? 2014/15年度,隨著中國市場的政策調控方式改變,國內棉花回歸市場化,進口棉與國產棉的競爭,進口棉與進口棉之間的競爭,面臨當前全球基本面對市場有一定壓力的情況,中國、美國和印度這三大市場相互牽連卻因各自的現狀不一樣,各有千秋,彰顯出“三國鼎立”的狀態。
????一、全球棉花市場的基本面情況
????據美國農業部(USDA)*新一期報告,2014/15年度,全球棉花產量25991.1萬噸,相比2013/14年度減少0.9%;消 費量預期2422.3萬噸,同比增加2%;產量相比消費量高出152 0173 3840.8萬噸。本年度期末庫存預期2391.4萬噸,同比增加8%;庫存消費比 98.7%,同比增加6.5個百分點。
????從產消存的角度來看,2014/15年度的基本面情況不容樂觀,市場整體處于壓力之中。
????二、中國、美國和印度棉花行情現狀
????1. 中國
????當前,中國棉花現貨價格基本穩定,成交低迷,紡織企業進入春節假期模式,節前補庫一般,節后補庫動向是業內*為關注的,這也將決定著下一步市場價格能不能穩定在當前水平的關鍵所在。
????(1)現貨市場價格穩中偏弱有價無市,期貨價格上下兩難
????本年度以來,國內棉花現貨、掛牌交易和鄭期價格整體下滑,直到12月中下旬開始跌勢才趨穩。從下圖我們也能看出,當前現貨價格穩中偏 弱,2月16日中國棉花價格指數13439元/噸,近段時間窄幅波動,期貨價格圍繞13000元/噸窄幅波動,掛牌交易則在12500元/噸一線波動。
????(2)紡織企業庫存環比減少,企業隨用隨購補庫意愿弱
????據中國棉花信息網的紡織企業庫存調查,至2015年1月份,紡織企業在庫棉花庫存量為59.46萬噸,較2014年月減少了0.21萬 噸。被調查企業中,46%減少棉花庫存;35%增加棉花庫存。紡織企業可支配棉花庫存為70.16萬噸,較上月減少6.79萬噸。被調查企業中,46%減 少棉花庫存;33%增加棉花庫存。1月份整體上的棉花工業庫存量低于12月份,紡織企業隨用隨購無大量囤貨跡象,2月份春節假期之際,企業的補庫意圖較 弱。
????(3)市場關注兵團降價可能
????在1月20日舉行的2015CNCE棉業發展年會上,在圓桌討論環節,嘉賓和現場參會代表關注的主要問題之一,就是兵團“挺價”的問題。 有嘉賓提出了“中國棉花看新疆,新疆棉花看兵團”的觀點。近來關于兵團降價的傳聞絡繹不絕,雖然上周兵團方面有文件指出兵團棉麻擬收購各師團的指定指標的 機采棉,單價按照兵團規定價格執行被視為是“挺價”的行為,但市場對這一動作的反應平平,不少人認為,在當前低迷的行情和紡織廠采購意愿較弱的情況下,要 緩解銷售壓力兵團還是有可能會降價銷售,大家目前把注意力集中到了春節以后兵團是否會降價這一問題上。市場當前的一個矛盾在于,兵團一旦降價,是不是市場 價格也整體跟著降下來,然后形成惡性循環?就像兵團棉麻總經理梁東亞先生在2015CNCE年會上指出的,“如果我們把價格降下來,地方上一定也會降下 來,剩下60%的棉花一定會降下來,再重新形成一個新的平衡,我們的價格高,地方永遠追低,然后惡性競爭、惡性循環,然后把棉花銷掉。”
????兵團的降價,在一些業內人士認為是勢在必行的,傳聞是否兌現我們拭目以待。但是,兵團如果真的降價,對市場的影響力到底是多大也還難以預期。不過,市場永遠是對的,我們
????有業內人士指出,國內棉花現貨價格下跌,期貨價格是否跟跌,或者跟跌幅度是否有現貨那么大,將對企業進行套期保值有重要的意義。當前現貨 價格已經持平于甚至低于成本價格,進一步下跌的情況下,企業要規避風險,就要通過CNCE掛牌交易或者鄭期去找平衡點,一旦電子盤交易市場與現貨價格的走 勢失衡,對企業的風險防控將是不利的。
????2. 美國——外部有壓力,內部形勢“喜人”
????*為主要的產棉國和*大的棉花出口國家,美國當前的形勢好于中國和印度。目前,受中國對高等級無三絲棉花需求刺激,以及東南亞和其他紡織 國家的快速發展過程中對美棉的需求增加,本年度以來美棉的出口較好,特別是*近四周有連續三周的簽約量超過10萬噸,雖然上周土耳其有取消,但拋開這個因 素的簽約量尚可。
