棉價暫支撐于關鍵價位，仍沒擺脫弱勢格局
作者：百檢網 時間：2021-12-15 來源：互聯網
??? 一、行情回顧??
????ICE棉花期貨：交投*活躍的5月合約周一低開于62.75美分，低開低走，收陰下跌0.72美分，盤中*高至63.14美分，這是本周 的*高點；周二繼續低開低走，收陰下跌1.38美分；周三高開低走，收陰下跌0.54美分；周四高開高走，收陰上漲0.89美分，盤中*低至60.26美 分，這是本周的*低點；周五低開低走，下跌0.72美分。周五收盤于60.50美分，本周合計下跌2.47美分，成交89651手增加24152 0173 3840手，持倉 約10.9萬手減少11162手。
????鄭棉期貨：主力1505月合約周一低開于13135元，低開低走，收陰下跌50元；周二周三連續走低，分別下跌35元和10元，其中周三 *低至13020元，這是本周的*低點；周四低開高走，上漲80元，盤中*高至13285元，這是本周的*高點；周五窄幅調整，下跌5元。周五收盤于 13140元，本周合計下跌20元，成交約36萬手減少約31萬手，持倉約19萬手減少5.2萬手。
????二、市場影響因素分析??
????——基本面??
????1、宏觀面。美國方面：2月零售銷售月率-0.6%，預期0.3%，前值-0.8%；上周初請失業金人數28.9萬，預期為30.5萬， 前值32萬；美國密歇根大學消費者信心指數初值91.2，預期95.7，前值95.4；丹斯克銀行將美國**季度GDP季率增速從2.7%下調至 1.7%，并將全年GDP增速預期從3.0%下調至2.8%；勞工部數據顯示，2月美國非農就業增加29.5萬人，大幅高于預期的23.5萬人，失業率降 至5.5%，創七年新低，3月17-18日美聯儲將召開貨幣會議，該會議為市場關注重點。歐元區方面：歐元區3月Sentix投資者信心指數18.6，預 期15，前值12.4；法國1月工業生產年率0.6%，前值-0.1%；意大利1月工業生產年率為-2.2%，預期0.1%，前值0.1%；英國1月制造 業生產年率1.9%，預期2.6%，前值2.4%；歐元區1月工業生產年率1.2%，預期0.1%，前值-0.2%；歐央行行長表示，他相信央行的購債計 劃已經開始發揮作用，這使經濟成長和通脹預估上修；調查顯示，歐元區通脹率將在2015年年底之前開始上升，脫離目前的負值區域，希臘退出歐元區的風險存 在，概率達到25%。中國方面：2月零售銷售年率為10.7%，預期11.6%，前值12%；2月工業生產年率6.8%，預期7.7%，前值8.3%；統 計局公布，2月CPI同比上漲1.4%，環比上漲1.2%，高于預期，其中，食品，非食品價格分別同比上漲2.4%、0.9%，2月PPI同比下降 4.8%，環比下降0.7%，低于預期；中國內需低迷，大宗商品價格處于低位，PPI同比跌幅仍擴大；李克強表示，實現7%的增長目標并非易事，發展經濟 注意質量效益，促中國經濟由中低端向中高端升級。
????2、ICE棉花期貨繼續下跌，走出11個月來*大周度跌幅
