春節過后，國內棉花價格在美棉以及印度棉的強勢推動下走高。而隨著拋儲的臨近，現貨價格止漲，鄭棉主力合約自152 0173 3840元/噸的高位回落，上周更是跌破15800元/噸的重要支撐位。

　　印度棉花價格大幅攀升

　　印度棉花公司收儲托底價隨行就市，并非按往年慣例設*低保護價。此外，印度棉花產量可能低于之前預期的40萬—50萬噸。利好刺激下，即使印度新棉上市量明顯加快，也未能阻擋中高等級棉花Shankar—6繼續上漲的腳步。2月開始，印度皮棉上市放量，新棉日均上市量突破3萬噸。截至2月8日，印度新棉上市量累計達到1700萬包，合289萬噸，占預估產量的一半，較新年度前兩個月的累計上市量增加136萬噸。印度棉花上市速度加快，供應壓力初現端倪。不過，在一系列利好消息的提振下，印度棉花現貨價格在短暫修整后繼續走高。截至2月17日，Shankar—6現貨價格報42900盧比/坎地，較月初漲2.39%。

　　美國棉花出口需求強勁

　　由于印度國內棉花價格近兩個月上漲7—8美分/磅，軋花出口商違約或者延期裝運現象明顯。而這，給美棉的出口創造了機會。

　　美國農業部的報告顯示，與上年度相比，本年度全球棉花進口量僅增加55萬包，單計算美國棉花出口量，就增加355萬包。印度政府廢除大額流動紙幣拉開了本輪印度棉花價格上漲的帷幕。目前，漲勢仍在繼續。受此影響，國際棉花進口國紛紛將目光轉移到其他國家，比如美國。

　　根據美國農業部的統計，截至2月9日，本年度美國棉花簽約銷售量累計為241.3萬噸，同比增加90.5萬噸，增幅為60%，已經完成預計出口量的86%，高于上年同期的75%。與此同時，本年度美國棉花裝運量累計為133.7萬噸，同比增加55.2萬噸，增幅為70.3%。

　　國儲庫存拋售在即

　　數據顯示，截至1月底，全國棉花工業庫存為64.56萬噸，較去年同期增加20.1萬噸，增幅為45.1%；商業庫存為267.8萬噸，較去年同期增加33.8萬噸，增幅為14.4%。

　　即使棉花庫存大幅攀升，但受外圍市場提振，春節后3128B棉花價格指數快速拉升200元/噸，之后振蕩走高，直至2月中旬。元宵節過后，下游紡織企業陸續開工，棉花需求逐步釋放，預計2月下旬會有補庫動作。

　　不過，拋儲在即，下游采購謹慎，棉花現貨價格2月中下旬開始止漲，甚至陰跌。截至2月17日，3128B棉花價格指數報15998元/噸，較月初漲60元/噸，較春節前漲200元/噸。

　　受3月拋儲影響，今年新疆棉花銷售速度明顯加快。截至2月中旬，新疆棉花整體銷售進度為70%。其中，兵團銷售進度超過80%，并且以高品質棉花為主。目前，棉花銷售價格漲跌不一：手中握有中低品質棉花的廠商急于在拋儲前將手中的庫存變現，不乏“暗許”讓利情況；手中握有高品質棉花的廠商惜售情緒濃厚，甚至漲價銷售。可以預見，后期市場上高品質棉花供應緊張。

　　我國儲備棉大量輪出對國際棉花現貨市場而言是短線利空，在輪出底價及市場對儲備棉需求不明朗的情況下，美棉做多基金多選擇平倉觀望。不過，按照儲備棉底價計算公式，即便棉花價格下跌，幅度也較為有限。況且，美國棉花出口強勁、印度棉花產量低于預期、中長期國內供應缺口擴大，尤其是高品質棉花貨源緊張，棉價短暫調整后可能再次走高。