ICE期棉周評：高庫存和紡織品消費市場經濟不濟 棉價走勢不容樂觀（11.5-11.9）
作者：百檢網 時間：2021-12-15 來源：互聯網
ICE棉花期貨上周繼續走低，12月合約周一收陽略漲調整，周二沖高回落，*高至71.10美分，這是上周的*高點，周三周四繼續下低，收盤價低于70 美分，周四跌幅較大，*低至69.03美分，這是自7月以來的*低點，周五沒有繼續下跌，小幅回升調整。上周累計下跌0.77美分，報收于69.58美 分。
????一 、市場影響因素分析：
????——基本面分析：
????1. 中國方面表現較好，而歐美經濟仍令市場擔憂。周一公布的匯豐中國10月服務業采購經理人指數（PMI）略有回落，但 仍保持擴張勢頭。國家統計局發布的數據顯示，10月CPI同比上漲1.7%，環比上漲0.1%，PPI同比上漲2.8%，環比上漲0.2%，CPI維持低 位且基本符合市場預期，這有利于政府出臺更多的財政刺激措施。中國10月進出口同比增7.3%，出口同比增11.6%，進口同比增2.4%，增速遠超預 期，外需有恢復趨勢。10月工業增加值和社會消費品零售總額數據強于預期。低通脹，外需恢復且內需增長，顯示了中國經濟筑底企穩勢頭良好，刺激政策逐見成 效，延續了9月的回暖勢頭，并且市場預期中國領導人換屆后將會實施更多的經濟刺激措施。美國方面，大選塵埃落定，市場對奧巴馬當選總統反應積*，預期美聯 儲寬松貨幣政策的將會繼續推行，一系列刺激政策將會延續，但美國又面臨削減開支和增加稅收的“財政懸崖”問題，兩大評級機構穆迪和惠譽對美國財政懸崖發出 警告，該問題可能導致美國經濟的衰退。歐元區經濟的疲軟從數據來和從官方表太態來看并沒有任何改變。歐元區10月綜合PMI終值為45.7，這是09年6 月以來的*低水平。歐盟委員會將歐盟明年經濟增速預估自之前的1.3%下調至0.5%，周三公布的數據顯示德國9月工業產出下滑1.8%，制造業產出下滑 2.3%，9月出口下降步伐創去年底以來*快。歐洲央行周四宣布維持指標利率于紀錄低點0.75%不變，并稱沒有跡象顯示歐元區經濟年底前出現復蘇，預料 短期內歐元區經濟依然偏弱。市場預計法國第四季度經濟成長將下滑0.1%，經濟衰退擔憂加劇。希臘議會周日將就預算問題進行投票表決，歐元區財長會議將在 周一舉行，希臘能否獲得下一輪援助還有很大的不確定性。美元上周繼續表現為上漲勢頭。打壓了包括棉花在內的大宗商品價格。中國方面出現了一些好的勢頭，美 國出現財政問題將成為近期市場關注的重點，歐元區經濟依然沒有任何改善的跡象，將繼續拖累全球經濟的成長。
????2. 需求萎縮，庫存增加仍抑制國際棉價反彈。全球經濟面形勢不佳抑制了對棉花需求量，美國、中國和印度當前處于采摘收割 期，棉花供應量巨大，ICE注冊棉花庫存持續增加，未來將會繼續上升，使ICE棉花期貨承壓下行。美國農業部公布的11月棉花供需報告利空，報告顯示，美 國2012/13年度棉花單產預估為每英畝802萬包，產量預估為152 0173 3840萬包，年末庫存預估為580萬包，出口預估為1160萬包，美國單產預估、產量 預估和年末庫存預估都高于10月，而出口預估維持不變；印度棉花產量預估2550萬包不變；2012/13年中國產量預估3150萬包，維持不變，中國進 口預估1100萬包，與10預估數量相同，而中國年末庫存預估為3711萬包，高于10月的預估3661萬包，中國供應總體沒有增加，而年末庫存增加，可 見需求總體是萎縮的。