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深度剖析中國棉價與國內供需

作者:百檢網 時間:2021-12-15 來源:互聯網

分析目前的棉花行情與形勢就要老生常談,從之前經常提及的棉花供應、消費需求、紡織形勢等各方各面談起。
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????一、中國的紡織產業面臨的局面
????隨著中國這三年的收儲,整個紡織產業面對著*高的成本逐步失去了在國際上的產業競爭力,進而是整個產業向國外轉移,其中紡織廠的轉移是* 明顯也是*直接的。源于國外承接中國紡織產業鏈中紡織廠這個環節是收益*直觀的,然后隨著中國紡織廠向國外的轉移也使得國外整個下游配套都納入建設進程當 中,也就是說隨著國外的紡織廠的崛起整個產業鏈的下游配套也在逐步成型。
????國內收儲這幾年,中國進口棉紗量的暴增說明了一個問題,就是國外現階段的紡織廠的發展遠遠高于其產業配套的發展。因為短時間內由于中國收 儲導致中國的棉價高企,他們做成棉紗的收益能在*短的時間內實現,而如果自己承接下游生產配套出成品要面臨兩個問題,**個是產業建設時間太長,第二個是 還沒有成熟的技術來保證能有比把棉紗直接賣出去獲取更高額的利潤。所以在不能保證收益提高而且還會延長收益時間的情況下,下游的產業配套進度不夠,棉紗還 是會有比較大的出口需求。但值得注意的是,幾個新興的紡織國家這幾年的用棉量減去棉紗出口量,留在國內的棉紗量也增加許多,這說明他們的內需市場與產業配 套消化能力也在逐步增強,只是沒趕上紡織廠的步伐而已。
????這些情況能映射出中國什么樣的紡織局面呢?在紡織企業的主要生產成本每年遞增的情況下,中國在全球的紡織大格局里還能有什么優勢呢?現在 國家取消了臨時收儲,給了市場自由選擇棉價的權利與機會,那么在綜合成本都比競爭對手都要高的情況下還能承受比國外更高的棉花成本么?這就要分析下現在中 國**剩下的優勢,即產業的完整性與整個產業的生產效率。產業完整性的優勢體現在中國這幾年用棉量的確少了很多,但是用紗量的減少沒有趕上用棉量的減少, 這也客觀說明了國外的產業進程脫檔的現象,所以棉紗的使用大部分還是在中國,下游市場集中在中國,這暫時還算是個優勢,這使得銷售成本會更低,銷售靈活度 會更高,從生產到銷售再到下游生產使用也會更具備效率。另外,國內現在的實際情況是整個市場還是認可國內的棉紗較國外的棉紗有部分溢價。除此之外,中國的 紡織廠面對來自于整個世界其他的紡織主體的競爭已經沒有什么優勢了(還有一個放到下一段講)。那么在各種優劣之下中國能否承受比國外更高的棉花價格呢?應 該是可以,但是需要有合理的價差,這個價差遠比收儲之前國內所能承受的價差要小得多。
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????二、中國在現有的國際紡織格局里所扮演的角色
????印度今年的棉花產量已超越中國,用棉量也與中國非常接近。巴基斯坦在使用自身國家低價棉花的情況下,21S以下的棉紗品種也占據著非常明 顯的優勢。目前中國、印度與巴基斯坦在國際市場上是排名靠前的三個紡織主體。這三個國家有一個共同的特征是即是用棉大國也是產棉大國,這是其他的紡織主體 都不具備的先天性條件,也是這三個國家在全世界的紡織競爭關系里擁有的一個先天優勢。因為棉花可以隨買隨用,所以他們即可以比較靈活的選擇和調整自身的用 棉成本,也可以在非常短的時間內完成生產原料的成本變化。
????三個國家里,印度的棉花數量大、成本低、單產還有非常大的拓展空間,所以潛力巨大。巴基斯坦棉花成本非常低廉,所以對21S以下的棉紗品 種具備較大的優勢,但是由于本國的棉花質量相對較弱其瓶頸也比較大。中國雖然綜合能力*強,但是也是*不具備潛力的,一切生產成本的持續增加,原料種植成 本大幅的高于其他國家使得在這個格局里面中國的競爭力逐漸減弱。
