——中國棉花市場月報（11月數據分析篇）

　　全球經濟及國內經濟數據均有向好跡象，金融市場振蕩加劇。新棉采摘、交售平穩進行，上市量逐漸擴大。紡織品服裝出口繼續下跌，銷售情況有所好轉。

　　一、棉花市場回顧

　　1.國內棉價漲幅較大。11月份，新棉逐漸上市，但新疆新棉運力有限，成本較高，有效供應不足，受資金推動，商品期貨大幅振蕩，棉花期貨與現貨價格大幅上漲。11月17日，鄭棉期貨主力合約結算價152 0173 3840元/噸，較上月上漲840元/噸，漲幅5.5%；國家棉花價格B指數15641元/噸，較上月上漲318元/噸，漲幅2.1%。

　　近期，國際棉價隨金融商品市場整體振蕩，總體表現偏強。2016年11月17日，ICE棉花期貨主力合約結算價72.54美分/磅，環比上漲1.4美分/磅，漲幅1.9%。國際棉花指數（M）為79.91美分/磅，環比上漲0.2美分/磅，漲幅0.2%，按1%關稅計算，折人民幣進口成本13937元/噸（匯率按海關計征匯率6.7326計算，下同），低于國家棉花價格B指數（代表內地白棉3級價格）1704元/噸。

　　2.內外棉花價差居高不下，棉紗價差依然不大。11月17日，印度國內棉價（S-6）74.72美分/磅，環比下跌3.27美分/磅，跌幅4.2%，按1%關稅計算，折人民幣進口成本13057元/噸，較國家棉花價格B指數低2584元/噸；巴基斯坦國內棉價（卡拉奇棉花協會標準級）70.24美分/磅，環比下跌0.68美分/磅，跌幅0.95%，按1%關稅計算，折人民幣進口成本12299元/噸，較國家棉花價格B指數低3342元/噸。

　　印度、巴基斯坦棉花價格走勢圖

　　2016年11月14-18日，國內32支普梳純棉紗周均價22875元/噸，環比下跌143元/噸，跌幅6.2%；印度國內30支普梳純棉紗周均價2.7美元/公斤，較上月持平，折人民幣進口成本22413元/噸，較國內32支普梳純棉紗低462元/噸；巴基斯坦國內30支普梳純棉紗周均價2.84美元/公斤，較上月持平，折人民幣進口成本22554元/噸，較國內32支普梳純棉紗高321元/噸。

　　印度、巴基斯坦棉紗價格走勢圖

　　3．10月棉花進口4.1萬噸。據中國海關總署統計，2016年10月我國進口棉花4.1萬噸，較上月減少1.9萬噸，減幅31.8%；同比下降0.06萬噸，減幅1.5%。2016年1-10月我國累計進口棉花69.7萬噸，同比減少50.5萬噸，減幅42%。2016年9月-2016年10月我國累計進口棉花10.2萬噸，同比增加0.9萬噸，增幅9.7%。

　　3.紡織品服裝出口繼續下降。中國海關總署*新統計數據顯示，2016年10月，我國紡織品服裝出口額為214.6億美元，環比下降5.73%，同比下降9.28%。其中，紡織品（包括紡織紗線、織物及制品）出口額為86.0億美元，同比下降6.64%；服裝（包括服裝及衣著附件）出口額為128.6億美元，同比下降10.96%。2016年1-10月，我國紡織品服裝累計出口額為2225.61億美元，同比下降5.31%，其中紡織品累計出口額為881.32億美元，同比下降3.25%；服裝累計出口額為1344.29億美元，同比下降6.62%。

　　二、國內外宏觀經濟環境概要

　　1.全球經濟數據有所回暖。美國10月 Markit 制造業 PMI 終值為53.4，為去年10月以來*高。美國勞工部數據顯示，10月非農部門新增就業崗位為16.1萬個，失業率從9月的5%小幅回落至4.9%。歐元區PMI終值53.5， 環比增長0.9個點，為33個月以來*高值。歐盟委員會發布秋季經濟展望報告，略微上調了對歐元區和歐盟經濟今年的增長預期，但下調了對明年的預期，2016年歐元區經濟和歐盟經濟分別增長1.7%和1.8%；2017年歐元區經濟增長1.5%，2018年為1.7%；預計未來兩年歐盟經濟增速分別為1.6%和1.8%。日本受出口拉動，今年第三季度實際國內生產總值（GDP）環比增長0.5%，同比增長2.2%，為連續第三個季度實現增長。第三季度日本出口環比增長2%，前一季度環比下降1.5%；進口環比下降0.6%，為連續第四個季度環比下滑。

　　2.國內經濟整體向好。10月國家統計局發布的制造業PMI為51.2，比上月上升0.8個百分點，為27個月新高，分類指數均有回升。10月財新制造業PMI指數51.2，與官方一致。中國10月規模以上工業增加值同比增長6.1%，與上月持平，1-10月規模以上工業增加值同比增長6%。10月份我國進出口總值下降0.6%，其中出口下降3.2%；進口增長3.2%。10月份，消費品零售總額同比增長10%，比9月份回落0.7個百分點，與5月份并為今年*低增速。10月發電量同比增長8%，比9月加快1.2個百分點。中國1-10月份發電量同比增長3.9%，1-9月同比增長3.4%。1-10 月全國固定資產投資（不含農戶）同比增長 8.3% ，增速比1-9月份加快 0.1個百分點。

