業內分析，近期美國東南棉區遭遇降雨、2016/17年度美棉簽約出口“高歌猛進”以及原油等黑色系商品大漲對軋花廠、貿易商的信心形成支撐；另外中國市場籽棉、儲備棉輪出成交率和成交價、新棉現貨和棉花期貨“四頭并進”，對國際棉花市場的影響不可小覷。但筆者仍認為ICE主力合約10月份跌破66美分/磅仍是大概率事件，62-66美分/磅廂體是多空雙方爭奪的焦點。原因歸納如下：

一、印度棉出口對美棉威脅增大。1、據印度棉花協會預測，2016/17年度棉花總產仍將達到561-578萬噸，基本同2015/16年度持平，消費也與2015/16年度相近。但據了解，由于5月份以來印度國內S-6、J34、MCU5等價格大幅上漲，幅度達到50%-60%，紗價跟漲引發中國、孟加拉、巴基斯坦等主要采購商大幅減少對印度“期貨紗”的訂購，目前包括泰米爾納德邦、中央邦等在內約60%以上的紡紗廠已減產限產，部分小紗廠甚至停產倒閉，而印度新棉至少要到11月中旬才能成批量上市，USDA及其它機構對印度國內棉花消費過于樂觀；2、巴基斯坦、印尼等東南亞國家大量簽約進口美棉、西非棉等，2016/17年度對印度棉的依賴度快速下滑；而中國市場印度棉已經淪了“雞肋”，印度棉出口壓力增大，被推向國際市場。據USDA數據，截止9月15日，印尼、巴基斯坦、印度分別簽約2016/17年度美棉10.7萬噸、9.4萬噸、3.7萬噸，而2015/16年度同期僅為5.5萬噸、0.2萬噸、0.2萬噸；

二、美棉價格受到沖擊上升。9月下旬以來，旁遮普J34新棉陸續加工并上市，約4470盧比/莫恩德，折合81.70美分/磅，雖然受籽棉高位和MSP“托底”影響有所上漲，但仍大幅低于2015/16年度J34陳棉近8美分/磅，業內預計S-6新棉軋花廠出廠價不會高于82美分/磅，低于目前7美分/磅以上，印度棉價下跌，全球市場競爭力增強；另外，目前9/10月船期澳棉SM、C/A SM的CNF報價分別為84.65美分/磅、83.20美分/磅，二者間的差價不足1.50美分/磅，較2014-2016年7-8美分/磅的價差大幅縮小，而澳棉在品質、等級和一致性方面的優勢仍很突出，另外西非棉、巴西棉也逐漸成為美棉“對手”，對美棉價格而言用“腹背受敵”來形容并不為過；

三、美聯儲加息等外圍市場利空“陰霾”不散。今年以來，美國月均新增就業崗位達18萬個，而失業率基本維持不變，這說明更多人口進入就業市場。耶倫表示，如果就業市場保持當前增長速度，有可能導致經濟過熱，迫使美聯儲不得不過快加息，損害美聯儲實現充分就業和價格穩定兩大政策目標；因此雖然9月份因經濟數據糟糕而導致聯儲加息“泡湯”，市場預計美聯儲可能會在今年12月的例會上加息，雖然較預期推遲，但大宗商品面臨的回調壓力不可避免。