???? 近日ICE期貨7月合約在創年2月份新低75.35美分/磅后振蕩反彈,重心緩慢上移,盤中一度突破77美分/磅阻力位,在75-78這個狹窄的空間內多空雙方都表現的比較糾結,在2017年度美國棉花種植面積尚未公布、中國儲備棉輪出成交比例和成交價以及外圍大宗商品市場走勢分化的情況下,ICE處于“跌有底,漲有頂”的階段,主力合約想順利站上并站穩77美分、80美分關口并不容易。一方面2016/17、2017/18美棉的簽約出口繼續高歌猛進,占全球棉花出口量總量的40%以上,對ICE可謂源源不斷的利好,而近期中國、印度、越南等東南亞各國大量簽約2016/17年度澳棉也刺激ICE企穩反彈;另一方面外圍商品反彈遭遇多重阻力。市場轉而對需求前景持看空情緒,期銅和鐵礦石期貨跌至數月低位,鋼鐵期貨大幅下滑也導致實物市場的買盤興趣疲弱。業內分析金融市場普遍出現的短暫反彈失去動能,地緣政治局勢緊張,美國需求得到提振的預期減弱,均給價格帶來壓力。
???? 筆者判斷ICE期貨將背靠75美分/磅強支撐位展開向上測試,小目標是78美分/磅、中期目標80美分/磅、長線有望看到82-85美分/磅區間。當前幾個利空因素包括:
????? 一、2017年美國及全球棉花種植面積將較大幅度增長,但產量的預測將有很大變數。從USDA的月報來看,2017/18年度全球棉花產量的增幅顯然要低于種植面積。根據美國農業部3月31日發布的意向面積預測,2017年美國植棉面積為1223.3萬英畝,為2012年以來*高水平,同比增長21.4%,但考慮到西南棉區棄耕、改種及天氣因素,USDA農業展望論壇認為2017/18年度美棉的產量為152 0173 3840萬包(370萬噸),與2016/17年度持平;中國內地、新疆棉業的植棉面積的增長也將低于預期,棉價也同樣受到天氣、品種和儲備棉輪出銷售成交進度的制約;美國農業參贊的*新報告稱2017/18年度印度棉花產量預計為609.6萬噸,種植面積為1.65億畝,單產預計低于去年。
????? 二、印度以及巴基斯坦、孟加拉等國棉花消費的增長勢頭全面放緩,供需缺口能否*終體現尚有疑問。據調查,自2月份以來,印度、巴基斯坦國內棉價大幅上漲,嚴重透支了紗廠和中間商的接受消化能力。一方面棉紗出口、內銷遭遇快速降溫,減停產比例不斷上升,棉花消費增長甚至持平均不樂觀;另一方面紗廠和中間商大量進口美棉、西非棉、澳棉等代替印度棉。另外,由于棉價高、棉紗內外銷處于半停滯狀態,紗廠改紡滌棉、滌粘、棉粘等混紡紗的比例升高,分散對棉花的需求和依賴。一些機構認為2017/18年度印度棉花消費量預計為511.7萬噸,低于2016/17年度517.1萬噸,部分外商、投資機構判斷,2017/18年度印度棉花消費同比將下滑10%左右。
三、美聯儲加息和美元指數的調整對商品期貨市場的走向起到至關重要的作用。美國上周初請失業金人數意外減少,4月初消費者信心上升,因家庭財務狀況保持樂觀,這表明3月的就業增長大幅放緩只是短暫現象。其它數據顯示,3月生產者物價七個月來首次下降,同比升幅為五年來*大,報告直指經濟正穩步增長,可能促使美聯儲在6月再次加息。另外,近期美元指數已跌破101關口,但朝鮮半島、敘利亞等地緣政治的敏感性加強,美元雖然短線在商品、避險情緒的主導下仍有收陰的可能,但中線、長線并非利空,重回103、105甚至更高的概率存在。
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