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外棉期貨價格上漲 不乏中國因素支持

作者:百檢網 時間:2021-12-15 來源:互聯網

???? 在經歷一個月左右的高位主要運行區間81-84美分盤整后,截止3月6日,美棉主力5月收盤86.98美分,*高至87.45美分,為10個月來高位,且連續三個交易日呈現突破上行之勢,技術圖形上有進一步上沖補足去年4月26日跳空缺口89美分的意愿。而跟蹤整體大宗商品市場,自去年11月上旬ICE期棉自71美分附近至今反彈幅度高達22%之多,為當期涵蓋工業金屬、貴金屬,原油以及農產品在內的所有大宗商品期貨市場里,表現*佳的商品。
????對于盤面如此之強,筆者認為,主要有以下幾個方面的因素支撐,粗淺之見,不足之處肯定不少,還望各位閱后不吝指正:
????一、美棉出口簽約穩定:中國簽約縮減被其它國家補足
????此前市場普遍預估,由于新年配額不確定性,加上提前透支1%關稅配額,中國2012年底開始,簽約量可能明顯縮減,從而帶動美棉簽約量明顯下降,但事實是中國簽約量1月24日-2月21日五周時間里,中國簽約量的確下降連續5周本年度陸地棉簽約量不足2萬噸,美棉本年度陸地棉簽約卻高達 16.67萬噸,同比增幅高達372%。

???跟蹤數據顯示,截止2月21日土耳其、墨西哥以及越南簽約本年度陸地棉累計71.1萬噸,同比增加21萬噸,增幅41%,同期中國簽約量累計90.9萬噸,縮減41%。年度美棉總簽約量243.7萬噸,基本與去年同期248萬噸持平。
????很明顯,得益于來自土耳其、越南、墨西哥,以及孟加拉等這幾個國家的持續高位簽約,美棉保持旺盛的簽約出口量,而背后恰巧反映的是這些國家紡織服裝出口訂單活躍,較中國持續的出口競爭力,對美棉簽約維持高位態勢。
????對于未來一段時間,由于中國拋儲搭售的3:1配額發放一直未有明確說法,一旦如預期的發放,在國際市場上采購,將成為美棉走高的一個新支撐因素,也難怪美棉在當前簽約穩定且未來仍有可能利好的情況下,持續保持堅挺。
????二、美棉下年度種植面積看減強烈接棒支撐
????中國之外影響美棉的一個焦點無疑是美國棉花2013年種植面積,進入2013年開始,各機構開始對美棉種植面積進行調查預測。

截止目前,NCC在2月9日預測數據為902萬英畝,同比縮減28%,為所有預估*低值;2月25日USDA展望論壇預測數據為980萬英畝,同比縮減21%。其它相關機構亦紛紛預測年度種植面積維持在1000-1050萬英畝區間,縮減比例不會低于15%。
????美國農業部3月底將發布美四大作物種植面積預估報告,由于近2個月來美棉價格相對于其它作物美大豆、玉米以及小麥比價明顯回升,種植面積存在上調可能性,但整體2013年美棉種植面積縮減已成定局,預期與數據發布出現偏差,行情仍將會產生比較大的波動。
????三、基金做多態度堅決,多空博弈優勢仍占
????本輪ICE期棉投機凈多頭率短短13周持續增倉(自2012年12月4日當周開始),達到38.70%這一歷史高位凈多頭率水平,跟蹤 152 0173 3840年以來的歷史數據顯示,1994、2000年突破后與ICE期棉價格共同歸于回落,2002-2004年期間有三次突破35%的凈多頭率,但伴隨價格的是巨幅漲跌波動,具體如下圖示:

?歷史不會簡單重演,但歷史往往會重演。持續過高的投機凈多單率,獲利沖動隨時可能觸發,要特別引起關注了。不過,目前參與ICE期貨交易各方面臨狀況相對復雜,是區別于以前簡單從統計規律看待投機凈多頭率的一個新問題:在基本面看漲因素猶存之下,對手盤貿易商現貨資源有限,繼續保值動力不足,登記庫存受限,且之前低位賣保保證金面臨追加風險等格局下,加上一些紡織廠仍未點價,基金正是捕捉到了這一點。
????因此,在*后演變為資金的博弈之下,傳統看法需要做出一定的修改。按照上述資金面心理博弈的局面發展,從技術圖形上看美棉沖擊90、92乃至94美分都是有可能的。
????四、USDA月報數據結構性調整的影響大于大數影響
????自2012年12月份以來,美國農業部持續調高全球期末庫存以及中國期末庫存,全球從1734萬噸調高到1782萬噸,中國從819萬噸調高至928萬噸。顯然在中國政府的控制下,全球棉花價格對中國因素反映平淡之下,美國包括澳大利亞、巴基斯坦、巴西等國期末庫存持續調低,顯現了除中國以外的國際市場資源反而更加趨緊,加劇了與中國有競爭力的棉花消費大國加大棉花進口力度。
????另一方面,中國卻仍在爭奪國際棉花進口市場的份額,USDA的2月份供需月報顯示,中國棉花進口量達到305萬噸,自2012年11月份以來連續三個月調高65萬噸。按照美國棉花年度,中國海關公布的我國棉花進口量已經達213萬噸,保守估計本年度進口量有望達到320-350萬噸,因此,后期USDA仍將有可能調高中國棉花進口數據,加大與其它國家之間對世界主要棉花出口國資源的爭奪。
????五、其它方面:國際現貨較中國比較優勢明顯繼續推動價格維持高位
????ICE期棉價格維持高位,內外棉價差縮小,而國際其它國家紡織出口訂單旺盛,進一步支撐包括印度國內棉花市場在內的國際現貨價格走高,印度國內棉從此前的80美分附近陸續漲至87美分附近,但盡管如此,由于進口的管制及關稅政策等差異,國際企業進口棉花的生產成本仍較中國企業存在明顯的競爭優勢,也成為支撐外棉強勢的一個因素。
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