???? 2014年伊始，背負著唱好與唱衰共起的復雜聲音，帶著激勵和擔憂的多重心情，中國經濟進入了新一輪機遇與風險的考驗。如何看待這春寒料峭的季節里的經濟數據？我們不防在此回顧一下。
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???? 2013年GDP——中國經濟2014年會有困難，堅持讓市場在資源配置中起到決定性作用
???? 【數據分析】
???? 國民經濟平穩較快增長。初步核算，全年國內生產總值[5]568845億元，比上年增長7.7%。其中，**產業增加值56957億元，增長4.0%；第 二產業增加值249684億元，增長7.8%；第三產業增加值262204億元，增長8.3%。**產業增加值占國內生產總值的比重為10.0%，第二產 業增加值比重為43.9%，第三產業增加值比重為46.1%，第三產業增加值占比首次超過第二產業。
???? 【各方解讀】
???? 國務院發展研究中心研究員吳敬璉——中國經濟2014年還會非常困難，目前*重要的是讓市場在資源配置中起到決定性作用。他認為，房地產是支柱產業的爭論本身就是計劃經濟思維，如果央行大量印發鈔票，房價還會繼續上漲。
???? 經濟學家、中國經濟論壇學術委員會主席厲以寧——2014年是加快改革的一年，全國各界為十八屆三中全會目標的實現而努力。大家要綜合一個情況，要有信心。信心的喪失是摧毀一個國家的*強大的武器。不要聽信境外唱衰中國的論調，他們并不掌握我國的情況。
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???? CPI/PPI——均受到春節因素的較大影響
???? 【數據分析】
???? 2014年2月14日，國家統計局公布1月份CPI、PPI等國民經濟數據。
???? 2014年1月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.5%。其中，城市上漲2.6%，農村上漲2.2%；食品價格上漲3.7%，非食品價格上漲1.9%；消費品價格上漲2.0%，服務價格上漲3.7%。國家統計局公布1月份CPI、PPI等國民經濟數據。
???? 2014年1月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.6%，環比下降0.1%。工業生產者購進價格同比下降1.7%，環比下降0.1%。
???? 【各方解讀】
???? 一、1月份食品價格環比上漲較多，主要是受節日因素影響。
???? 1.1月份，豬肉價格環比下降1.0%，同比下降4.3%，與往年節日期間價格上漲的走勢差異較大。主要原因是豬肉市場供應量在穩定增加的同時，消費需求因浪費現象有所遏制等原因比往年同期有所減少，導致價格有所下降。
???? 2.1月份，鮮菜價格比去年12月份上漲了12.1%，但同比上漲2.1%，主要原因是2012年11月至2013年1月的鮮菜價格環比連續上漲了三個 月，環比漲幅分別為3.5%、17.5%和12.7%，推高了2013年1月份的鮮菜價格，對比基數較高致使同比漲幅繼續縮小。
???? 二、工業生產者出廠價格環比下降0.1%，分行業產品價格有升有降。
???? 從發布的分行業出廠價格環比數據看，在30個主要工業行業中，16個行業產品價格穩中有升，14個行業略有下降。1月份，工業生產者價格穩中略降，一定程度上也與春節臨近，企業生產經營活動放緩有關。
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???? 進出口貿易——開局良好，得益于歐美等發達經濟體整體復蘇
???? 【數據分析】
???? 2014年2月12日，海關總署發布今年1月份外貿進出口情況。
???? 據海關統計，1月份，我國進出口總值2.34萬億元人民幣，同比（下同）增長7.3%。其中，出口1.27萬億元，增長7.6%；進口1.07萬億元，增 長7%；貿易順差152 0173 3840.5億元，擴大11%。 按美元計價，1月份，我國進出口總值3824億美元，增長10.3%。其中，出口2071.3億美元，增長10.6%；進口1752.7億美元，增長 10%；貿易順差318.6億美元，擴大14%。
