據(jù)了解，隨鄭棉主力合約再次突破152 0173 3840元/噸關(guān)鍵點(diǎn)位，外商、軋花企業(yè)等套保盤(pán)逐漸發(fā)力，某外商表示，11月4、11月7日兩天采購(gòu)新疆近1萬(wàn)噸，點(diǎn)價(jià)交易成為國(guó)內(nèi)涉棉企業(yè)主要操作方式。截至7日，鄭棉倉(cāng)單量605張（-4），有效倉(cāng)單量444張（+27），短期套保和絮棉銷售相對(duì)活躍。一方面從新疆、內(nèi)地軋花廠的成本上來(lái)看，CF1701合約152 0173 3840元/噸對(duì)應(yīng)的皮棉成交價(jià)格基本與3128級(jí)手采棉、機(jī)采棉成本一致，因此一旦期貨盤(pán)面上破臨界點(diǎn)，必將激發(fā)棉企避險(xiǎn)情緒；另一方面考慮到北疆機(jī)采棉除顏色級(jí)外，品質(zhì)較手采棉優(yōu)勢(shì)突出，再加上2017年3月份國(guó)家將啟動(dòng)儲(chǔ)備棉輪出，因此從升貼水角度來(lái)看，涉棉企業(yè)更愿將21級(jí)、馬值為C2、強(qiáng)力27-27.9的手采棉在期貨上交割，因?yàn)楝F(xiàn)貨銷售并不理想。

一些機(jī)構(gòu)和紡織廠、棉企認(rèn)為，鄭棉、撮合等電子盤(pán)上漲動(dòng)力來(lái)自于資金炒作、新疆棉運(yùn)輸出疆有些“卡殼”或?qū)е鹿?yīng)壓力上升以及地產(chǎn)棉上市遲緩等利好被借力，因此雖然一度站上15500元/噸，高點(diǎn)逼近15600元/噸，但15750元/噸這個(gè)阻力位很難突破，CF1701短線只能在15000-15500元/噸廂體內(nèi)波動(dòng)，投機(jī)商的操作是“高空低吸”。那么具體到軋花廠、棉花企業(yè)是否該逢高套保，是否該適度減倉(cāng)虧損銷售呢？筆者認(rèn)為單一的賭市場(chǎng)、存貨待漲并不可取，在籽棉收購(gòu)價(jià)、皮棉成本大幅高于預(yù)期的情況下，鄭棉上部分套保為軋花廠銷售保底相對(duì)明智。

一、棉紡織企業(yè)對(duì)棉價(jià)的接受、消化能力不樂(lè)觀。**，10月中旬以來(lái)印度、巴基斯坦等棉紗FOB、CNF報(bào)價(jià)大幅下滑，12月船期C21、C32紗的價(jià)格清關(guān)后價(jià)格低于國(guó)產(chǎn)紗近1000元/噸，因此12/1月印巴紗詢價(jià)、預(yù)定比較活躍，國(guó)產(chǎn)C32S紗的產(chǎn)銷受到的沖擊非常大；其次，進(jìn)入12月份以后紡織品服裝內(nèi)外銷訂單進(jìn)入淡季，再加上美聯(lián)儲(chǔ)加息、人民幣貶值、TPP等因素，外貿(mào)公司、服裝、紡織廠的產(chǎn)銷形勢(shì)很不明朗；再次，國(guó)內(nèi)棉價(jià)持續(xù)高位盤(pán)整，人工成本、稅費(fèi)等難降，紗線成本競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)下滑；

二、2016/17年度國(guó)內(nèi)高等級(jí)棉花缺口或在2017年4月份以后出現(xiàn)。目前有兩個(gè)不確定性因素：其一是儲(chǔ)備棉庫(kù)存中符合紡40S及以上支數(shù)棉紗配棉的棉花數(shù)量；其二是進(jìn)口配額相對(duì)充足，主要用來(lái)進(jìn)口美棉、澳棉、烏棉等，一旦高等級(jí)供應(yīng)短缺，不排除一面輪入、一面輪出的情況出現(xiàn)；