期貨方面。在套保、套利盤的打壓下，鄭棉如期回調，由于有大量現貨做了套保，其報價緊隨期貨盤面上漲，推升了現貨報價，對盤面調整形成了支撐，主力合約1705上周五收于15845元/噸，周跌120元/噸，持倉334186手，周增加28756，增幅9.4%，連續3周增加。成交前20名中，多頭114130手，周增加11625手，空頭162097手，周增加18987手，凈空47967手，增加7362手，空頭持續增加。套保持倉中，買持倉1400手，減少600手，賣持倉25665手，增倉1276手，部分買套保盈利平倉，盤面出現盤整下行趨勢，賣套保增加。截至2月10日注冊倉單1738張，周減少46張，有效預報970張，周增加73張。前周期貨再現升水，倉單注冊增加。還有3周儲備輪出將啟動，去年輪出延期催生了4.11的期貨大漲行情，今年輪出提前公布，按期實施，難有大的行情，鄭棉近期盤整后，有進一步向下調整概率。美盤：3月合約周五收于75.87美分/磅，周跌43點，印度棉的延期上市，促進了美棉的銷售，推高了美棉的價格，隨著印度棉的供應緩解，印度和國際市場對美棉的需求會逐步減少，印度棉出口會增加，對國際市場帶來壓力，美盤有進一步回調的空間。

現貨方面。紗廠基本復工，采購逐步展開，但面對比節前上漲了200-300元/噸的棉價，眼看輪出就要到來，普遍不看好后市，并未出現追漲采購，加之節日期間內地庫到貨相對較多，觀望心態增加，只是零星剛需購買。新疆庫報價相對穩定，雙28手采15500-16000元/噸，雙28機采15500-15800元/噸，機采、手采價格接近。是否套保、馬值、雜質不同價格區別較大。內地庫報價差距也大，有的套保資源節后仍未報價，成交資源主要仍是未套保、廠家還貸壓力較大的企業貨源，成交價雙28集中在毛重16400-16600元/噸區間，機采公定16000-16500元/噸，具體指標不同，結算付款方式價格有差異。進口配額下發，美棉等性價比好的進口棉資源銷售較好，主要以紗廠自帶配額通關為主，通關市場銷售的較少。與新疆棉比地產棉一致性不好，價格優勢又不明顯，主要為資源附近的小廠采購，價格在15500-15800元/噸毛重。內地紗廠采購較為謹慎，疆內企業由于運費低，加之輪出新疆資源少，采購正常。3月輪出后，對新棉的影響表現在二方面，一是成交價格對市場的引導作用，二是對新棉需求的擠出作用。與去年相比，今年提前2個月啟動儲備輪出，對市場的影響值得關注，尤其是市場供應量的影響。疆內加工企業應抓緊移庫內地，在輪出前抓住節后開班補庫行情，移庫應盡量選擇期貨交割庫，既可現貨銷售，期貨有行情時，也可即時套利。

新棉收購。據統計，截至2月10日，新疆加工量397萬噸，周只增加1萬噸，其中地方269萬噸，兵團128萬噸，全國銷售300萬噸，仍有200萬噸庫存新棉待售，兵團銷售策略調整后，銷售進快于地方，但從報道的相關信息分析（有報道：一師棉麻公司共銷售皮棉34.56萬噸，實現營業總收入39.4億元，折均價11400元/噸），雖然兵團同期銷售價格高于地方，但均價可能低于地方。

操作建議。1705合約，16000元/噸以上面臨套保賣盤壓力，現貨可擇機套保。多單可逢高分批平倉，反手做空。（江蘇省農墾棉業有限公司?何銀官）