供應增加，而需求減少，美國農業部上調2012/13年全球棉花年末庫存預估至紀錄高位的8027萬包，高于10月預估值7911萬 包，并且較2011/12年的棉花年末庫存量增加15%，首次超過8000萬包，這對棉價上行的抑制是不言而喻的。庫存上升的主因是全球第三大棉花生產國 美國產量增加庫存增加，其它產棉國烏茲別克斯坦和一些非洲國家產量增加，并且全球*大的棉花消費國中國需求萎縮庫存上升，全球庫存增加的8000萬包中有 三分之一為中國戰略儲備。中國強有力的收儲政策大大減少了市場可流通的花資源，使其國內優質棉資源供應緊俏，也有助于延緩國際棉價的下跌步伐，但收儲作為 庫存總會成為未來棉價的壓力。
????3. 收儲繼續放量增加，棉企全力交儲，對棉價后勢不看好。截止11月9日2012年度棉花臨時收儲累計成交 2231830噸，新疆累計成交1551120噸，內地累計成交680710噸。新疆地區籽棉收購進入尾聲，高等級棉幾乎沒有，主要以收購四級為主。內地 還有大量棉花有待收購，由于油脂類價格下調，棉籽價格下相應下調，較10月中旬下跌0.15元/斤，棉短絨和回收棉市場有價無市，價格跌幅較大。籽棉價格 相對穩定，交儲價格也固定，棉企交儲利潤空間有限，棉副產品價格的下跌擠占了原來不大的利潤空間，如果棉副產品價格繼續下行，棉企也將陷入虧損境地。這種 形勢也影響了棉企收購的積*性，而當籽棉價格略有下跌時，棉農對籽棉價格報價下跌不能接受，棉農仍有惜售心理。但不論怎么說，優質棉資源還是受棉花加工企 業的青睞，繼續收購，而對低等級籽棉的收購意愿很低。低等級棉無法交儲、銷售困難，并且囤貨面臨較大的風險，低等級籽棉將面臨銷售難。棉企全力交儲并且做 到不囤貨，在不虧本的情況下，把質量好又達不到交儲標準的棉花銷售給紡織企業。
????4. 下游產品銷售沒有轉好，現貨市場交清淡中略有增加。現貨價格繼續穩中有漲，中國棉花價格指數328棉報18754 點，較上周五上漲33點，現貨價格漲幅較以往幾周有所擴大，隨著現貨價格走高，新棉成本與現貨價格倒掛情況緩解，棉企加工的新棉銷售給紡織企業基本可以做 到保本略賺，但市場可流通的高等級棉花資源數量有限，質量好的現貨并不容易采購到。棉價的持續緩慢上漲，提高了紡織企業的生產成本，紡織企業有意提高紗線 價格，但下游需求不旺，全棉紗市場行情弱，高支紗報價堅挺，但銷售清淡，以小散單為主，供大于求，實際成交價格很難上漲，純棉紗價格跟漲無力，全棉 C32S指數為25790點，較上周五上漲80點，全棉JC40S指數為30730點，較上周五上漲80點。受棉價及棉紗價格上漲的帶動，銷量較好的個別 品種的純棉布價格有小幅提價。現貨皮棉市場局部有動銷的跡象，成交略有增加，主要原因總結有三，一是隨著紡織企業原料消耗見底，出于紡織配棉的需要，紡織 企業地對地產棉需求有所增加；二是一部分中小企業無國儲棉競拍資格和棉花進口配額，也不得不采購地產棉；三是優質棉資源大量入儲，現貨市場資源略顯緊俏。 當前詢價及成交增多，成交較以往略顯活躍，有些企業出于生產高等級紗布的需要，高等級棉已出現20000元/噸的成交價格，當然這也僅僅是各紡織企業的少 量采購，僅僅是為了維持生產正常運行的需要，成交量有限，且難有持續增加的現象。
????——技術面：
