??? 時至九月底,各地市場仍然觀望氛圍濃郁。一是棉農不敢買。28日,新疆阿克蘇、石河子等地籽棉到廠價格跌至5.5-6.0元/公斤。棉農 擔心售價低于“9-11月平均價”,多想看看再說。二是軋花廠不敢收。9月下旬以來,鄭棉寬幅振蕩且重心下移,棉花現貨跌跌不休,軋花廠認為“收購即虧 本”,也想等風平浪靜之后再入市。三是紡企不敢大量補庫。日前,紡企庫存在15-30天,但因為棉價底部仍不清晰,多數企業只能延續“隨用隨買”策略。正 如一位市場人士所說:造成這種情況,歸根結底是大家對棉市迷茫。亂花漸欲迷人眼,市場各主體才望而卻步。
????內外價差:剪不斷,理還亂
????近日,權威部門公布信息:今年國家除89.4萬噸(約合410萬包)1%關稅內進口配額之外,原則上不增加發放進口配額。美國政府原預計 2014/15年度中國進口量將為800萬包,中國計劃下調后的進口量幾乎是美國政策預估值的一半。受此影響,周四(25日),ICE期棉12月合約跌至 五年低位60.83美分,周五技術性上揚0.49美分,收報每磅61.89美分。盡管收漲,但指標合約本周大幅走低。再加上今年美棉大幅增產,目前來看, 美棉在60美分上方止跌反彈后,重回下跌趨勢的概率大大加強。
????一位貿易商介紹,按照今年政策意圖,不再增發配額,那么進口棉價格就是參照1%外棉配額價格。可以算一算,近幾天1%配額外棉到港報價在 12000元/噸附近,而且是靜態價格。參照目前新上市棉花價格,28日,新疆南疆地區軋花廠新棉預售價格152 0173 3840-14700元/噸(自提),內地山 東河北等地軋花廠預售15200-15300元/噸(毛重、含稅,自提),內外棉價差在2500-3300元/噸。對于紡企來說,2000元/噸以內價差 尚可接受,過大價差對于消費的增量將形成制約。由此來看,新棉價格仍存在下跌空間。
????但是,內外棉價差是一個動態的變化量,如果內棉跌,外棉也許就要跟跌,那么跌跌何時休?如果限制內棉下跌,內棉跌不透,內外棉價差過大問題仍無法解決,紡企原料成本過高問題也得不到解決。因此,市場各主體只能觀望,以待市場明確信息。
????期現價差:是離愁,別是一番滋味在心頭
????實施目標價格之后,市場普遍認為資源配置將以市場為主導。也就是說,鄭棉期貨也將真發揮“風向標”和“晴雨表”的作用。但是,近期期現價差過大,幾乎讓市場處于停滯狀態。
????自新疆目標價格細則公布之后,鄭棉空頭資金強勢令價格大幅下挫,本周(9月22日-26日)觸及12470元/噸低位,周四(25日), 發改委全國棉花電視工作會議關于本年度工作及政策安排尤其是維穩市場、嚴打期貨投機炒作行為,令空頭大幅減倉,周五(26日)1501-1509合約均漲 停,其中主力1501合約收盤13170元/噸,大漲305元/噸。盡管如此,鄭棉主力與內地新棉價差仍在2300元/噸一線。
????值得關注的是,按照《直補》方案,確定“市場決定價格,國家不干預價格形成過程”,只會在“國內棉價大幅低于外棉價格”時,才會啟動采取 相應的干預機制保障棉農順利賣棉。目前港口外棉1%關稅清關價格在12000元/噸附近,而鄭棉主力1501合約*近價格在13000元/噸一線,至少目 標價格政策不會干預,期貨的價格還有下行空間。
???? 9月26日,中棉協二屆九次常務理事會上,有人建議中棉集團按14000元/噸敞開大單收購。受此消息影響,周五鄭棉期貨直接漲停。一個組織的建議能否轉 化變國家政策?而且“國家不干預價格形成過程”言猶在耳,14000元/噸敞開收購是否可信?引起市場議論、猜測。不過空方認為,鄭棉延續下跌與外棉接軌 的可能性較大。 14000元/噸正如一位市場人士所說,假做真時真亦假,無為有處有還無。鄭棉動蕩不穩,且與新棉價差過大,讓加工廠、紡企均有“無從下口”之感。 14000元/噸筆者認為,目標價格的妙處就在于此,亂花迷眼又有無窮想象空間。企業只有善于“迷霧”之中找到方向,才算是一個合格的企業。尤其目標價格 實施后,市場有望進入健康軌道,企業將從長遠利益考慮做強自身,而不是熱衷于賺快錢。
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