大力拓展小微企業直接融資渠道

　　適當放寬創業板財務準入標準 盡快啟動上市小微企業再融資

　　國務院辦公廳日前發布關于金融支持小微企業發展的實施意見，要求進一步做好小微企業金融服務工作，全力支持小微企業良性發展。實施意見提出，確 保實現小微企業貸款增速和增量“兩個不低于”的目標，逐步推進信貸資產證券化常規化發展，充分利用互聯網等新技術、新工具，不斷創新網絡金融服務模式。大 力拓展小微企業直接融資渠道，適當放寬創業板市場對創新型、成長型企業的財務準入標準，盡快啟動上市小微企業再融資。在創業板、“新三板”、公司債、私募 債等市場建立服務小微企業的小額、快速、靈活的融資機制。

　　銀行業內人士認為，近期銀監會主席尚福林反復強調要制定信貸資產證券化與支持服務小微企業掛鉤的具體辦法，相關辦法和細則有望加快出臺。

　　資本市場有望迎來組合拳

　　加快發展多層次資本市場是解決小微企業直接融資比例過低、渠道過窄的必由之路。實施意見提出，進一步優化中小企業板、創業板市場的制度安排，完善發行、定價、并購重組等方面的政策和措施。

　　適當放寬創業板市場對創新型、成長型企業的財務準入標準，盡快啟動上市小微企業再融資。建立完善全國中小企業股份轉讓系統(下稱“新三板”)， 加大產品創新力度，增加適合小微企業的融資品種。進一步擴大中小企業私募債券試點，逐步擴大中小企業集合債券和小微企業增信集合債券發行規模，在創業板、 “新三板”、公司債、私募債等市場建立服務小微企業的小額、快速、靈活的融資機制。在清理整頓各類交易場所基礎上，將區域性股權市場納入多層次資本市場體 系，促進小微企業改制、掛牌、定向轉讓股份和融資，支持證券公司通過區域性股權市場為小微企業提供掛牌公司推薦、股權代理買賣等服務。

　　進一步建立健全非上市公眾公司監管制度，適時出臺定向發行、并購重組等具體規定，支持小微企業股本融資、股份轉讓、資產重組等活動。探索發展并 購投資基金，積*引導私募股權投資基金、創業投資企業投資于小微企業，支持符合條件的創業投資企業、股權投資企業等發行企業債券，專項用于投資小微企業， 促進創新型、創業型小微企業融資發展。

　　分析人士指出，接下來資本市場有望迎來組合拳，包括新三板擴圍、放寬創業板相關準入門檻、允許創業板再融資、推進并購等資本市場關注已久的措施有望落地。

　　創新網絡金融服務模式

　　實施意見提出，積*鼓勵金融機構為小微企業全面提供開戶、結算、理財、咨詢等基礎性、綜合性金融服務;大力發展產業鏈融資、商業圈融資和企業群 融資，積*開展知識產權質押、應收賬款質押、動產質押、股權質押、訂單質押、倉單質押、保單質押等抵質押貸款業務;推動開辦商業保理、金融租賃和定向信托 等融資服務。鼓勵保險機構創新資金運用安排，通過投資企業股權、基金、債權、資產支持計劃等多種形式，為小微企業發展提供資金支持。充分利用互聯網等新技 術、新工具，不斷創新網絡金融服務模式。

　　實施意見提出，積*發展小型金融機構，打通民間資本進入金融業的通道，建立廣覆蓋、差異化、高效率的小微企業金融服務機構體系;推動嘗試由民間資本發起設立自擔風險的民營銀行、金融租賃公司和消費金融公司等金融機構。

　　實施意見強調，繼續堅持“兩個不低于”的小微企業金融服務目標，在風險總體可控的前提下，確保小微企業貸款增速不低于各項貸款平均水平、增量不低于上年同期水平。同時，進一步清理規范各類不合理收費，是切實降低小微企業綜合融資成本的必然要求。

　　業內人士認為，實施意見首提“充分利用互聯網等新技術、新工具，不斷創新網絡金融服務模式”，反映出監管層已經意識到互聯網金融對于解決小微企業融資難、降低小微企業融資成本的重要作用。

　　平安陸金所副總經理樓曉岸認為，互聯網金融的業務定位與傳統金融不同，是商業銀行間接融資、資本市場直接融資之外的第三種融資模式。互聯網金融真正使金融走向中小企業和金融消費者，特別是融資困難的中小企業，提高金融產品的可得性，同時讓金融消費者有大量的投資渠道。

　　作為小微企業*大的資金“提供方”，實施意見也從目標、總量等多方面予以明確。招商證券銀行業分析師肖立強認為，在經濟結構調整和轉型升級背景 下，近期金融和財政政策支持小微企業發展的力度明顯增加。在利率市場化趨勢下，資產端定價能力成為重要優勢，未來小微業務仍是銀行主要業務轉型方向，早布 局的銀行有先發優勢。