蕩。

現貨方面。2016年新棉量少價挺，成交稀少，儲備地產棉價格優勢明顯，貿易商大量抄底，成交火爆。紗廠在成本的擠壓下，也多選擇地產棉配棉使用，輪出地產棉使用技術日趨成熟，成紗品質較好。2016年現貨成交量減少，價格相對堅挺，內地庫3128B、強力27cN/tex以上資源公定價格在16200-16500元/噸，強力27cN/tex以下的，價格普遍在15900-16200元/噸以下，“雙29”以上的在16500-16800元/噸，通關美棉報價在17200-17800元/噸，通關澳棉在18000-18300元/噸，西非棉在16000-16300元/噸，儲備新疆棉銷售價15300-16200元/噸，儲備地產棉銷售價在14200-15200元/噸。本周隨著新疆棉投放量的增加，成交價格可望明顯下降，對2016年現貨和儲備新疆棉二次銷售多有沖擊。長絨棉價格相對穩定，內地庫137銷售價一般在21500元/噸左右，低等級價格有松動在20000元/噸左右。

輪出方面。上周是輪出第二十五周，底價14423元/噸，成交152 0173 3840噸，增加14745噸，其中一家貿易商成交32058噸，占比22.3%，值得關注。成交率97.3%，其中新疆棉32837噸，增加2422噸，均價15069元/噸，下降36元/噸，本周地產棉成交111176噸，增加12323噸，均價13763元/噸，下跌41元/噸。本周輪出底價上調66元/噸至14489元/噸，預期新疆棉成交價格會明顯下降，地產棉優勢縮小，成交價格會略有下降。累計成交254萬噸，按此推算，今年成交總量會大于去年，參拍企業782家，周增加3家。

操作建議。輪出新疆棉投放大量增加，成交價會明顯下降，利空盤面和現貨，棉紗期貨成交冷清，參與價值不大。棉花關注做空機會。（江蘇省農墾棉業有限公司?何銀官）