????除這三個國家以外的紡織主體基本上都屬于用棉國而不是產棉國,他們成本的建立不比產棉國,原料都需要從其他的產棉國比如美國、巴西、澳大 利亞等棉花出口大國進口,從而鎖定自己的生產原料資源與價格。而跨國貿易與本國貿易之間的區別就是周期長,這就需要這些棉花進口國家需要提前去鎖定資源價 格,所以在整個紡織競爭環境里,中國、印度、巴基斯坦等國家可以利用自身的先天優勢來做一些事情。由于成本鎖定周期*短,而其他國家的成本鎖定周期很長, 整個市場就可以根據其他競爭對手已鎖定的棉花價格來選擇自身使用棉花的價格,也就是非產棉國在原料的成本鎖定上永遠是早于產棉國的,這是在成本鎖定機動性 上的一個劣勢。但由于每個國家都面臨著各自市場的供需基本面,所以產棉國也不是想要什么棉價就可以有什么棉價。
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????三、中國的棉價與國內的供需關系
????之前所說的一切對今年的棉價起著至關重要的作用,當下市場討論*多的一個話題就是國內的供需是否平衡。今年中國的棉花產量在600萬噸左 右,個人認為只會少不會多,加上90萬噸的配額與進出口結轉,總供應量應該在750萬噸左右。需求方面參照去年的進口量、拍儲量與配額結轉量,*終使用量 應該在680萬噸左右,所以今年國內的整體供應是相對平衡的。但這里面有一個現象是,去年無論拋儲還是進口都是由紡織企業自主選擇的資源,供應非常寬松且 資源非常豐富,其中拋儲90%以上都是新疆棉,進口也是以優質資源為主,而今年供應的750萬噸棉花資源質量結構與國內的用棉需求的質量結構是否能夠完全 匹配?
????1. 國家是否會儲備棉投放
????目前市場上很多人認為國儲的出庫需求會對今年產生巨大的壓力,也有部分人認為國家會以非常低的價格進行拋儲,如何去理解這個邏輯呢?國家 相關部門之前已有表態說今年儲備棉只會在市場資源緊缺,不打壓市場的前提下才會拋售。我認為這句話并不是在跟整個市場表達相關部門的態度,而是在跟大家描 述一個事實,在資源過剩,價格下行的背景下,國家拋儲只會拉低市場價格但又達不到儲備棉出庫的需求,如果大幅低于現貨市場價格拋儲,這只會使現貨市場價格 向儲備價格靠攏,然后市場繼續選擇消化現貨市場資源,從任何角度出發,目前的紡織廠都不會在相同的價格下去購買國儲棉,質量與出庫問題大家都清楚。所以在 市場資源緊缺,不打壓市場的前提下拋儲是在告訴大家只有這樣的市場背景,儲備棉才可能拋得動。資源過剩,價格下行的情況下國家拋儲不是會不會的問題,而是 沒有任何意義。如果國家要拋儲也會是在棉價上漲的時候。
????2. 進口紗將在中國棉價為多少時回流
????中國去年消化了680萬噸棉花,相應的應該能生產600萬噸左右的棉類紗線,中國去年進口了229萬噸棉紗,去除其中有加工貿易背景因素 的30萬噸,那么中國紡織去年應該是消化了800萬噸棉紗。所以在中國,棉紗是供不應求的,當然并不是因為中國不具備這樣的紡紗能力,而是因為棉價太高下 游選擇進口棉紗進行生產所導致的。去年進口的200萬噸棉紗結構是印度62萬噸,巴基斯坦60萬噸,從其他國家的進口量約80萬噸。那么今年會如何呢?大 部分人認為,印度與巴基斯坦是今年中國*需要關注的,他們對棉花價格有*大的威脅,個人認為,在中國棉價回歸市場后,全世界的棉花價格就是一盤棋,而今年 中國*不需要關注的就是印度與巴基斯坦,因為這兩個國家對整個世界的紡織格局與對中國的影響是長期的、持續的,他們沖擊的并不只是中國的紡織市場而是全球 的競爭關系都發生了根本的變化,不管今年中國棉價如何下跌都無法改變這個局面。假設中國的棉花價格可以跌到10000元/噸,他們就能跌到7000元 /噸,只會永遠比中國更便宜,所以從棉價下跌去看待與印度和巴基斯坦的紡織競爭就太片面了,全世界每個紡織主體都有各自的內需市場,去年中國的棉價比國外 高了5000-8000元/噸的大背景下,印度與巴基斯坦只各自出口了60萬噸至中國市場。為什么是60萬噸而不是100萬噸?