　　三、國內外棉花市場供需形勢分析

　　（一）供給

　　1．全球棉花供給形勢

　　美國：美棉出口銷售完成56%。根據美國農業部的統計，截至11月3日，2016/17年度美國棉花凈銷售量（已裝運+未裝運）為148.9萬噸，同比增加60.2萬噸，完成USDA出口預測的56%，高于上年度同期的45%。美國棉花裝運量累計達到53.5萬噸，同比增加19.7萬噸，完成USDA出口預測的20%，高于上年同期的17%。截至11月3日，2017/18年度美國棉花簽約量累計達到10.2萬噸，仍落后于上年同期的13.4萬噸。

　　印度：預計棉花產量增加，出口下降。根據印度棉花咨詢委員會（CAB）的*新預測，2016/17年度印度棉花產量預計為596.7萬噸，同比增長3.84%，棉花增產的主要原因是季風雨良好、沒有蟲害，而且部分地區進行了高密度種植。今年，印度植棉面積為1.575億畝，同比減少11.59%，預計今年印度棉花單產增長17.46%，達到37.86公斤/畝，高于去年的32.25公斤/畝。除南部安得拉邦和特倫加納邦產量有所下降以外，而其他地區產量全面增加。今年印度非轉基因棉面積增加到2835萬畝，高于去年的1792萬畝，轉基因棉面積減少到1.29億畝，低于去年的1.6億畝。據CAB預測，2016/17年度印度棉花出口量預計下降，原因是巴基斯坦棉花增產40%導致進口需求減少，預計印度棉花出口量為85萬噸，低于上年度的117.3萬噸。印度棉花對中國出口將保持穩定或略有減少。

　　印度：棉花協會認為建立棉花長期儲備不可行。印度棉花協會（CAI）明確表示，反對建立棉花儲備庫存，敦促政府拒絕國內紡織界呼吁印度棉花公司維持棉花緩沖庫存的提議。此前，印度紡織界呼吁印度棉花公司在每年收獲高峰期入市收購119-136萬噸棉花，將其作為庫存緩沖，在每年5-9月出售給有實際需求的用棉企業。印度棉花協會表示，為行業的某個群體建立棉花緩沖庫存會導致市場扭曲，引發棉花產業鏈其他環節的動蕩，每年的收購成本達到上萬億盧比。如果棉花價格大幅波動，印度棉花公司將蒙受巨大損失。如果為了解決紡織廠資金不足的問題，那完全可以通過銀行的渠道想辦法，讓印度儲備銀行和財政部采取適當的措施，而非建立棉花儲備。據悉，此前印度政府已經否決了一個類似的建立棉花戰略儲備的提議。

　　澳大利亞：低溫陰雨天氣導致棉花播種推遲。據外電報道，今年澳大利亞植棉面積增至780萬畝，是去年的136%，市場預計澳大利亞產量翻倍，達到87萬噸以上，但仍低于2012年創下的115萬噸的歷史*高紀錄。2016年澳大利亞棉花播種正在進行。受低溫陰雨天氣影響，部分地區播種略有推遲，一些地區的播種面積低于預期。盡管如此，今年澳棉生產的整體形勢依然看好。

　　2．國內棉花供給形勢

　　新疆棉花目標價格補貼細則落地。2016年10月28日，經國家批準，自治區正式下發了《關于印發2016年新疆維吾爾自治區棉花目標價格改革試點工作實施方案的通知》。2016年新疆地方仍舊90%按照產量方式補貼，10%按照面積方式補貼（僅限南疆四地州）。2016年棉花目標價格為每噸18600元，比2015年每噸減少500元。

　　2016年總產預計487.7萬噸。國家棉花市場監測系統10月下旬棉花產量調查結果顯示，2016年中國棉花平均單產111.2公斤/畝，同比增加9.2%，較8月份調查結果下降0.8個百分點；按中國棉花實播面積4384.5萬畝測算，預計總產量487.7萬噸，同比減少6.5%，較8月份預測下降0.8個百分點。其中黃河流域預計總產量66萬噸，同比減少26.2%，長江流域預計總產量34.5萬噸，同比減少37.4%，西北內陸預計總產量384.1萬噸，同比增加3.2%，新疆預計總產量381.4萬噸，同比增加3.9%。

