10月中下旬以來，國內棉花“漲聲”四起。截至22日，新疆阿克蘇3128級棉花站臺主流提貨價漲至152 0173 3840-14800元/噸，個別依據成本漲至15000元/噸。部分棉商、貿易商汽運新疆棉至山東、河北等地銷售價高達16000-16200元/噸，較10月上旬上漲600-700元/噸。內地棉花也“借力”小幅上行。22日，黃河流域3128級新棉出廠價14800-15000元/噸，較上周上漲200元/噸。

我們不禁要問，下游消費如此之弱，為何棉價竟能逆市上行？對此，筆者認為：

一是前期市場對棉價的過分低估。今年臨時收儲政策退出，實施目標價格政策，政策調整引起市場對棉價的過分低估，不少人認為本年度棉價或將跌破12000元/噸、甚至10000元/噸。受此心理影響，鄭棉期貨、港口外棉、籽棉收購價格都被壓到了“泥土”里。不過，在近期市場展現需求之后棉價出現了上漲，這也在情理之中。

二是供需“真空期”的判斷應驗。8月31日，2013/14年度國家儲備棉出庫銷售停止，市場判斷10-11月份將會出現一個棉花供需的“真空期”，而目前正處這個時間段。內地不少紡企表示近期原料庫存“見底”，急于采購一定數量的棉花補庫維持生產。而放眼市場，除新棉之外，其它資源少之又少。紡企“急購”之下，推動棉價上行。

三是關于棉花減產的炒作發酵。隨著新疆及內地棉花采摘、收購的推進，加之新疆北疆大部地區的霜降、降雪等天氣造成不少“蓋頂桃”、“秋桃”無法正常吐絮，一些市場人士認為2014年國內棉花產量低于前期預測基本沒有懸念，引發市場的惜售、存積心理。

當然，棉價上漲還有諸如新疆、內地棉農惜售，軋花廠加工成本高企等原因，不過這些因素真能支撐國內棉價持續走高嗎？筆者認為目前的“牛市”難以走遠。

**，“真空期”不會維持太長時間。造成部分紡企“棉荒”的原因，一是前期紡企采購國儲棉積*性不高，多數紡企僅少量備貨；二是本年度新花上市較往年推遲20-30天，但是進入10月下旬之后，各地籽棉收購進入常態，預計新棉在11月中上旬即可大量上市，屆時“真空期”不再。

其次，紡企購棉方式多是隨用隨買。在對山東、河北、江蘇、浙江以及湖北等地的紡企進行調研時會發現，本年度大家用棉仍是隨用隨買，大型企業一般會備足50-60天的用量，而中小企業基本在25-30天，少的甚至僅維持一周左右，這樣的采購方式難以支撐棉價大幅上漲。

另外，對于棉花產量的問題，先不說新疆棉花產量會不會下降，僅國儲棉上千萬噸的庫存就足夠紡織企業消耗兩年的了，棉花市場供大于求的局面短期不會改變。再說，新疆天氣較往年變化不大，并未出現*端惡劣天氣，并且新疆很多荒地開墾并未上報，實際播種面積要大于統計面積。

綜合來看，筆者認為近期棉價上漲只是階段性的，難以持續，提醒業界冷靜對待，謹慎操作。