????ICE棉花期貨經連續測試，跌破了70美分支撐，價格跌至70美分下方，技術面進一步走壞，當前處于下跌趨勢中，上方壓力較大，后勢價格仍有望繼續向下支撐，下方支撐位在67美分、65美分附近，65美分支撐較強。
????ICE棉花期貨12月合約圖
??二、后勢展望及操作建議：
????中國經濟趨穩趨好對市場的信心有一定的增強，但并不一定能大幅改善棉花的消費，歐元區經濟疲軟未有轉好跡象，債務問題也有不確定性，美國 雖有緩慢復蘇跡象，也面臨較大的問題，經濟形勢的好壞將直接決定紡織品的消費數量，歐美作為中國紡織品的主要出口市場，前景仍不被看好。
????美國農業部報告進一步印證了全球棉花需求萎縮，庫存持續增加，這種情況在市場的預料之中，此前幾次報告也逐漸有了消化，所以此次報告出臺 后并沒有打壓國際棉價大跌，但作為重磅的利空因素，后期將會繼續抑制棉價的上漲，成為打壓棉價的主要因素。中國國內棉花原料價格上漲進一步拉大了國內外棉 價的差距，使中國紡織品價格優勢持續降低，收儲政策將繼續成為當前國內棉價的維穩因素，而龐大的庫存也成為未來行情的隱患。
????一 、市場影響因素分析：
????——基本面分析：
????1. 中國方面表現較好，而歐美經濟仍令市場擔憂。周一公布的匯豐中國10月服務業采購經理人指數（PMI）略有回落，但 仍保持擴張勢頭。國家統計局發布的數據顯示，10月CPI同比上漲1.7%，環比上漲0.1%，PPI同比上漲2.8%，環比上漲0.2%，CPI維持低 位且基本符合市場預期，這有利于政府出臺更多的財政刺激措施。中國10月進出口同比增7.3%，出口同比增11.6%，進口同比增2.4%，增速遠超預 期，外需有恢復趨勢。10月工業增加值和社會消費品零售總額數據強于預期。低通脹，外需恢復且內需增長，顯示了中國經濟筑底企穩勢頭良好，刺激政策逐見成 效，延續了9月的回暖勢頭，并且市場預期中國領導人換屆后將會實施更多的經濟刺激措施。美國方面，大選塵埃落定，市場對奧巴馬當選總統反應積*，預期美聯 儲寬松貨幣政策的將會繼續推行，一系列刺激政策將會延續，但美國又面臨削減開支和增加稅收的“財政懸崖”問題，兩大評級機構穆迪和惠譽對美國財政懸崖發出 警告，該問題可能導致美國經濟的衰退。歐元區經濟的疲軟從數據來和從官方表太態來看并沒有任何改變。歐元區10月綜合PMI終值為45.7，這是09年6 月以來的*低水平。歐盟委員會將歐盟明年經濟增速預估自之前的1.3%下調至0.5%，周三公布的數據顯示德國9月工業產出下滑1.8%，制造業產出下滑 2.3%，9月出口下降步伐創去年底以來*快。歐洲央行周四宣布維持指標利率于紀錄低點0.75%不變，并稱沒有跡象顯示歐元區經濟年底前出現復蘇，預料 短期內歐元區經濟依然偏弱。市場預計法國第四季度經濟成長將下滑0.1%，經濟衰退擔憂加劇。希臘議會周日將就預算問題進行投票表決，歐元區財長會議將在 周一舉行，希臘能否獲得下一輪援助還有很大的不確定性。美元上周繼續表現為上漲勢頭。打壓了包括棉花在內的大宗商品價格。中國方面出現了一些好的勢頭，美 國出現財政問題將成為近期市場關注的重點，歐元區經濟依然沒有任何改善的跡象，將繼續拖累全球經濟的成長。