????本周ICE棉花期貨市場由利空因主導，主要利空一是投資者對于需求的憂慮使棉價承壓，自上周中國大陸取消大量訂單的傳聞之后，棉價一直承 壓下跌，美國農業部公布的周度出口銷售報告顯示，截止2月26日當周，美國2014/15年度棉花出口銷售凈減62500包，較之前一周和此前四周均值顯 著下滑，主要出口目的地為泰國、埃及和中國臺灣，中國大陸取消了113900包訂單，使周度銷售凈減少，這印證了之前市場對于中國取消訂單的傳言，投資者 擔憂訂單被取消的情況可能會持續，繼續打壓本周棉價；二是美國農業部周二公布的月度報告利空，報告顯示，2014/15年度，美國棉花產量預估為1608 萬包、出口預估為1070萬包、年末庫存預估為420萬包；印度棉花產量預估為3050萬包，棉花生產大國美國和印度主要產出數據基本未變，主要是中國庫 存數據變動，2014/15年度年末庫存預估為6496萬包，2月預估為6446萬包，而中國棉花產量3000萬包和進口預估730萬包未變，中國供應數 據未變、而結轉庫存增加，可見需求預估降低，消費萎縮，這也是美國農業部連續第五個月下調中國消費預估。中國庫存上升使全球年末庫存增加，全球棉花年末庫 存預估為1.1006億包，2月預估為1.0984億包，令市場基本面更加偏空；三是美元走強，美元表現為上升勢頭，截止本周五，美元指數升至100上 方，這種強勢上漲也打壓大宗商品價格，大宗商品價格多表現疲軟，美國股指走低，也拖累棉價。本周基本面整體利空，打壓棉價在本周五個交易日有四個表現收陰 下跌。
????本周僅周四表現為上漲，一方面是周度銷售量由負轉正，美國農業部周四公布的棉花出口銷售報告顯示，截止3月5日當周，美國2014/15 年度棉花口凈銷售增加36800包，主要出口目的地為中國大陸、臺灣和泰國，盡管土耳其和墨西哥取消了一些訂單，但總體出口量較之前一周和此前四周均顯著 增加，出口裝船307800包，較之前一周減少15%，但較此前四周均值增加9%，這大大緩解了市場對于中國持續取消訂單的憂慮；二是ICE棉花期價5月 合約跌至60美分附近，價格在此位有一定支撐，不僅吸引了棉紡廠逢低買入，也吸引了部分投機多頭跟進，令棉價在周四反彈，跌勢趨緩。
????3、鄭棉期貨跌勢趨緩，仍屬弱勢行情??
????本周鄭棉期貨前三個交易日延續下跌，周四的反彈令大部分跌幅收回，雖然本周沒大的實質跌幅，但整體仍較疲軟，不利因素一是受外棉下跌影 響，ICE棉花期價走出16個月以來的*長一波跌勢，鄭棉期貨走勢與ICE棉花期價較為協調，也是除周四外，其余幾日都表現為收陰下跌；二是市場傳聞繼續 使棉價承壓，市場傳言新疆兵團對大客戶和大單成交給予300-500元/噸的優惠，新疆兵團某師負責人表示，該傳言不可信，但討論過根據企業的采購量給予 一定的優惠，*終沒有定論也沒有形成文件，但這至少反映了棉花銷售遇到一定的困難，并且兵團的降價傳言使地方企業的銷售壓力上升；三是需求疲軟，供應過 剩，這是棉價下跌的*根本原因，上下游基本面需求依然不佳，美國農業部下調了中國棉花需求預估，并上調結轉庫存預估數量，顯示中國供應過剩形勢更趨嚴重， 拖累鄭棉期價下跌。
????現貨相對穩定，沒有突出的下跌幅度，3月13日中國棉花價格指數3128B棉報13466點，下跌12點，運至內地的3128級新疆手采 棉毛重報價集中在13800-14000元/噸，質量較好的報價在14200元/噸附近，實際成交有小幅下調，，兵團棉花質量好，而地方加工的棉花質量參 差不齊，如果兵團繼續下調皮棉價格，新疆棉的市場競爭力將繼續提高，地方棉企在價格上的優勢將進一步被削弱。下游紡織企業多數已開工，很多紡織企業保持較 低的原料庫存過年，年后補庫的需求增加，近期很多企業赴新疆采購，市場詢價和采購較之前活躍度增加，新疆棉和通關外棉較受歡迎，地產棉少人問津。下游坯 布、服裝未見明顯好轉，多數企業堅持以銷定產，且棉紡織企業資金短缺，產品庫存高問題，將抑制其對原料的采購意愿，所以盡管市場活躍度有所改善，現貨實際 成交并沒有突出的增加。
