收儲形勢下，新疆棉花企業如何利用交易市場平臺做經營
作者：百檢網 時間：2021-12-15 來源：互聯網
???本棉花年度，新疆棉花企業集中精力入儲，一是數量多，二是質量好，進度也比去年快了不少。資金充裕，收購平穩，入儲積*，成為當前新疆市場的基本特征。從目前形勢看，收儲政策落實到位，實現了穩定種植面積，保障棉農收入的調控目的。后期，待生產、消費形勢逐漸明朗后，國家應該還會適時研究進出口配額和儲備棉投放問題，保證市場平穩運行。宏觀層面，穩定是大局，在入儲過程中，如因為庫容緊張出現交儲困難情況，也會實施有效措施予以解決。新疆棉花企業要相信政府的宏觀調控能力和手段，多關注自身的經營，服從大局。
????在宏觀政策穩定情況下，新疆棉花企業遇到的問題更多來源于微觀層面。如，資金調度和使用會出現緊張，收購價格不穩定以及加工出來的棉花不符合交儲條件等情況，那么，如何面對“后交儲時代”經營環境的不確定性，降低企業經營過程中出現的風險，成為了新疆棉花企業需要考慮的問題。擺在新疆棉花企業面前，可選擇的道路無非是囤貨待漲，現貨銷售，網上競賣，期貨交割和撮合交割，歸根到底可以總結成“如何賣出去”，“賣什么價格”和“賣給誰”？思路決定出路也好，未雨綢繆也罷，筆者結合全國棉花交易市場的交易和資金服務，主要從微觀層面，提供操作思路，供新疆棉花企業參考。
????一、調整思路做經營
????近幾年來，政府重視新疆棉花主產區的戰略地位，并給予扶持，新疆棉花產量逐年增加，占國內棉花產量的比例也年年增長。棉花行業內，流通體制改革與質檢體制改革成果顯現，市場手段已經成為配置資源的基本方式。大部分新疆棉花企業雖然認識到以上兩個方面的變化，但尚未適應，仍習慣于在新疆就地銷售。在新疆就地銷售有兩個好處，一是簡單方便，二是風險可控。弊端是客戶群體少，新疆棉花增產后，突顯出銷售能力不足；下游市場形勢變化快，信息滯后，導致決策錯誤。新疆棉花企業已經認識到新疆就地銷售的弊端，凡是與期貨、撮合相關的介紹，都積*派人參加，希望多接觸新的業務模式，以提高自身的經營能力。
????但現實情況是，放棄原有的業務模式，去接受新的業務模式需要成本。對新疆棉花企業而言，這種成本涉及內部人員調整、業務流程再造、思路轉化，以及經營的穩定性與創新性沖突等一系列問題。轉化過程中，任何環節出了紕漏，都會給企業經營造成損失，這種損失有時直接反映到企業賬面，可以被估算，但有時是潛在的，是不可被量化的。所以，新業務模式為新疆棉花企業接受需要過程，這個過程花費的時間會根據每個企業自身狀況的不同而不同。
????以上與實際操作相比甚遠，不符合新疆棉花企業務實的特點。下面，就讓我們務實地關注一下實際操作吧。
????新棉花年度，收儲政策將棉花價格繼續維持在收儲價格附近，新疆棉花企業積*入儲。可以預見，隨著時間推移，收購和收儲數量不斷增加，會出現收購的棉花質量下降影響交儲收益和檢驗的自然環境不利于交儲企業等現象，如果出現以上情況時，現貨銷售仍沒有起色，新疆棉花企業將會面臨銷售和資金周轉的困難，并承擔價格下跌風險。
????就當前棉花市場形勢而言，中國儲備棉管理總公司是新疆棉花企業*大的客戶。當失去這個客戶時，棉花銷售將變得困難。對此，新疆棉花企業都有明確的判斷和清晰的思路，采用“積*收購，踴躍交儲”的措施，以降低后市價格下跌帶來的市場風險。
????預期價格上漲，或者價格下跌，對新疆棉花企業來說，無非是道選擇題，錯與對的概率都是50%。以往的教訓證明，虧損的原因在于新疆棉花企業無法拒絕利潤*大化的誘惑，更愿意相信后期價格上漲而囤積棉花，但價格下跌時，缺乏銷售渠道和風險管理手段，看著價格下跌而無所作為。
????作為企業，存在追逐利潤的動機是對的。新疆棉花企業熟悉棉花行業，熟悉現貨流通，希望通過現貨經營多帶來些利潤，符合企業追逐利潤的基本經濟原理，不應該是錯誤的。