???? 【特點總結】
???? 1.一般貿易比重增加，加工貿易比重減少。
???? 2.我與主要貿易伙伴進出口增勢良好。　　
???? 3.廣東、江蘇等7個省市合計進出口占四分之三
???? 強，中西部地區出口活躍。
???? 4.對外資企業依賴減輕，民營企業比重提升。　　
???? 5.在出口商品中，機電產品出口穩步增長，傳統勞動密集型產品出口保持良好勢頭。
???? 6.在進口商品中，部分資源產品等進口量增長較快、進口價格下跌。
????【各方解讀】
????與去年全年數據相比，今年1月份的這組數據可以看出中國經濟在2014年開局良好。專家認為，中國1月份外貿佳績在很大程度上得益于歐美等發達經濟體整體復蘇。
????國際貨幣基金組織和世界銀行等權威經濟機構——2013年以來，美國和歐元區等經濟復蘇日趨穩固。由于經濟形勢向好，美聯儲正在謹慎退出量化寬松貨幣政策。
????英國《金融時報》——以美國為首的發達經濟體經濟狀況不斷好轉，對中國出口的需求將加速增長。英中貿易協會主席白樂威預計，2014年，中國出口將會比過去四五年更好。
????中國在2013年超過美國成為全球*大貨物貿易國。穩健的外貿增勢顯示出中國在穩定世界經濟中發揮的積*作用，同時增強了國際觀察家對中國經濟的信心。
????德國《時代》周報網站——近期全球股指震蕩，多個新興工業國受到嚴重沖擊，中國人民幣對歐元和美元匯率保持穩定，資本外流也有限。中國經濟“再次被事實證明是穩定之所”。
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????信貸數據——中國企業貸款需求總體偏暖，經濟活躍度上升
????【數據分析】
????經過央行的初步統計，2013年全年社會融資規模為17.29萬億元，比上年多1.53萬億元。其中，人民幣貸款增加8.89萬億元，同 比多增6879億元；外幣貸款折合人民幣增加5848億元，同比少增3315億元；委托貸款增加2.55萬億元，同比多增1.26萬億元；信托貸款增加 1.84萬億元，同比多增5603億元；未貼現的銀行承兌匯票增加7751億元，同比少增2748億元；企業債券凈融資1.80萬億元，同比少4530億 元；非金融企業境內股票融資2219億元，同比少289億元。12月份社會融資規模為1.23萬億元，比上年同期少3960億元。
????從結構看，全年人民幣貸款占同期社會融資規模的51.4%，同比低0.6個百分點；外幣貸款占比3.4%，同比低2.4個百分點；委托貸 款占比14.7%，同比高6.6個百分點；信托貸款占比10.7%，同比高2.6個百分點；未貼現的銀行承兌匯票占比4.5%，同比低2.2個百分點；企 業債券占比10.4%，同比低3.9個百分點；非金融企業境內股票融資占比1.3%，同比低0.3個百分點。
????【各方解讀】
????專家認為，從結構上看，刨除季節性因素外，中國企業貸款需求總體偏暖，經濟活躍度上升，而M2增速向調控目標回歸，也可從一個側面反映中國降低金融杠桿的政策正在發揮實際效應。
????匯豐銀行大中華區首席經濟師屈宏——2013年12月的流動性有所收緊，導致貨幣、信貸增速下降。2013年全年的信貸規模總量創下近年來的新高，但信貸增速和M2增速整體而言并沒有明顯的增長。
????交通銀行金融研究中心——2012年末經濟復蘇已較為明確，2013年年末企業信貸狀況優于往年，這顯示雖然12月份整體信貸投放偏少，但應主要是受宏觀政策和銀行業自身因素的影響，實體經濟融資需求總體依然較好。
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????PMI——一季經濟增長恐面臨一定下行風險，但不必過分擔憂
????【數據分析】 　
????2014年2月23日，匯豐公布的2月制造業采購經理人指數（PMI）初值在萎縮區間繼續下降至48.3，大幅低于上月終值49.5，同 時創下了七個月以來的*低水準。從細分數據來看，2月制造業新訂單分項指數初值也降至50榮枯線下方的48.1，創七個月*低水準，并且還是七個月來首度 跌破榮枯線；產出指數也降至50下方，同樣為七個月來首次。
