??? 借助于供需預期改善及外盤美棉持續反彈推動，同時在倉單優勢繼續凸顯的背景下，鄭棉后市料將易漲難跌。

　? 全球植棉意向面積下降

　? 據全球棉花咨詢委員會（ICAC）2月數據顯示，2013/14年度全球棉花種植意向面積可能會減少7.7%，其中美國植棉面積預計回落13.3%，而印度也將下滑7%左右。新年度全球棉花產量為2320萬噸，較上年度縮減274.9萬噸。全球棉花在經歷連續三年的供應過剩后，預計在2013/2014年度有望扭轉供需寬松格局，進而步入供不應求的狀態。這也是近期ICE美棉突破近8個月高點的主要原因，同時也將成為后期支撐棉價持續堅挺的關鍵因素。

　? 國內方面，一般是4月份棉花播種工作正式展開，而3月份是棉花備耕的主要階段。基本上在3月份就可以確定意向的種植面積。連續兩年的棉價下跌使得棉農植棉收益下降，新年度對于植棉的種植熱情明顯減弱。據中國棉花信息網對全國13個主產棉省的重點產棉地區的抽樣調查結果顯示，2013年全國植棉意向面積為6916萬畝，同比減少342萬畝，降幅為5%。

　? 下游需求出現改善

　? 據悉，當前下游紡企生存環境較前期有所好轉，尤其是去年12月底國內紡織品服裝出口發生顯著反彈以及國內零售銷售迎來同比大幅增長之后，這種向好的趨勢在2013年得到延續。據海關總署*新數據，1月國內出口紡織品服裝約246.91億美元，同比增加14.74%，增幅較上月擴大3.91個百分點，比上年同期的下降0.4%大幅好轉，其中紡織品出口同比增加19.59%，增幅較上月擴大16.34個百分點。

　? 此外，國內整個紡企行業的產銷率和庫存情況在2月繼續得到顯著改觀。據中儲棉2月的抽樣調查結果顯示，國內紡企紗和布產銷率分別同比提高了5.6%和2.3%至97.2%和93%；而全國棉花工業庫存同比減少了7.1%，較近三年平均水平下跌了20.1%。與此同時，紗、布價格繼續上漲，國家棉花市場監測系統數據顯示，2月25日，國內純棉普梳32支紗價格較年初上漲152 0173 3840元/噸，漲幅0.6%，純棉坯布價格較年初上漲0.9%。以紡織工業聯合會觀點認為，2013年國內紡織工業經濟運行情況將呈現前穩后高的走勢。在產銷環境發生積*轉變的背景下，終端用棉需求正在顯著增強。

　? 倉單優勢持續凸顯

　? 年后收儲政策繼續實施，棉花加工企業積*交儲。截至2月25日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交量達到618.3萬噸，占到全年新棉產量的90%以上。在現貨資源日趨減少的背景下，盡管國家開始積*拋儲舊棉，但礙于價格偏高的緣故，整體交投并不理想。此外3月底舊棉倉單將被注銷，這意味著未來鄭商所期棉有效倉單會愈加稀少。而盤面上僅1305合約與1309合約的持倉量，按照單邊折算下來就已經超出40萬噸，遠遠高于目前新舊棉倉單對應量（1萬噸左右）。在倉單優勢持續凸顯的情況下，鄭棉料將易漲難跌。