????2. 需求萎縮，庫存增加仍抑制國際棉價反彈。全球經濟面形勢不佳抑制了對棉花需求量，美國、中國和印度當前處于采摘收割 期，棉花供應量巨大，ICE注冊棉花庫存持續增加，未來將會繼續上升，使ICE棉花期貨承壓下行。美國農業部公布的11月棉花供需報告利空，報告顯示，美 國2012/13年度棉花單產預估為每英畝802萬包，產量預估為152 0173 3840萬包，年末庫存預估為580萬包，出口預估為1160萬包，美國單產預估、產量 預估和年末庫存預估都高于10月，而出口預估維持不變；印度棉花產量預估2550萬包不變；2012/13年中國產量預估3150萬包，維持不變，中國進 口預估1100萬包，與10預估數量相同，而中國年末庫存預估為3711萬包，高于10月的預估3661萬包，中國供應總體沒有增加，而年末庫存增加，可 見需求總體是萎縮的。供應增加，而需求減少，美國農業部上調2012/13年全球棉花年末庫存預估至紀錄高位的8027萬包，高于10月預估值7911萬 包，并且較2011/12年的棉花年末庫存量增加15%，首次超過8000萬包，這對棉價上行的抑制是不言而喻的。庫存上升的主因是全球第三大棉花生產國 美國產量增加庫存增加，其它產棉國烏茲別克斯坦和一些非洲國家產量增加，并且全球*大的棉花消費國中國需求萎縮庫存上升，全球庫存增加的8000萬包中有 三分之一為中國戰略儲備。中國強有力的收儲政策大大減少了市場可流通的花資源，使其國內優質棉資源供應緊俏，也有助于延緩國際棉價的下跌步伐，但收儲作為 庫存總會成為未來棉價的壓力。
????3. 收儲繼續放量增加，棉企全力交儲，對棉價后勢不看好。截止11月9日2012年度棉花臨時收儲累計成交 2231830噸，新疆累計成交1551120噸，內地累計成交680710噸。新疆地區
????4. 下游產品銷售沒有轉好，現貨市場交清淡中略有增加。現貨價格繼續穩中有漲，中國棉花價格指數328棉報18754 點，較上周五上漲33點，現貨價格漲幅較以往幾周有所擴大，隨著現貨價格走高，新棉成本與現貨價格倒掛情況緩解，棉企加工的新棉銷售給紡織企業基本可以做 到保本略賺，但市場可流通的高等級棉花資源數量有限，質量好的現貨并不容易采購到。棉價的持續緩慢上漲，提高了紡織企業的生產成本，紡織企業有意提高紗線 價格，但下游需求不旺，全棉紗
????——技術面：
????ICE棉花期貨經連續測試，跌破了70美分支撐，價格跌至70美分下方，技術面進一步走壞，當前處于下跌趨勢中，上方壓力較大，后勢價格仍有望繼續向下支撐，下方支撐位在67美分、65美分附近，65美分支撐較強。
????ICE棉花期貨12月合約圖
??二、后勢展望及操作建議：
????中國經濟趨穩趨好對市場的信心有一定的增強，但并不一定能大幅改善棉花的消費，歐元區經濟疲軟未有轉好跡象，債務問題也有不確定性，美國 雖有緩慢復蘇跡象，也面臨較大的問題，經濟形勢的好壞將直接決定紡織品的消費數量，歐美作為中國紡織品的主要出口市場，前景仍不被看好。
????美國農業部報告進一步印證了全球棉花需求萎縮，庫存持續增加，這種情況在市場的預料之中，此前幾次報告也逐漸有了消化，所以此次報告出臺 后并沒有打壓國際棉價大跌，但作為重磅的利空因素，后期將會繼續抑制棉價的上漲，成為打壓棉價的主要因素。中國國內棉花原料價格上漲進一步拉大了國內外棉 價的差距，使中國紡織品價格優勢持續降低，收儲政策將繼續成為當前國內棉價的維穩因素，而龐大的庫存也成為未來行情的隱患。
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