????國內外棉花價差方面：3月13日本周五，進口棉花價格指數M級棉報價為68.46美分，較上周五上漲1.43美分，進口棉花1%關稅和滑 準稅下折價分別為10774元/噸和13433元/噸，與當日中國棉花價格指數3128B棉相比，國內棉價與進口棉的價差分別為2692元/噸和33元 /噸，價差較之前一周分別擴大209元/噸和104元/噸，國內現貨指數微幅下跌，而國際棉價跌幅較大，使國內外棉價差擴大。
????—技術面??—
????ICE棉花期貨5月合約圖
????本周繼續了上周的下跌走勢，連續收陰下跌，價格重心被拉低，但較上周不同的是，本周周內出現不小的反彈，價格接近60美分遇到一些支撐，預計價格在60美分附近將有一定的反復，但市場整體仍屬調整下跌行情。
????鄭棉期貨1505月合約圖
????本周先抑后揚，周內跌幅較小，周四的反彈令大部分跌幅收回，價格接近13000附近出現一些抗跌性，仍沒有擺脫弱勢格局，短期內有望轉為調整反復行情。
???? 三、后勢展望及操作建議
????美國2月非農數據強推高了美聯儲加息預期，這是市場關注的重點；近一兩周公布的一些歐元區關鍵數據得到改善，但整個歐元區經濟復蘇仍比較 脆弱，存在較大的不確定性；中國經濟面臨較大的下行壓力，面臨很多風險，政府促進經濟轉型，穩增長調結構，力撐增長保持中高速增長。
???? ICE棉花期價本周延續跌勢，中國取消大量訂單令棉價續跌，從目前來看這個因素可能是短時的不利因素，主要的利空點是中國疲弱的需求以及全球龐大庫存給棉 花市場造成威脅，中國需求減弱，需求預估下調結轉庫存上升，全球棉花庫存升至紀錄高位，供應過剩之勢更趨嚴重，將壓低全球棉價的價格重心。全球過剩的棉花 一半以上在中國，如何處理這部分庫存，是影響全球供需格局、影響價格的關鍵，這是令棉價自2月下旬高位回落，走出16個月來*大的一波跌幅的主因，也是后 勢棉價的持續壓力。中國取消部分棉花進口訂單，從月度報告來看并不影響美棉出口大局，美棉銷售形勢仍然看好，且價格跌至低位，也將吸引部分買盤跟進，有益 于棉價企穩。
????國內上下游陸續開工，活躍度較之前增加，但棉市實際購銷依然清淡，鄭棉期貨、國際棉價格下跌令市場氛圍不佳，國內供需形勢非但沒有改善向 好，反而加重，供應過剩預期將繼續抑制棉價反彈，也令下游企業采購謹慎。現貨受到一定的拖累，但相對穩定，這種相對穩定的前提是配額限制發放以及儲備棉暫 未投放，關稅內配額有限，目前市場可流通的優質棉資源主要是新疆棉，持有這些資源的企業力挺棉價，紡織企業在采購上也青睞這部分資源。
???? ICE棉花期價5月合約暫時支撐于60美分附近，鄭棉期貨1505月合約在13000附近有所企穩，盡管國內外棉價在下跌中遇到一些支撐，近期有望在支撐位附近表現為調整，但整體還沒有脫離弱勢，市場形勢依然偏空，暫時維持空頭思路。
????ICE
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????二、市場影響因素分析??
????——基本面??