我想去年做進口紗的朋友應 該都有感受,很多時候買印巴紗都需要排隊等的。那么是不是可以認為至少在去年62萬噸與60萬噸是他們的供應*限呢?理論上每個市場應該建立在滿足自身內 需市場的情況下才會有出口需求,如果出口價格更高,利潤更高也只會抬高國內市場的價格與出口達成一個平衡然后再進行出口,倘若國內無法承受與出口一樣的價 格,內需市場就會萎縮,就會造成更多的出口需求進而加強出口的競爭而拉低出口的價格。所以在這兩個國家滿足自身內需市場后能提供出口的應該都出口了,因為 在去年如此大的棉花差價下利潤應該是非常豐厚的。而今年這兩個國家的棉花價格再低,在中國棉價下行與印度國內對棉花進行收儲的情況下,是否能繼續增加對中 國的出口量也是有待觀察的。
????那么就需要考慮剩余的80萬噸棉紗進口今年會面臨什么樣的局面。上面提過除中國與印巴以外的紡織主體基本上都是棉花進口國,他們對棉花的 資源與成本鎖定都要提早進行。所以現在是可以跟蹤出這些棉花進口紡織主體的購棉成本的。美國是全世界*大的棉花出口國,所以從美國棉花的銷售進度與價格就 可以計算出此類國家購棉價格的一個范圍。在10月之前美國累計銷售新年度棉花120多萬噸,其中中國十幾萬噸,其他國家累計購買100多萬噸,而去年這些 國家購買美國棉花共計152 0173 3840多萬噸,也就是說參考去年的數據, 10月之前他們已經鎖定了接近半年的棉花用量。經過跟蹤,這100萬噸的鎖定成本在ICE盤面均價約72左右(通過美國棉花銷售每周周報與每周的ICE平 均價得出),那么到港價應該在82左右。那么這個82意味著什么呢,以這個價格做出棉紗出口到中國相對應的中國的紡織企業用棉成本約在14500元/噸。 雖然他們還有半年的棉花成本沒有鎖定,但只要時刻跟蹤ICE的盤面變化去折算對方的均價,還是比較好把握的。如果對國外價格悲觀一點,假設ICE跌到50 美分,在已經鎖定半年使用量的前提下對方的成本也只能平攤到73左右,以這個價格做出棉紗出口到中國相對應的中國的紡織企業用棉成本約在13000元/ 噸。
????3. 鄭棉1505合約價格對中國紡織企業來說意味著什么
????近期,鄭棉1505合約一直圍繞12500元/噸震蕩,而12500元/噸的價格對中國紡織企業來說意味著什么?在中國年使用棉紗800 萬噸的背景下,算上印巴的*限出口量,還有80萬噸的棉紗*終是需要中國自己生產還是靠國外生產對今年中國的棉價起到決定性的左右,如果還是由國外來供 應,那么就需要國外有著*其低廉的價格來滿足他們對高價格的平攤消化。如果是由中國自己來生產,那么結果不言而喻。
????實際上現在市場上很多專家分析的都非常的到位,中國紡織面臨的局面的確非常嚴峻。但是今年,在中國結束收儲后,國外很多紡織企業對今年的 形勢出現了誤判,過于樂觀在高價位鎖定了很多棉花資源,這主要是由于這幾年中國的收儲政策給國外帶來了*好的商業環境。這對今年中國乃至整個世界棉價的影 響都是至關重要的,中國的確對低棉價有著強烈的需求,今年紡織企業應該把握好這個機會,如果能用上12500元/噸的棉花,這個缺口就有*大的可能是由中 國紡織企業來填補。那么今年的供需就要重新計算了。
????市場上大部分人都認為因為機采棉的存在,期貨價格低是應該的。這個是對的,那么在今年手摘棉約250萬噸,機采棉約150萬噸,地產棉 180萬噸左右的資源供應背景下,兵團的機采棉質量平均水平應該不會弱于內地的地產棉花的平均質量水平。而現在是整個銷售年度的前期,可供選擇豐富,現在 大部分紡織企業優先購買手摘棉,如果整個市場按照這個采購慣性持續優先采購手摘棉花,那么到了明年,市場還有多少新疆手摘棉資源可供選擇,那么往后機采棉 將是趨勢,新疆機采棉花的采摘加工技術在近5年逐步提高,機采棉花加工質量決定其價格的高低,在明年的某**,機采棉或將會成為棉花的供應主力。 (攥稿人:江西金源紡織有限公司供應部經理 劉一銘)
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