近期，國內棉市掀起一波降價風潮。山東某大型紡企先后五次下調皮棉到廠價，目前3128級皮棉價格跌至152 0173 3840元/噸，較上周五（11月21日）下跌400元/噸，內地紡企隨之相繼降價。新疆站臺提貨價目前在14200-14400元/噸，運至山東、河北的成本價在14700-14900元/噸，較上周五下跌200元/噸，新疆軋花廠、棉商反映成交冷清。期貨市場方面，近期鄭棉CF1501合約、CF1505合約均在152 0173 3840元/噸下方運行，ICE期棉在60美分/磅下方波動，市場悲觀氛圍較濃。

本年度，國內棉花著實坐了一次“過山車”，棉花行情如此大起大落，是我們不愿意看到的。筆者認為，近期棉價大跌的原因主要有以下幾點：

1、供應增加。11月中旬以來，新疆手摘棉、機采棉集中上市。據了解，截至25日新疆地區棉花加工已完成263余萬噸，入庫239.9萬噸，已接近總產量的66%（總產以400萬噸計算）。如果加上200型企業、非“目標價格試點改革”企業、紡企加工廠生產的棉花，預計新疆棉花至少已加工完成300萬噸。

2、產量和消費量不平衡。三年收儲時期，加工的棉花絕大部分進入國儲庫，庫存壓力在國家。如今若按600萬噸的產量，60萬噸的月消費量來計算，12月底后將有600-60╳3=420萬噸變成社會庫存，等待2015年1-9月消費。那么這420萬噸將由紡企、棉企、棉商共同來分擔。我們知道，近些年紡企由于資金及經營情況方面的壓力，多數堅持隨用隨買，所以，大部分庫存壓力還是軋花廠及棉商那里。尤其是進入11月中下旬，棉花加工量明顯高于銷售量，軋花廠眼瞅著庫存持續增長，難免不惆悵。

3、棉花質量不盡人意。有一個事實必須說清楚。那就是下游企業對新疆機采棉、對內地棉花的抵觸心理。本年度，棉價下跌始于11月上旬，而此時正是新疆機采棉、內地棉花大量上市的高峰期。為何？紡企認為，機采棉纖維偏短（多在27毫米，26毫米的占20%以上）、馬值偏低（C2占30%左右），不利于紡紗。而內地棉混等混級及三絲問題嚴重，尤其今年黃河流域、長江流域在棉花生長期天氣狀況不佳，造成棉花顏色、纖維長度、馬值等指標不達標。

筆者認為，11月底至2015年1月上旬國內棉價的主流方向是下跌，不過跌幅不會太大。其原因，一是產量被高估。隨著收購加工的推進，新疆棉花產量逐漸浮出水面，業內大多認為今年新疆棉450萬噸的產量或被嚴重高估了，預計在400萬噸一線。而今年內地產量下滑30%左右已無懸念。這樣算下來，2014/15年度，中國棉花總產應該在600萬噸左右。至于國儲庫存，預計在紡企“無米下鍋”之前，國家不會輕易拋出。二是“好棉”難求。據新疆企業反映，近期新疆手摘棉銷售仍比較順暢，價格相對平穩。而且大多數軋花廠的高品質手摘棉已被內地企業訂購一空。截至26日，新疆長絨棉站臺137級價格仍在26500元/噸一線，價格堅挺且成交順暢。另外，近期港口美棉、澳棉暢銷，貿易商多數斷貨，12月25日之前的幾個船期也已被提前預訂。三是企業挺價。國內一些大型棉商、軋花廠表示將堅持棉花報價不變，堅持目標價格，給市場帶來些許支撐。

目前的棉花市場可謂風云變幻，筆者建議各主體要始終保持頭腦清醒，不人云亦云，看“大勢”而行，這才是守城創業之本。