??? 近日,新疆棉花直補政策落地,市場洪波涌起。首當其沖地是鄭棉期貨,主力152 0173 3840合約在上周五跌停至13110元/噸,本周一跌破13000元/噸,并* 終收于12960元/噸,昨日多空反攻,收復部分失地。9月份以來,鄭棉主力152 0173 3840合約從14225元/噸一路下跌,至目前,短短22天下跌1265元 /噸。但是,我們再看ICE期棉,由于中國官方宣布明年削減進口的計劃,周一ICE期棉12月合約收跌1.8美分至62.59美分,開始挑戰(zhàn)62美分/磅 強支撐位。但是,ICE期棉在整個9月份,基本保持在62-66美分/磅這樣的一個區(qū)間做窄幅振蕩。既在壓力之下上行乏力,又表現(xiàn)出了一定的抗跌性,這基 本打破了前期不少業(yè)內(nèi)60美分/磅以下的預期,外棉正沿著自己的軌道運行。
????那么,外棉到底有多抗跌,在中國棉花“哀鴻遍地”的背景之下,在一個中短期的時間段里,外棉將如何走向呢?筆者認為,外棉總體難漲,但大跌可能性也不會很大。
????**,美國出口簽約維持較高水平。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部報告顯示,今年美棉產(chǎn)量大幅高于年初預期,但出口簽約比例同樣超過預期出口總量的55%。 數(shù)據(jù)顯示,2014年9月5日-11日,2014年度美國陸地棉出口凈簽字約量為1.7萬噸,較前四周平均值增長34%,主要買家為墨西哥、土耳其、薩爾 瓦多、印度、越南和中國,其中取消合同的買家主要是中國。根據(jù)市場的跟蹤了解,中國買家已連續(xù)四周取消合同,原因一是中國配額政策收緊,有可能除89.4 萬噸1%關稅內(nèi)棉花進口配額外,將不再增發(fā)任何形式的一般貿(mào)易配額;二是今年中國棉花產(chǎn)量在660萬噸一線,有可能在新棉尚未“斷供”之前的2015年3 月份,國家將重啟拋儲政策,中國棉花供應比較寬松;三是中國今年實行目標價格政策,國產(chǎn)棉價格大跌可能性較大,因此內(nèi)棉價格優(yōu)勢或較大。
????第二,外棉下行阻力較大。據(jù)貿(mào)易商反饋,ICE主力低于60%美分/磅受棉棉農(nóng)、加工企業(yè)和出口商的聯(lián)合抵制。一些大型出口商、外商擔心 因棉農(nóng)、農(nóng)場主不肯按約定交售皮棉而引發(fā)履行合同危機。從市場反饋來看,美國農(nóng)民的預期SM 1-1/8的價格至少在65美分/磅以上,否則銷售、種植的積*性將明顯下滑。印度棉方面,今年印度棉產(chǎn)量也是大幅增加,但是印度籽棉設有*低收購價,支 撐印度棉*低CIF價格在72-73美分/磅。
????第三,內(nèi)外棉價將接軌,目前外棉仍具價格優(yōu)勢。市場普遍認為,由于中國目標價格政策,國產(chǎn)棉將更多地表現(xiàn)為自由波動,這種情況之下,內(nèi)外 棉價有可能價差進一步縮小,進而接軌。據(jù)貿(mào)易商的反映,明年1-3月船期的EMOT SM 1 1/8、EMOT M 1-1/8的報價分別為77.30-77.50美分/磅、73.20-73.50美分/磅,1%關稅清關成本約12100-12200元/噸、 11500-11600元/噸,而昨日鄭棉主力152 0173 3840合約收盤價是13205元/噸,內(nèi)外棉價差仍在1200-1700元/噸。尤其目前新疆棉上市價格 在14500元/噸一線,與1%關稅下美棉價差3000元/噸一線。所以說,目前外棉仍具價格優(yōu)勢,兩者若接軌,在外棉“保平”的情況下,國棉仍存在下跌 壓力。
????綜上所述,筆者個人認為外棉相對國棉比較抗跌,ICE期棉將嘗試在60美分/磅筑底。
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