上周（6月15-19日）， 投放方案傳言漸起，投放價格與市場基本吻合，市場各方從恐慌轉向應對與接軌，國產棉相對穩定，進口棉小幅下跌。進口紗仍在增加，國內棉紗銷售壓力加大，庫 存增加，價格陰跌，紗廠贏利能力下降，銀行對紡織貸款從嚴控制。在沒有更多利空消息下，鄭棉盤整待變。中國即將拋儲、印度下調拋儲價格、新棉預售慢于上 年，美盤多頭信心不足向下調整。上周五（6月19日），國家棉花價格B指數152 0173 3840元/噸，周跌12元/噸。與鄭棉期貨CF1509合約比，現貨升水389元（B-CF1509=152 0173 3840-12715＝389）同比放大13元，期現差價進一步拉大。

期貨方面。傳聞投放方案的價格與現貨市場基本接軌，多空雙方均無法利用，盤面進入盤整狀態，等待進一步的消息。上周五主力CF1509收于12715元/噸，周跌25元/噸，1601合約收于13225元/噸，周跌10元/噸。從目前基本面和技術面看，多空均無明顯趨勢可為，部分資金出場觀望，交易、成交雙雙下降。CF1509周成交390660，減少105834，減幅21%，持倉253222，減少27466，減幅10%；CF1601周成交209876，減少106734，減幅34%，持倉227010，減少3836，減幅2%。持倉前20席位，多單136823，空單185981，凈空頭49158手，與前周比，減少538手，空頭仍居優勢地位，但凈空連續3周減少，勢力有所減弱。截至6月19日注冊倉單加有效預報2322張，周減少70張，反映部分套保空頭在期現差價擴大后，平空單、賣現貨出現盈利，期現雙平出局。這一現象擴大會動搖空方基礎。美盤：截至6月11日，美國2014/15年度棉花凈出口數據較好，簽約量累計達到250.8萬噸，達到USDA預測的106%，高于上年同期的104%。美棉裝運量累計達到215.9萬噸，達到USDA預測的92%，高于上年同期的91%。但2015/16年度美棉凈出口簽約形勢不樂觀，累計只有33.5萬噸，為USDA預測的14%，低于去年同期的53.2萬噸和USDA預測的23%。中國即將拋儲，投放品種可能包含部分美棉，港口美棉現貨銷售困難，多頭信心不足，上周五收盤，ICE 7月合約收于63.32美分/磅，周跌108點，12月合約周五收盤63.9美分/磅，周跌97點。后期較長時間將維持區間震蕩，近期周K線40周線有支撐。

現貨方面。市場傳言的投放方案的價格與市場基本接軌，這似乎給了市場一些安慰，紗廠采購正常，棉商出貨積*，疆棉出疆加快。據中國棉花協會棉花物流分會統計推算，截至5月底，全國商品棉周轉庫存總量約為198.83萬噸，較上月減少52.77萬噸。當月出疆棉合計27.3萬噸，本年度（2014年9月-2015年5月）疆棉共發運出疆326.48萬噸，其中鐵路出疆181.6萬噸，公路出疆144.88萬噸。價格上，國產棉價格相對穩定，通關進口棉報價小幅下調，美棉幅度稍大，內外棉花差價趨于縮小。新疆手采棉2129A/B報價14100-14300元/噸，3128 A/B報價13700-13900元/噸，含1228 A/B報價13200-13500元/噸，C1比例高的報價在13000元/噸以下；地產山東、河北、江蘇等地3128A/B級報價13000-13500元/噸，湖南、湖北、安徽、江西等地3128級報價在12700-13000元/噸，精挑“三絲”的高300-500元/噸，兵團機采重心下調100元/噸左右，3128級成交中心到內地廠，在13200-13400元/噸（公定），仍比地方機采高200-300元/噸。拋儲可能含部分美棉的傳聞，讓港口美棉銷售雪上加霜，報價普遍下調，SM 1-1/8 報價在15500-15800元/噸，M 1-1/8報價在15000-15500元/噸，澳棉由于到貨不多，價格仍然處于高位，SM 1-5/32 報價普遍在17500元/噸一線，不過議價空間較大，隨著到貨增加，后期仍有下降空間。長絨棉方面，新棉種植面積增，長勢良好，預期增產幅度大，挺價信心下降，報價普遍下調，成交重心下降100-200元/噸，137級成交重心大都在27300-27600元/噸。進口皮馬棉21-2-48報價下調200-300元/噸，在29500-30200元/噸，實際成交按數量仍有一定議價空間。

需求方面。進口紗繼續增加，在嚴控配額的作用下，棉花進口有所減少，紡織品出口持續下降，中澳協定成功簽署，利好對澳紡織品出口，但份額有限。棉花消費增長的希望在新疆，紡織品出口的潛力在中亞、歐美，國內紡織品的消費在于中低收入者收入的增長，短期難有起色。

配棉方面。7月中下旬以后可能國儲投放，傳聞價格與市場基本接軌，有利于紗廠采購和庫存控制，因具體投放時間仍不確定，紗廠仍需保持相應周轉庫存。

操作建議。CF1509前期低點支撐較強，傳聞拋儲方案利多市場，但存變數，保守者退出觀望，激進者分批建倉短多。（江蘇省農墾棉業有限公司 ?何銀官）