????很多人只關注造成虧損原因的前半句話，認為“新疆棉花企業囤貨待漲是錯誤的”，其背后的意思是“如果不囤貨，就不會有虧損”。從企業追逐利潤的角度來看，這種觀點只說對了一半。新疆棉花企業并非不知道囤貨有風險，但經營也并非是簡單的囤貨，往往受到利潤誘惑、經營需要，以及行業約束等各方面實際因素影響，不得已冒風險保留庫存。所以，囤貨待漲并不是錯誤，準確地講，沒有相應銷售渠道和風險管理手段囤貨，才是錯誤。
????準確預期將來的市場走勢很困難，但如果能為將來的各種可能性找到應對措施，準備好銷售渠道，利用風險管理手段降低市場不確定性給企業帶來的風險，則并不困難。這時候，判斷后期市場價格上漲，還是下跌，變得就不那么重要了。我們可以把關注的重點放在價格漲了，新疆棉花企業如何銷售，實現利潤*大化？價格跌了，新疆棉花企業如何管理風險，減少價格下跌帶來的虧損？沿著這種思路操作，新疆棉花企業就會像大海中隨著波濤起伏的一葉小舟，順勢而為，趨利避害，成為市場經濟中勇立潮頭的弄潮兒。
????二、交易市場提供的思路和服務
????如果把交易市場所有業務內容說一遍，會將本棉花年度的特殊性掩蓋起來，做不到突出重點，對新疆棉花企業起不到參考的作用。根據本棉花年度的特殊性去談新疆棉花企業如何利用交易市場的業務，會更有針對性，也更有幫助。
????本棉花年度，一方面，上游棉花入儲順暢，328級鋸齒細絨棉價格為20400元/噸；一方面，下游棉花需求下降，采購不積*，價格低于 20400元/噸。理論上，隨著入儲數量不斷增加，棉花價格會向20400元/噸的價格靠攏，市場達到均衡，新疆棉花企業銷售量與紡織企業采購量相等。如下游市場不啟動，紡織企業采購量會隨著價格上漲至20400元/噸，繼續降低，低于收儲前的采購量，而新疆棉花企業銷售量也會受到紡織采購量下降的約束，銷售困難。到時候，就得看棉花可銷售量與紡織采購量的動態關系。如果可銷售量少于紡織采購量，棉花價格會向高于20400元/噸區域移動，如果可銷售量多于紡織采購量，棉花價格會向低于20400元/噸區域移動。還有一個因素要考慮，那就是已經入儲的幾百萬噸儲備棉可以根據需要，隨時成為可銷售的棉花，進入流通環節，它對市場價格的調控力量不容忽視。
????當前，似乎看不到紡織企業需求回升的苗頭，很多新疆棉花企業對后市表示擔憂。比如，往年收購加工期，紡織企業紛至沓來，積*詢價，貨比三家，購銷兩旺，好不熱鬧。今年，紡織企業很少到新疆采購，新疆棉花企業發現，中儲棉代替紡織企業進行買入，雖然眼下棉花可以順價銷售，有利可圖，可中儲棉一旦停止購買，不僅棉花銷售困難，而且棉花銷售價格與成本倒掛的可能性也比較高。
????無論后期價格上漲，還是下跌，新疆棉花企業都會存在加快棉花銷售的要求，以盡量降低價格波動帶來的風險。在這個過程中，還需要交易市場提供資金，以加快周轉，獲得收益*大化。因此，圍繞交易和資金兩方面提供操作思路。
????（一）利用交易平臺，拓寬銷售渠道，增加銷售進度
????在這里，向新疆棉花企業推薦交易市場交易平臺中的兩種交易方式：競賣交易和撮合交易。考慮到當前棉花市場形勢，重點推薦競賣交易。
????競賣交易作為一種交易方式，多應用于儲備棉投放。在2002年推出撮合交易前，曾嘗試用于商品棉交易，但效果不佳。競賣交易真正用于商品棉交易，是2012年9月24日推出的兵團棉花競賣專場。通過一段時間運行，本棉花年度推出的競賣交易便利了新疆棉的銷售，紡織企業也樂意接受，積*采購，成為當前現貨市場低迷時期的一個亮點。
????為什么推薦競賣交易呢？換句話說，新疆棉花企業參加競賣交易的好處在哪里？
????**，方便。新疆棉花企業不用再去適應交易市場的在庫公檢規則，棉花在監管庫，只要申報，即可同意參加交易。
????第二，自由。新疆棉花企業自由制定每批棉花起拍價。競賣交易方式的價格是單向運動的，只漲不跌，成交價永遠高于起拍價。
????第三，受眾。交易市場眾多交易商中，有一千多家是紡織企業，新疆棉花企業不用再為尋找客戶而擔憂。
????第四，安全。成交后，交易市場負責監督履約，并對貨款安全負責。如買方貨款不足，交易市場先向新疆棉花企業支付全額貨款。
????方便、自由，受眾和安全，規避了新疆棉花企業在現貨市場中遇到的難題，信息公開透明，只要買賣雙方認可價格，其他一切問題，均由交易市場負責解決。