????【各方解讀】 分析人士對這一數據顯示出的經濟景氣度并未過分擔憂，2月份匯豐中國制造業PMI初值雖然低于預期，但由于季節性調整因素可能并不準確。結合近期PPI和PMI等多項數據判斷，今年一季度中國經濟增長恐面臨一定下行風險，但宏觀經濟長期來看仍可以保持樂觀。
????匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌——通縮壓力漸增暗示制造業增長潛在動力可能在減弱。新訂單和生產指數的萎縮導致2月匯豐中國制造業 PMI初值續降，反映出企業重新開始庫存。另外，今年春節臨近1月末，大量制造業工人月中才持續返崗，因而季節性因素影響在2月仍在持續。不過他同時也表 示，除季節性因素之外，需求仍然偏弱，企業去庫存拖累產出環比放緩。
????宏源證券分析師——2月份匯豐中國制造業PMI初值低于預期，可能是受到了春節假日因素影響，就此來預測短期經濟增長勢頭還不太準確。 “今年春節假期正好是在1月底2月初，期間工人返鄉工廠停產等因素，會導致新開工指數等分項指標持續低迷。此外，政府對于"三公消費"的嚴格限制，也會在 一定程度上抑制了市場需求”。
????投行美銀美林——考慮到假期因素，應該淡化這個素質差強人意的數據。該行認為，PMI數據經過大量季節性調整，但季節性調整卻因中國春節假期的不同時間以及過往記錄較短而相當不準確，并指匯豐PMI過去兩年在預測中國經濟拐點方面都表現欠佳。
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????人民幣匯率——人民幣近期的下跌可能有央行干預的因素，旨在阻止套利資金流入
????【數據分析】
????在市場預期和海內外套利驅動下，人民幣過去一直呈現單邊升值的走勢。不過，在剛剛過去的短短9個交易日內，人民幣一度勢不可當的升值趨勢突然急劇扭轉。從2月17日至月底，人民幣對美元中間價已大幅下跌了154個基點。
????即期市場的反應更為明顯，從17日到本周二，人民幣兌美元境內即期匯率下跌了0.8%，而人民幣兌美元離岸即期匯率貶值超過1.1%。其 中，2月25日，境內市場人民幣即期匯率大跌282個基點，引發全球關注。周三盤中一度觸及6.1351的7個月以來新低。國際清算銀行*新公布數據顯 示，2014年1月人民幣實際有效匯率指數繼續環比上漲2.07%，連續第三個月創該數據自1994年公布以來的新高。 　　
????【各方解讀】
????對于近期人民幣的連續貶值，匯豐、渣打和法興銀行等多家機構均分析認為，此次下跌有明顯的中國人民銀行干預痕跡，近期的人民幣波動旨在阻止套利資金流入。如短期資本流入減弱，貶值可能會停止。 　　
????外管局負責人——“市場主體調整前期人民幣交易策略的結果”。其分析表示，境內外市場人民幣匯率確實出現了雙向波動，這一走勢是市場主體 調整前期人民幣交易策略的結果。這次匯率波動幅度與發達和新興市場貨幣的波動相比屬于正常波動，不必過分解讀。外管局還指出，人民幣匯率雙向波動將成為常 態，市場主體應主動適應、積*應對。
????匯豐銀行外匯**策略師王菊——人民幣近期急劇貶值是政策和頭寸調整共同作用的結果。匯豐維持人民幣兌美元到年底升至5.98元的預期，但預計未來走勢可能更加波動。
????渣打銀行大中華區研究主管王志浩——人民幣從單邊升值到突然連續貶值，若從基本面上尋找原因，并沒有觀察到突變轉折的因素。因此或可合理 猜測，下一步央行要進一步放開匯率的波動范圍，為避免更急速的升值，央行通過大量購買美元，讓市場了解到人民幣貶值也是有可能的。一方面清退部分投機賬 戶，另一方面也可緩解人民幣套利升值壓力。
????法興銀行中國經濟師姚煒——中國人民銀行并不希望人民幣過度升值，尤其是這種由短期投機性資本流入推動的升值。不過，過多的資本流入不是好事，但過多的資本流出同樣會帶來問題。

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