期貨方面。收復萬元后，多頭信心有所恢復，上周四、周五在輪出政策逐漸明朗后，利空出盡，多頭趁勢上攻，在40日均線處遇阻。遠月合約CF1701上周五收于10235元/噸，周漲320元/噸，成交508242手，減少244234手，減幅32.5%，市場波動減小，交易活躍度下降，近期合約移倉遠月，持倉323134手，增加40974手，增幅14.5%。CF1605上周五收于10940元/噸，周漲225元/噸，成交68962手，減少110506手，減幅61.6%，持倉66720手，減少27786手，減幅29.4%，為避免輪出直接影響，資金持續撤出。CF1609上周五收于10380元/噸，周漲270元/噸，成交1560808手，減少605262手，減幅27.9%，波動較小，交易活躍下降，持倉590984手，減少15744手，減幅2.6%，少量移倉1月，持倉相對穩定。截至3月18日收盤，持倉前20席位，多單286846手，比前周減少6277手，空單377005手，比前周增加3823手，凈空90159手，比前周增加13100手，空方力量持續增加。買套持倉8手，減少1003手，上周五漲幅較大，大部分買單獲利平倉，賣套保單47807手，比前周減少5063手，部分賣套保單止損平倉。截至3月18日注冊倉單548張，周減少108張，反映部分倉單轉現貨銷售，有效預報388張，周增加28張，期現差價大幅縮小，有利于倉單注冊。美盤，受中國輪出明朗，上周五中幅下跌，主力5月合約上周五收于57.16美分/磅，周漲1點，截至2016年3月10日，本年度美棉累計簽約出口陸地棉159.5萬噸，完成USDA預測年度出口的80%，其中中國簽約進口了10.8萬噸，占美棉簽約出口總量的6.44%，仍沒有起色，中國棉花、棉紗進口減少，抑制了國際市場棉花需求，印度棉、澳棉、西非價格均有下調，美盤近期底部震蕩概率較大。

現貨方面。輪出政策逐漸明朗，期貨反彈，現貨企穩，高等級報價相對堅挺，疆內外報價趨于接近，詢價增加，實盤仍少，紗廠仍在觀望。由于輪出先出進口棉，市場通關進口棉降價促銷力度加大，澳、美都跌入14000元/噸以下。內地庫“雙29B”手采銷售價12500-12700元/噸、“雙28B”12300-12500元/噸、“雙28C”12000-12200元/噸。地產棉質量不同價格在10500-12200元/噸、印度12400-12500元/噸、烏棉12300-12500元/噸、美棉13500-13700元/噸、澳棉SM?1-5/32價格13700-14000元/噸。遠期進口棉報價普遍下調，價格明顯低于保稅現貨，對保稅現貨銷售形成反壓。輪出價格預計在11000元/噸左右，考慮到結算公定重量結算、虧重、交易成本，可選擇性差等具體問題應低于現貨500元/噸左右，按此測算現貨價格可能還會小幅下行。

新棉收購。全國新棉收購加工基本結束，截至3月18日，新疆加工新棉數量仍在351.7萬噸，全國參加公檢企業1099家，與前周相同，公檢數量355.3萬噸。2016年新疆棉花目標價格水平為每噸152 0173 3840元，下降500元/噸，內地大部分省補貼還未發放。新年度植棉收入將再度下降，預計種植面積預會下降，新疆降幅稍小，內地降幅很大。棉農今年選擇棉種時更關注纖維品質，弱化了產量、衣分，預計今年新棉質量會有所提高。

配棉方面。由于輪出要先出進口儲備棉，近期進口棉保稅和通關現貨價格都有大幅下降，為生產漂白紗的企業配棉增加了可選資源。西非棉和中亞棉價格已接近或低于新疆棉，性價比提高，受到紗廠關注。“雙29”棉花資源日漸減少，生產高支紗的企業，需要提前在市場現有資源中選擇鎖定部分優質資源，以備后用。

操作建議。儲備棉輪出日益臨近，市場將趨于穩定，盤面趨勢性機會減少，短線區間思路操作。（江蘇省農墾棉業有限公司? 何銀官）