??永安期貨2016年國內棉花產業調研報告(華中篇)
????2016年5月9日、10日,永安期貨棉花產業調研團隊帶著當前棉花產業關心的拋儲、企業原料庫存、下游需求、企業利用期貨工具、倉單等問題,來到湖北、湖南兩省,走訪了當地幾家龍頭企業,反映出的問題有以下幾點:
????一 是,當前社會庫存余量不大,后期市場壓力主要來自拋儲。據樣本企業反映,經過這輪上漲,新疆15/16年度棉花加快了銷售速度,前期在庫新疆棉已經所剩無 幾,當前數據約為10萬噸左右。內地棉未售部分忽略不計。如果這個數據屬實,那么7、8、9三個月的消費將主要依靠拋儲,市場壓力陡減。另外,國儲棉不能 形成倉單,9月隱含某種潛在可能,對市場的影響值得重視。問題的另一面是,5月交割后,剩余倉單的數量和流向存在不確定性,對9月倉單的影響暫時難以判 斷。
????二是,棉花消費沒有實質性提高,對后期訂單的擔憂制約棉價走勢。從湘、鄂兩省紡織企業的情況看,盡管近幾個月來棉紡企業開工率粗略統 計在80%上下,但由于僅僅是走訪調研,樣本不全,具體開工紗錠數難以詳實體現。從樣本企業歷年棉花銷售量分析看,即使是80%開工率,其用棉量也難以實 現同比較大增長。湖北襄陽地區個別小紡織企業近期表現的生產經營活躍狀況,在全國范圍內尚未找到大面積驗證。另外,棉花貿易企業了解到湘、鄂兩省下游紡織 企業近期新訂單并不活躍,對紡織市場后期走勢也不樂觀。兩省紡織企業不同程度地存在資金緊張,貨款回收遲滯,生產經營難度偏大的情況。資金吃緊不僅影響正 常的生產經營,也在當前進行的拋儲面前有心無力。
????三是,拍儲高加價和高成交尚待觀察,對棉價的影響且行且看。前幾天拍儲的高加價或許存在 因新疆棉無法及時運至內地造成的無奈因素,也存在某種后期無棉的過度擔憂和個別企業無米下鍋的現實。但伴隨著當前紡織企業庫存回補的階段性完成,后期能否 維持前期的高成交有待觀察,對棉價的影響也將形成“高成交壓力小、少成交壓力大”的局面。拋儲成交量成為階段性棉價走勢信號燈。
????四是,涉 棉企業利用期貨工具應以期現結合為主,盡量在確定性機會上下功夫。從走訪企業看,涉棉企業利用期貨工具存在制度環境不同,利用程度不同,偏重點不同,實際 效果不同等差異。企業家們也在苦苦思索、探尋有效使用期貨工具的可行之道。共同的的觀點是,風險防范**,轉型經營必須,期現結合為要。要從尋找期現機會 開始,在倉單制作生成,倉單融資,輔助銷售,期限結合,期限操作等方面取得突破,為企業轉型發展,向現代企業邁進做出探索。
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