棉價長期趨漲謹防季節性調整
作者：百檢網 時間：2021-12-15 來源：互聯網
全球棉市供大于求的局面不斷改善
USDA公布的數據顯示，全球棉花期末庫存在2014/2015年度達到歷史高點2448.4萬噸，庫存消費比為102.12%，相比其他農產品品種，庫存水平較高。預估2015/2016年度期末庫存結束連年增加的勢頭，轉頭向下，約2222.5萬噸，庫存消費比為93.84%；預估2016/2017年度期末庫存繼續減少至2062.5萬噸，庫存消費比為85.66%。
在全球棉花市場期末庫存不斷減少的同時，庫存消費比依然處于歷史高位，未能達到歷史均值區間40%—50%的水平。棉花市場依然壓力重重，后市上漲之路必將坎坷。總體來看，全球棉花供大于求的局面不斷緩解，棉花市場*壞的時刻已經過去，棉價長期依然看漲。
鄭棉突破重要阻力區間
雖然棉花庫存消費比在2014/2015年度到達歷史*高值，但棉花價格的階段性低點卻出現在2015/2016年度。出現上述情況的原因，我們認為，中國儲備棉輪出的預期和現實的轉換起到了關鍵作用。
2014/2015年度，儲備棉投放效果較差。2015年7—8月間，中國計劃向市場投放儲備棉100萬噸，不同年度生產的棉花階梯定價，其中2011年生產的棉花競賣底價13200元/噸。投放結果顯示，實際成交6.34萬噸，成交率6.34%。儲備棉未能有效出庫，市場對儲備棉降價銷售的預期占市場主流，鄭棉價格持續陰跌，國際棉價相對堅挺，價格區間振蕩。
2015/2016年度以來，棉花市場價格走勢大體可分為上、下兩個半場。上半場棉價偏弱運行，中國巨量儲備棉“泄庫”的預期主導市場，國內外棉價弱勢運行，鄭棉依次跌破12000元/噸、11000元/噸和10000元/噸的整數關口，美棉跌破60美分/磅直逼54美分，內盤弱于外盤。下半場棉價偏強運行，儲備棉政策主導市場。儲備棉出庫時間不斷推遲導致供需情況及市場預期發生改變，市場普遍預期的3月、4月儲備棉輪出*終推遲至5月3日。6月末，英國脫歐公投，人民幣匯率貶值預期增強，鄭棉有效突破重要阻力區間后強勢上行。
6月底，美國農業部公布的棉花種植報告利空，美棉價格在大幅下挫后，未能跌破65美分/磅上下的阻力區間，說明下方支撐力度較大。印度受減產及出口勁增影響，國內棉花供應緊張，價格連創新高，后市上方空間仍存。
近期，鄭棉價格漲幅過快，期現基差拉大，此外下游對高棉價的承受能力有待觀察。新年度
總體來看，近期，鄭棉強勢突破阻力區間，上方空間已經打開，關注政策及下游的承受能力，謹防季節性回調。
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