????下面，再看看撮合交易。**，收儲條件下，撮合價格低于新疆棉花企業心理價位，不太適合當前形勢，不推薦新疆棉花企業通過撮合銷售。但與競賣交易相比，撮合交易也有它的用武之地。如果后期市場變化，撮合價格出現波動，高于新疆棉花企業預期，則可以通過撮合實現遠月銷售，這方面，競賣交易不如撮合交易。
????參加撮合交易的好處在于：**，撮合價格是雙向運動，價格可漲可跌，波動性優于競賣，會使新疆棉花企業獲得超額收益；第二，撮合市場可以交易6個月之內的棉花，新疆棉花企業可以未加工出棉花時，即實現遠月銷售，到期交貨；第三，可以實現套期保值功能。
????新疆棉花企業可以根據兩種交易的特點，選擇適合自己的交易方式，作為企業現貨銷售的補充，從而達到加快銷售進度的目的。如，價格上漲時，采用競賣交易方式，不僅可以加快銷售進度，而且由于參與的紡織企業積*競價，成交價格會**現貨價格；價格下跌時，可以利用撮合市場套期保值，進行風險管理。
????對交易市場而言，只發揮交易平臺的服務功能，目的在于加快新疆棉花企業銷售進度，而不去考慮棉花經營中間價差的多少。在這點上，交易市場與流通企業是有區別的。
????（二）利用資金平臺，加快資金周轉，獲得規模效益
????目前，交易市場較為成熟的資金服務模式有兩種，工行質押和建行質押，工行質押模式叫“棉貿通”，建行質押模式叫“E棉通”。兩種質押模式都可以做到手續齊備的情況下，1-2個工作日內，質押款到賬。兩種模式**的差別在于具體辦理手續不同，建行質押模式需要在新疆當地建行開戶，并辦理網銀。
????考慮到農發行監管要求，向農發行貸款的新疆棉花企業推薦工行質押模式—棉貿通，向非農發行貸款的新疆棉花企業推薦建行質押模式—E棉通。
????經過近兩年的推廣，交易市場的資金服務得到了新疆棉花企業認可。其主要優勢是手續簡單、速度快，能及時幫助新疆棉花企業解決周轉，費用僅高于農發行的收購貸款。尤其推出E棉通后，不需要準備大量紙質材料，只需網上點擊即可，縮短了辦理時間，提高了放款速度，在收購繁忙季節，還節省了新疆棉花企業的時間和人力投入，保證了資金及時到位。
????曾經專門做過一次跟單，從棉花入庫到質押款到賬，理論速度是兩個半小時。在實際操作中，會受倉單傳遞、辦理企業排隊，補充材料等因素，延長質押款到賬時間，但可以保證1-2個工作日內質押款到賬。
????收儲形勢下，交儲越多，就意味著利潤越多。因此，建議非農發行貸款企業借助資金服務，解決資金瓶頸制約，擴大生產加工規模，多交儲備，實現收益*大化。
????（三）結合交易和資金平臺，發揮交易市場的*大作用
????交易和資金服務不是相互獨立的，可以把各種模式連結到一起，應用于新疆棉花企業的經營。如，“撮合交易+資金服務=倉單預售”，這種方式不僅實現了棉花銷售，也解決了資金瓶頸，而且倉單預售獲得的質押款*高可達貨款的90%，高于普通資金服務獲得的質押款額度。
????再者，當新疆棉花企業收購加工的棉花不符合入儲標準時，可以先參與資金服務，獲得周轉資金再去收購，加工出符合入儲的棉花，增加交儲收益。同時，把質押的棉花通過競賣交易銷售，實現資金快速回收。
????三、參與具體操作注意事項 為方便新疆棉花企業參與交易市場業務，將具體業務中的重點問題進行提示。
????（一）競賣交易與撮合交易操作說明
????1、競賣交易
????新疆棉花企業只需要將棉花放入指定監管（交割）倉庫，向交易市場進行申報，并提供棉花組批情況數據，不需繳納保證金，即可參加競賣交易。目前，交易市場收取競賣交易手續費是20元/噸，新疆倉庫收取集站費152 0173 3840元/噸。
????新疆棉花企業針對每批棉花報出底價，并對棉花質量和重量負責。貨款通過交易市場進行結算，交易市場保證貨款安全回收，如買方違約，扣除買方保證金賠付給新疆棉花企業。在新疆倉庫成交的棉花，鐵路運輸由交易市場與倉庫協調，協助買方發運，新疆棉花企業不用再考慮發運。
