期貨方面。輪出在即，現貨供應復歸充裕，政府出手整治期貨惡意炒作，多頭動能開始減退，空頭抓住期貨升水大量注冊倉單，盤面進入調整。近期合約CF152 0173 3840上周五報收12165元/噸，周跌220元/噸，成交26942手，減少6240手，減幅18.8%，持倉18322手，減少3824手，減幅17.3%，臨近交割，保證金提高，資金持續撤出，成交、持倉雙減。CF1701上周五收于12600元/噸，周漲20元/噸，成交2536556手，減少267268手，減幅10%，持倉244854手，增加8222手，增幅3.5%。CF1609合約上周五收12555元/噸，周跌285元，成交7420186手，減少1565522手，減幅17.4%，持倉318750手，增加25940手，增幅8.9%，市場波動減小，短線獲利機會下降，成交量減少，對后市分歧加大，多空持倉均小幅增加。截至4月29日收盤，持倉前20席位，多單178622手，比前周增加26743手，空單219013手，比前周增加25189手，凈空40391手，比前周減少1544手，變化不大。在期貨升水的情況下，有部分新單進來準備交貨，截至4月29日注冊倉單375張，周增加4張，有效預報1379張，周增加311張。美盤，主力7月合約上周五收于63.9美分/磅，周漲21點，成交大幅萎縮，持倉相對穩定。技術上，經過一輪暴漲后，目前價格已位于一年以來的箱體上部，基本面上，出口數據低于預期，據美國農業部的統計，截至4月14日，本年度美棉凈出口簽約量為182.2萬噸，同比減少53.4萬噸，減幅23%，達到USDA出口預測的87%，低于上年同期的95%。中國以外地區需求的增加未能抵消中國需求的減少。中國3日開始輪出，其中包含以美棉為主的進口棉，12021元/噸的輪出價格雖然高于前期市場預期，但低于現貨價格，這些都對美盤形成實質壓力，美盤經過一段高位盤整后，選擇向下的概率很大。

現貨方面。期貨暴漲后，拉動了現貨價格，對于價格已遠高于預期的現貨價格，加之輪出在即，紗廠采購謹慎，報價普遍隨期貨下調100-200元/噸，部分報價較高的處于有價無市狀態，成交量明顯小于前周。內地庫“雙29B”手采銷售價13200-13300元/噸、“雙28B”12800-13000元/噸、“雙28C”12000-12300元/噸。地產棉質量不同價格在10500-12500元/噸、印度12500-12800元/噸、烏棉12600-12800元/噸、美棉13200-13500元/噸、澳棉SM 1-5/32報價13700-14200元/噸、1-1/8 13500-13600元/噸。長絨棉137內地提貨價在21600-22000元/噸，相對穩定。3日開始的12021元/噸輪出價，略低于市場，對進口棉影響要大于國產棉。

配棉方面。本周開始輪出，新棉上市前陳棉將是市場的一個主體資源之一，特別是對生產中低檔品種的配棉來講。在配棉接替上要做好銜接，防止質量波動。關注各個庫點的資源情況，根據質量要求結合資源情況及時做好配棉方案調整。

操作建議。輪出實施后，可能有修復性調整，后期有望趨于平穩，退出觀望，謹慎參與。（江蘇省農墾棉業有限公司 何銀官）