　　新棉上市加快。截至11月11日，全國新棉采摘進度為85.0%，同比下降6.9個百分點，較過去四年均值下降6.0個百分點，其中新疆采摘進度為83.8%；全國交售率為79.1%，同比下降0.8個百分點其中新疆交售進度為90.8%。全國加工率為72.6%，同比上漲6.5個百分點，其中新疆加工率為74.2%；全國銷售率為17.5%，同比下降4.9個百分點，其中新疆銷售率為16.1%。按照國內棉花預計產量491.6萬噸（國家棉花市場監測系統2016年8月份預測）測算，截至11月11日，全國累計交售籽棉折皮棉330.5萬噸，同比減少52.6萬噸，其中新疆交售籽棉折皮棉287.5萬噸；累計加工皮棉240.0萬噸，同比減少13.1萬噸，其中新疆加工皮棉213.4萬噸；累計銷售皮棉57.7萬噸，同比減少28.1萬噸，其中新疆銷售皮棉46.2萬噸。

　　質量較好的新疆地區棉花毛重成交價格接近16000元/噸；內地籽棉收購價多在3.5-3.8元/斤區間，現貨成交價大包棉在15500元/噸上下，小包棉15000元/噸左右；少部分移庫到內地的新疆棉價格較高，在16500元/噸左右。據了解，南疆阿克蘇至山東省的汽運費用在1070-1100元/噸，11月份以來，出疆汽運費用上漲240-260元/噸。

　　（二）需求

　　1．全球棉花需求形勢

　　美國：三季度純棉和化纖服裝進口同步下降。2016年第三季度，美國化纖服裝進口量同比減少3%，為近五年來的首次下降。純棉服裝三季度的進口量則減少5.7%，第二季度減少了2.9%。據統計，自2011年以來美國純棉服裝進口量保持持續下降趨勢，三季度的進口量相比2011年同期下降了4%，而化纖服裝進口量則同比上漲了31%。從進口單價來看，2016年第三季度，純棉和化纖服裝的單價分別為2.58美元/平方米、3.31美元/平方米，下跌幅度分別為4.2%、3.4%。為了限制成本的上升，進口商更傾向于采購價廉的化纖產品，因此，從進口額來看，2016年第三季度美國的純棉服裝進口額比2011年同期減少了17%，而化纖服裝的進口額則同比上漲了27%。

　　印度：純棉紗產量同比略降。2016/17年度4-9月，印度短纖紗產量累計達288.3萬噸，相比去年同期增加1.1%；純棉紗產量205.5萬噸，比去年同期減少了1.9%；化纖產量69.8萬噸，比去年同期增長7.7%；化纖長絲產量57.4萬噸，比去年同期減少1.2%；自2012/13年度以來，印度紗線產量呈現持續增長的趨勢，其中純棉紗產量增長趨勢穩定，化纖紗線產量有所下調。2015/16年度印度短纖紗總產量約566.5萬噸，純棉紗總產量413.8萬噸。

　　2．國內消費形勢分析

　　10、11月份，紡織服裝銷售數據向好，工業增加值增速反彈，紗、布產銷相對順暢，紡織企業原料庫存下降，補庫需求略升。

　　紡織服裝零售略有好轉。國家統計局數據顯示，2016年10月份，服裝鞋帽、針紡織品零售總額同比增長7.5%，較上月提高0.8個百分點，較上年同期下降2.3個百分點，網上銷售 “穿”類商品增長17.1%，較上月提高0.8個百分點，較上年同期下降7.3個百分點。根據中華全國商業信息中心的統計，受十一黃金周節日拉動和今年入冬較早影響，10月份服裝零售額同比增長5.8%，增速快于上年同期3.9個百分點，也是今年以來第二高月度增速。

　　2016年“雙十一”再創佳績。業內保守估計，今年“雙十一”主流電商成交額將突破2000億元，較去年增長30%以上。紡織服裝作也表現不俗，優衣庫旗艦店為今年天貓“雙11”當日*快達到過億銷量的品牌。

　　國家統計局數據顯示，2016年10月份，規模以上紡織業增加值同比增長4.8%，較上年同期放緩0.8個百分點，較上月提高1.5個百分點。

　　受美聯儲加息預期增強影響，11月份，人民幣兌美元匯率中間價繼續走低，一再跌破關鍵關口，創歷史新低。人民幣匯率下跌有望促進我國紡織服裝出口，但匯率急速波動并不利于行業穩定。

　　紗產銷率提高。國家棉花市場監測系統調查顯示，截至11月9日，被抽樣調查企業紗產銷率為99.2%，環比提高3.1個百分點，同比提高2.2個百分點；庫存為13.9天銷售量，環比增加0.6天，同比減少3.6天。布的產銷率為97.6%，環比降低3.7個百分點，同比提高6.3個百分點；庫存為37.3天銷售量，環比增加2.7天，同比減少8.7天。

　　紡企原料庫存有所下降。隨著前期競拍的儲備棉逐漸消耗，紡織企業原料庫存水平整體下降，國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示，截至11月9日，被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為31.1天（含到港進口棉數量），環比減少5.7天，同比增加0.9天。根據相關數據推算，全國棉花工業庫存約64.6萬噸，環比減少15.6%，同比增加2.8%。

　　采購意向調查顯示，2016年11月初，準備采購原料的企業占70%，環比提高1個百分點；持觀望態度的企業占26%，環比提高1個百分點；不打算采購棉花的企業占4%，環比降低2個百分點。