隨著春播工作的陸續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)關(guān)于年度后期棉花行情的猜測(cè)、議論也多了起來。近期，筆者與河北、山東、天津靜海等地部分棉企、棉商及市場(chǎng)人士溝通時(shí)了解到，認(rèn)為5月份棉花將繼續(xù)下跌的占20%左右，價(jià)格區(qū)間在12300-12700元/噸（3128級(jí)），認(rèn)為將維持目前價(jià)格12800-152 0173 3840元/噸的占30%左右，約有50%認(rèn)為棉價(jià)或?qū)⑸蠞q至13500-14000元/噸區(qū)間。為何大部人會(huì)看好5月份之后的行情？

筆者認(rèn)為，一是內(nèi)地軋花廠大多“無(wú)加工、少庫(kù)存”。截至4月16日，各地軋花廠95%以上已停收籽棉專心銷售皮棉。但是，走進(jìn)山東、河北及天津靜海等地400型企業(yè)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)這些企業(yè)80%以上已是倉(cāng)庫(kù)空空。河北滄州一家400型企業(yè)負(fù)責(zé)人說，當(dāng)?shù)?/span>400型企業(yè)83家，但仍有現(xiàn)貨庫(kù)存的不到15家，而且?guī)齑娲蠖嘣趲资畤崱?/span>100余噸。一位市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前整個(gè)黃河流域地產(chǎn)棉商業(yè)庫(kù)存或不到10萬(wàn)噸。

二是紡企維持隨用隨買，低庫(kù)存狀態(tài)占主流。山東濱州一家20萬(wàn)錠紡企采購(gòu)經(jīng)理說，他們廠眼下原料庫(kù)存僅在17天左右，較2014年同期下降了14天，更別說往年動(dòng)輒80-90天的原料庫(kù)存了。由于融資難、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大、下游市場(chǎng)低迷，本年度以來多數(shù)紡企維持隨用隨買的低庫(kù)存生產(chǎn)狀態(tài)。市場(chǎng)認(rèn)為，這種狀態(tài)的確能規(guī)避原料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但也容易出現(xiàn)生產(chǎn)原料難以為繼的情況。

三是植棉面積大減已無(wú)懸念。截至4月中旬，黃河流域春播已進(jìn)行10%左右，新疆完成超過30%，長(zhǎng)江流域也已全面展開。但從筆者了解的情況來看，今年內(nèi)地棉花播種面積或減少45%左右，新疆細(xì)絨棉的面積預(yù)計(jì)也會(huì)減少15-20%，因此，部分市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)2015年全國(guó)棉花產(chǎn)量或降至450萬(wàn)噸左右，較2014年的630萬(wàn)噸降180萬(wàn)噸，降幅28.57%。

面積、產(chǎn)量大降會(huì)帶來什么后果？一方面，優(yōu)質(zhì)棉花稀缺。近期，用棉企業(yè)已感到優(yōu)質(zhì)棉花量少難尋，尤其是公檢2128級(jí)以上新疆手摘棉、內(nèi)地3128級(jí)以上優(yōu)質(zhì)棉。雖然1000多 萬(wàn)噸的國(guó)儲(chǔ)棉擺在那里，但國(guó)儲(chǔ)棉存在一致性差、“三絲”多等問題，難以滿足紡企中高支紗的生產(chǎn)需求。另一方面，激發(fā)市場(chǎng)炒作。近日，已有一些棉商、棉花經(jīng) 紀(jì)人及紡企蠢蠢欲動(dòng)，打算存積一些優(yōu)質(zhì)新疆手摘棉和部分優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)棉，也有少數(shù)大型棉商在悄悄購(gòu)進(jìn)優(yōu)質(zhì)澳棉、美棉及進(jìn)口長(zhǎng)絨棉。一位棉商說，現(xiàn)在房地產(chǎn)弱 了，不少人把資金從房地產(chǎn)抽離出來，他們到處尋找投資對(duì)象，除股市之外，優(yōu)質(zhì)棉花也被不少游資選中。

四是政策因素。4月7日，19100元/噸的新疆棉花目標(biāo)價(jià)格公布，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。近期，山東部分縣市農(nóng)民235元/畝的補(bǔ)貼款已經(jīng)到賬，這讓內(nèi)地棉農(nóng)的心里暖乎乎的，預(yù)計(jì)其它8省的棉農(nóng)補(bǔ)貼款也將會(huì)在4、5月份陸續(xù)到賬。新疆目標(biāo)價(jià)格發(fā)布及內(nèi)地2014年補(bǔ)貼款的到賬，堅(jiān)定了市場(chǎng)主體根據(jù)供需情況判斷市場(chǎng)走向的信念。

這些利多因素，就像市場(chǎng)的一道亮光，撥開了市場(chǎng)的濃霧，給人以希望。但是，目前下游需求疲軟，外棉、外紗涌入，紡企開工率持續(xù)下滑等不利因素仍然存在。筆者認(rèn)為，不易太過高估5月份行情，謹(jǐn)慎操作為宜。