????本年度以來(中國棉花年度),ICE期棉從70美分一線下滑至60-65美分區間波動,而后重心下移,在55美分以上尋找到支撐,當前在 60-65美分區間波動。前段時間ICE期棉價格跌破60美分以后促進美棉現貨吸引了不少現貨買盤,從而將市場拉回60美分以上,近幾個交易日多在62美 分處微幅調整。有分析人士指出,從技術面上看,美棉有上攻的趨勢,近幾日修整或是為后市上漲提供更堅實的基礎,一些分析機構也將ICE期棉上破65美分作 為下一個目標。
????從當前情況看,ICE的期棉存在一定的外部壓力,內部因素偏于利好。外部壓力主要是來自于中國和印度,這主要是看中印兩國的現貨市場壓力 顯現過程中對美棉市場的一個波及程度;內部因素利好,主要是美棉出口形勢較好以及2015年度美棉產量看減。截至2月5日,美棉已經簽約出口棉花 219.1萬噸,已經完成預期出口量的94%,市場預期USDA存在繼續調高美棉出口量預期的空間。另外,2月10日NCC(美國國家棉花總會)發布意向 報告指出,2015/16年度美棉種植面積預期942.8萬英畝(5722.8萬畝),同比減少14.6%,據NCC副會長蓋里?亞當斯(Gary Adams)指出,如果按照美棉的絕收率12.8%推算,美棉預計收獲面積為820萬英畝(4977.4萬畝)。按照平均單產約817磅/英畝計算,預計 2015/16年度美棉預期產量為1400萬包(305萬噸)。2月20日USDA的2015農業展望論壇上,USDA將發布其對今年美棉的種植預期,據 行業人士分析,USDA的報告可能不如NCC報告樂觀,產量或許會低于NCC預測的水平。如此一來,美棉產量能否“保三”成功存在變數。從全球的整體供應 壓力,尤其是中國和印度存在較大壓力的情況下,美國面臨的“外憂”與“內喜”之間的對抗誰能更勝一籌,將是決定美棉能否形成突破的關鍵所在。
????美棉市場現在的矛盾之一,即良好的美棉出口背后,美國的棉農可能也同樣面臨著虧損的壓力。好賣不一定意味著賺錢,當前市場的銷售價格相比植棉成本,全球可能沒有幾個國家的棉農能全身而退。棉農的利潤何以平衡,也是下年度及以后美棉種植面積的關鍵問題之一。
????3. 印度——全球*大產棉國身份下,壓力山大難釋放
????相比中國,印度面臨的現貨市場壓力有“過之而無不及”的可能性。雖然CCI(印度國有棉花公司)本年度加大了籽棉收購力度,但對行情的托舉力度則相對有限。
????據CCI,截至2月13日已經收購棉花121.7萬噸,距離之前預期的170萬噸收購量完成了72%。自1月27日競賣交易以來,累計成 交量不足1萬噸。CCI的收購如火如荼,但競賣交易則較為清淡。不得不提的是,從12月底市場即傳聞CCI將會競賣,但在實際消息確定之前,市場信心受 挫,印度棉Shankar-6港口提貨價格從70-72美分跌落至66-68美分,雖然目前市場稍微反彈,但實際成交情況卻不盡人意。
????印度當前國內棉花價格低迷,CCI的競賣沒有多少紡織企業買賬,對市場價格形成一種“有形”的壓力。印度當前的壓力,比中國可能更大,一 方面是其紡織廠消化CCI競賣的棉花的“興致”和能力都有限,另一方面也來自與中國和美國,在面臨著中國國內棉花、美棉和其他的競爭壓力以及中國棉花進口 配額嚴控的形勢下,印度棉的出口市場前景黯淡。印度現在是全球*大產棉國,在其自身消費有限和出口不濟的情況下“壓力山大”。
????綜上所述,中國、印度和美國現在面臨的全球整體基本面情況一致,但由于內部狀況不一,形成三個市場互相牽制卻又相對獨立的“三國鼎立”的 狀況。相比下來,美國的現狀壓力更小一些,需要關注的是下年度及以后的美棉生產如何來響應變化;同時,中國和印度的壓力如何釋放,如何打破各自當前的僵 局,需要時間來解決。2015年春節過后,且看國際棉花市場的風云變幻。
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