????1、宏觀面。美國方面：2月零售銷售月率-0.6%，預期0.3%，前值-0.8%；上周初請失業金人數28.9萬，預期為30.5萬， 前值32萬；美國密歇根大學消費者信心指數初值91.2，預期95.7，前值95.4；丹斯克銀行將美國**季度GDP季率增速從2.7%下調至 1.7%，并將全年GDP增速預期從3.0%下調至2.8%；勞工部數據顯示，2月美國非農就業增加29.5萬人，大幅高于預期的23.5萬人，失業率降 至5.5%，創七年新低，3月17-18日美聯儲將召開貨幣會議，該會議為市場關注重點。歐元區方面：歐元區3月Sentix投資者信心指數18.6，預 期15，前值12.4；法國1月工業生產年率0.6%，前值-0.1%；意大利1月工業生產年率為-2.2%，預期0.1%，前值0.1%；英國1月制造 業生產年率1.9%，預期2.6%，前值2.4%；歐元區1月工業生產年率1.2%，預期0.1%，前值-0.2%；歐央行行長表示，他相信央行的購債計 劃已經開始發揮作用，這使經濟成長和通脹預估上修；調查顯示，歐元區通脹率將在2015年年底之前開始上升，脫離目前的負值區域，希臘退出歐元區的風險存 在，概率達到25%。中國方面：2月零售銷售年率為10.7%，預期11.6%，前值12%；2月工業生產年率6.8%，預期7.7%，前值8.3%；統 計局公布，2月CPI同比上漲1.4%，環比上漲1.2%，高于預期，其中，食品，非食品價格分別同比上漲2.4%、0.9%，2月PPI同比下降 4.8%，環比下降0.7%，低于預期；中國內需低迷，大宗商品價格處于低位，PPI同比跌幅仍擴大；李克強表示，實現7%的增長目標并非易事，發展經濟 注意質量效益，促中國經濟由中低端向中高端升級。
????2、ICE棉花期貨繼續下跌，走出11個月來*大周度跌幅
????本周ICE棉花期貨市場由利空因主導，主要利空一是投資者對于需求的憂慮使棉價承壓，自上周中國大陸取消大量訂單的傳聞之后，棉價一直承 壓下跌，美國農業部公布的周度出口銷售報告顯示，截止2月26日當周，美國2014/15年度棉花出口銷售凈減62500包，較之前一周和此前四周均值顯 著下滑，主要出口目的地為泰國、埃及和中國臺灣，中國大陸取消了113900包訂單，使周度銷售凈減少，這印證了之前市場對于中國取消訂單的傳言，投資者 擔憂訂單被取消的情況可能會持續，繼續打壓本周棉價；二是美國農業部周二公布的月度報告利空，報告顯示，2014/15年度，美國棉花產量預估為1608 萬包、出口預估為1070萬包、年末庫存預估為420萬包；印度棉花產量預估為3050萬包，棉花生產大國美國和印度主要產出數據基本未變，主要是中國庫 存數據變動，2014/15年度年末庫存預估為6496萬包，2月預估為6446萬包，而中國棉花產量3000萬包和進口預估730萬包未變，中國供應數 據未變、而結轉庫存增加，可見需求預估降低，消費萎縮，這也是美國農業部連續第五個月下調中國消費預估。中國庫存上升使全球年末庫存增加，全球棉花年末庫 存預估為1.1006億包，2月預估為1.0984億包，令市場基本面更加偏空；三是美元走強，美元表現為上升勢頭，截止本周五，美元指數升至100上 方，這種強勢上漲也打壓大宗商品價格，大宗商品價格多表現疲軟，美國股指走低，也拖累棉價。本周基本面整體利空，打壓棉價在本周五個交易日有四個表現收陰 下跌。
????本周僅周四表現為上漲，一方面是周度銷售量由負轉正，美國農業部周四公布的棉花出口銷售報告顯示，截止3月5日當周，美國2014/15 年度棉花口凈銷售增加36800包，主要出口目的地為中國大陸、臺灣和泰國，盡管土耳其和墨西哥取消了一些訂單，但總體出口量較之前一周和此前四周均顯著 增加，出口裝船307800包，較之前一周減少15%，但較此前四周均值增加9%，這大大緩解了市場對于中國持續取消訂單的憂慮；二是ICE棉花期價5月 合約跌至60美分附近，價格在此位有一定支撐，不僅吸引了棉紡廠逢低買入，也吸引了部分投機多頭跟進，令棉價在周四反彈，跌勢趨緩。
????3、鄭棉期貨跌勢趨緩，仍屬弱勢行情??
