期貨方面。現貨銷售不佳，期貨承受壓力，CF152 0173 3840周五收于12475，周跌160元，臨近交割，難有行情，資金參與熱情下降，繼續撤出，周成交56528手，減少18116手，減幅24%，持倉56054手，減少14318手，減幅20%。后期將圍繞現貨倉單成本波動，難有行情，謹慎參與。CF1601周五收于12635元，周跌110元，周成交431668手，增加70438手，增幅20%，持倉333670手，周增加36986手，增幅12%，大于152 0173 3840減少數，有新資金流入。截至7月31日收盤，持倉前20席位，多單162643手，比上周增加15150手，空單172210手，比上周增加6449手，凈空頭9567手，比上周減少8701手，多、空持倉均增加，多方力量更強，反映市場對后市信心增加。上周二小漲后，部分套保多單獲利平倉，周五收盤，套保多單減少1830手，總持倉降到5571手，套保上周周五收盤持倉27111維持不變，反映兵團競拍后，對市場存量機采棉銷售影響較大，套保單現貨沒有銷售或很少。截至7月31日注冊倉單加有效預報1611張，周減少164張，連續7周減少。目前期現差價較高，隨著市場信心的恢復，期現差價有縮小趨勢，CF152 0173 3840、CF1601將向現貨靠攏。美盤：周邊農產品大跌，新棉長勢良好，美棉承壓慣性下行，周五12月合約收于64.21美分，周跌54點。供應過剩而需求乏力，棉花基本面仍屬利空，但市場對這些利空因素已進行了長時間的消化，如果沒有新的利空打壓，棉價難有突破性的下跌，技術上雖然突破下軌，但前期低點和40周線應有支撐，重回區間振蕩是大概率。

現貨方面。儲備棉輪出銷售實際成交3901噸，較上周減少7899噸，下降67%；其中輪出成交國產棉3268萬噸，輪出成交進口棉633噸。截至7月31日，儲備棉輪出累計成交3.93萬噸，其中國產棉成交3.3468萬噸，進口棉成交0.5833萬噸，按此進度，8月31日結束前，成交總量難達10萬噸，也有可能8月中下旬市場資源減少，輪出成交會有增加，但要超過20萬噸，估計難度很大，如果出庫量小，按入庫不超過60%算，輪入希望變得渺茫。成交品種主要集中在2011年棉花，成交的主要因素仍然是價格較低，購買客戶主要為倉庫當地紗廠和少量銷區貿易商。江蘇、浙江、福建等銷區仍沒有2011年資源投放。兵團機采競賣，上周成交3330噸，比前周減少1205噸，減幅26.6%，購買企業主要集中在山東、河南，江蘇以貿易商為主。從數量上看與輪出成交的3901差 距不大，反映紗廠采購更加理性，能用、價低是選擇的主要因素，并不追求質量*好或價格*低。面對豐富的可選資源和緊張的資金，堅持隨用隨買，控制較低的庫 存，是紗廠自然和必然選擇。現貨市場，棉商出貨積*，高等級由于資源少，成交活躍、價格堅挺。中低等級由于資源豐富，競爭激烈，報價相對較亂。2129新疆棉維持14000-14100遠/噸毛重，3128報價13500-13800元/噸（回潮、雜質、強力差異較大）毛重，淡點污類棉花13000-13500元/噸，長度短、C1比例高的報價12600-13100元/噸，地產山東、河北、江蘇大包3128A/B報價 13000-13400元/噸，湖南、湖北、安徽、江西3128在12800-13200元/噸，兵團機采由于質量不同，價格差異較大，但從實際成交情況看，低價更受歡迎，成交范圍在12600-13500元/噸（公重），地方機采在12700-13000元/噸（毛重）。港口通關進口棉銷售清淡，整體價格重心下移100-200元/噸，美棉SM 1-1/8 在15100-15300元/噸，M 1-1/8在15000-15200元/噸，澳棉，SM 1-5/32 報價普遍在16000-16500元/噸。印度報價13500-13700元/噸。西非3128在13600-13800元/噸。長絨棉方面，銷售清淡，137級報價大都原單公定在27200-27500元/噸。進口皮馬棉21-2-48報價28000－29000，實際成交按數量議價空間較大。

需 求方面。棉紗銷售繼續疲軟，紗廠庫存增加，資金回籠困難，經營風險增加，石油下跌拖累化纖，棉花與滌綸差價維持高位，替代不減，粘膠關停產能陸續恢復，供 應增加，價格滯漲，近期回調概率較大，國內民眾收入增長緩慢，住房、醫療、上學支出巨大且剛性，服裝消費能力不足，棉花需求增長乏力。

?配棉方面。輪出棉中2011年價格*低，但與市場上同質量棉花差價不明顯，且色澤黃，不利配棉接批，交易環節多、周期長，這是成交萎縮的主要因素。輪出中進口棉價格雖然低于市場價，但與兵團機采棉比仍然高1500左 右，兵團機采三絲也較少，可部分滿足漂白紗要求，對美棉有明顯的替代，美棉總需求減少。還有一個月左右，新棉將陸續上市，目前紗廠棉花庫存普遍較低，市場 資源年度跨度大，棉花質量各不同，配棉困難加大，又逢夏季高溫季節，車間生產相對困難，要嚴格控制含糖棉花使用，根據產品要求、可選資源、資金供應情況， 統籌兼顧，提前做好配棉整體方案設計，避免大比例變化，保證車間生產和產品質量穩定。

操作建議。近期多空難有趨勢，關注新棉產量、質量、倉單注冊成本變化，輕倉嘗試遠期多單。（江蘇省農墾棉業有限公司 何銀官）