????本周鄭棉期貨前三個交易日延續下跌，周四的反彈令大部分跌幅收回，雖然本周沒大的實質跌幅，但整體仍較疲軟，不利因素一是受外棉下跌影 響，ICE棉花期價走出16個月以來的*長一波跌勢，鄭棉期貨走勢與ICE棉花期價較為協調，也是除周四外，其余幾日都表現為收陰下跌；二是市場傳聞繼續 使棉價承壓，市場傳言新疆兵團對大客戶和大單成交給予300-500元/噸的優惠，新疆兵團某師負責人表示，該傳言不可信，但討論過根據企業的采購量給予 一定的優惠，*終沒有定論也沒有形成文件，但這至少反映了棉花銷售遇到一定的困難，并且兵團的降價傳言使地方企業的銷售壓力上升；三是需求疲軟，供應過 剩，這是棉價下跌的*根本原因，上下游基本面需求依然不佳，美國農業部下調了中國棉花需求預估，并上調結轉庫存預估數量，顯示中國供應過剩形勢更趨嚴重， 拖累鄭棉期價下跌。
????現貨相對穩定，沒有突出的下跌幅度，3月13日中國棉花價格指數3128B棉報13466點，下跌12點，運至內地的3128級新疆手采 棉毛重報價集中在13800-14000元/噸，質量較好的報價在14200元/噸附近，實際成交有小幅下調，，兵團棉花質量好，而地方加工的棉花質量參 差不齊，如果兵團繼續下調
????國內外棉花價差方面：3月13日本周五，進口棉花價格指數M級棉報價為68.46美分，較上周五上漲1.43美分，進口棉花1%關稅和滑 準稅下折價分別為10774元/噸和13433元/噸，與當日中國棉花價格指數3128B棉相比，國內棉價與進口棉的價差分別為2692元/噸和33元 /噸，價差較之前一周分別擴大209元/噸和104元/噸，國內現貨指數微幅下跌，而國際棉價跌幅較大，使國內外棉價差擴大。
????—技術面??—
????ICE棉花期貨5月合約圖
????本周繼續了上周的下跌走勢，連續收陰下跌，價格重心被拉低，但較上周不同的是，本周周內出現不小的反彈，價格接近60美分遇到一些支撐，預計價格在60美分附近將有一定的反復，但市場整體仍屬調整下跌行情。
????鄭棉期貨1505月合約圖
????本周先抑后揚，周內跌幅較小，周四的反彈令大部分跌幅收回，價格接近13000附近出現一些抗跌性，仍沒有擺脫弱勢格局，短期內有望轉為調整反復行情。
???? 三、后勢展望及操作建議
????美國2月非農數據強推高了美聯儲加息預期，這是市場關注的重點；近一兩周公布的一些歐元區關鍵數據得到改善，但整個歐元區經濟復蘇仍比較 脆弱，存在較大的不確定性；中國經濟面臨較大的下行壓力，面臨很多風險，政府促進經濟轉型，穩增長調結構，力撐增長保持中高速增長。
???? ICE棉花期價本周延續跌勢，中國取消大量訂單令棉價續跌，從目前來看這個因素可能是短時的不利因素，主要的利空點是中國疲弱的需求以及全球龐大庫存給棉 花市場造成威脅，中國需求減弱，需求預估下調結轉庫存上升，全球棉花庫存升至紀錄高位，供應過剩之勢更趨嚴重，將壓低全球棉價的價格重心。全球過剩的棉花 一半以上在中國，如何處理這部分庫存，是影響全球供需格局、影響價格的關鍵，這是令棉價自2月下旬高位回落，走出16個月來*大的一波跌幅的主因，也是后 勢棉價的持續壓力。中國取消部分棉花進口訂單，從月度報告來看并不影響美棉出口大局，美棉銷售形勢仍然看好，且價格跌至低位，也將吸引部分買盤跟進，有益 于棉價企穩。
????國內上下游陸續開工，活躍度較之前增加，但棉市實際購銷依然清淡，鄭棉期貨、國際棉價格下跌令市場氛圍不佳，國內供需形勢非但沒有改善向 好，反而加重，供應過剩預期將繼續抑制棉價反彈，也令下游企業采購謹慎。現貨受到一定的拖累，但相對穩定，這種相對穩定的前提是配額限制發放以及儲備棉暫 未投放，關稅內配額有限，目前市場可流通的優質棉資源主要是新疆棉，持有這些資源的企業力挺棉價，紡織企業在采購上也青睞這部分資源。
???? ICE棉花期價5月合約暫時支撐于60美分附近，鄭棉期貨1505月合約在13000附近有所企穩，盡管國內外棉價在下跌中遇到一些支撐，近期有望在支撐位附近表現為調整，但整體還沒有脫離弱勢，市場形勢依然偏空，暫時維持空頭思路。
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