????交易完成后，新疆棉花企業扣除20元/噸手續費，向交易市場開具增值稅發票，交易市場向買方開具增值稅發票。
????2、撮合交易
????新疆棉花企業需將棉花放入指定交割（監管）倉庫，申報在庫公檢，并將棉花通過撮合系統賣出，再進行實物交割。
????撮合交易手續費5元/噸，交割手續費30元/噸。倉庫收取集站費152 0173 3840元/噸。鐵路運輸由交易市場與倉庫協調，協助買方發運，新疆棉花企業不用再考慮發運。
????在價格波動情況下，一旦撮合價格高于現貨銷售價，建議新疆棉花企業通過撮合銷售，獲得超額收益。
????（二）工行質押與建行質押操作說明
????新疆棉花企業將棉花放入指定監管（交割）倉庫，準備相關手續，即可獲得貨值70-80%的資金（價格按照中國棉花價格指數執行）。
????質押利率按照基準利率執行，目前按年利率5.6%執行，利息由銀行收取。工行質押模式下，交易市場收取監管服務費為質押金額的4‰（3個月內），建行質押模式下，交易市場收取監管服務費50元/噸（3個月內，截至2012年12月31日前）。
????如果按當前中國棉花價格指數估算質押成本，假設質押單價152 0173 384000元/噸，質押3個月，年利率5.6%，利息210元/噸，手續費50-60元/噸，折算下來，參加交易市場資金服務，每月增加的成本不超過90元/噸。
????以上為筆者向新疆棉花企業提供的經營參考，方案中如有不妥之處，還望新疆棉花企業多多提出意見，或者批評。
????在宏觀政策穩定情況下，新疆棉花企業遇到的問題更多來源于微觀層面。如，資金調度和使用會出現緊張，收購價格不穩定以及加工出來的棉花不符合交儲條件等情況，那么，如何面對“后交儲時代”經營環境的不確定性，降低企業經營過程中出現的風險，成為了新疆棉花企業需要考慮的問題。擺在新疆棉花企業面前，可選擇的道路無非是囤貨待漲，現貨銷售，網上競賣，期貨交割和撮合交割，歸根到底可以總結成“如何賣出去”，“賣什么價格”和“賣給誰”？思路決定出路也好，未雨綢繆也罷，筆者結合全國棉花交易市場的交易和資金服務，主要從微觀層面，提供操作思路，供新疆棉花企業參考。
????一、調整思路做經營
????近幾年來，政府重視新疆棉花主產區的戰略地位，并給予扶持，新疆棉花產量逐年增加，占國內棉花產量的比例也年年增長。棉花行業內，流通體制改革與質檢體制改革成果顯現，市場手段已經成為配置資源的基本方式。大部分新疆棉花企業雖然認識到以上兩個方面的變化，但尚未適應，仍習慣于在新疆就地銷售。在新疆就地銷售有兩個好處，一是簡單方便，二是風險可控。弊端是客戶群體少，新疆棉花增產后，突顯出銷售能力不足；下游市場形勢變化快，信息滯后，導致決策錯誤。新疆棉花企業已經認識到新疆就地銷售的弊端，凡是與期貨、撮合相關的介紹，都積*派人參加，希望多接觸新的業務模式，以提高自身的經營能力。
????但現實情況是，放棄原有的業務模式，去接受新的業務模式需要成本。對新疆棉花企業而言，這種成本涉及內部人員調整、業務流程再造、思路轉化，以及經營的穩定性與創新性沖突等一系列問題。轉化過程中，任何環節出了紕漏，都會給企業經營造成損失，這種損失有時直接反映到企業賬面，可以被估算，但有時是潛在的，是不可被量化的。所以，新業務模式為新疆棉花企業接受需要過程，這個過程花費的時間會根據每個企業自身狀況的不同而不同。
????以上與實際操作相比甚遠，不符合新疆棉花企業務實的特點。下面，就讓我們務實地關注一下實際操作吧。
????新棉花年度，收儲政策將棉花價格繼續維持在收儲價格附近，新疆棉花企業積*入儲。可以預見，隨著時間推移，收購和收儲數量不斷增加，會出現收購的棉花質量下降影響交儲收益和檢驗的自然環境不利于交儲企業等現象，如果出現以上情況時，現貨銷售仍沒有起色，新疆棉花企業將會面臨銷售和資金周轉的困難，并承擔價格下跌風險。
????就當前棉花市場形勢而言，中國儲備棉管理總公司是新疆棉花企業*大的客戶。當失去這個客戶時，棉花銷售將變得困難。對此，新疆棉花企業都有明確的判斷和清晰的思路，采用“積*收購，踴躍交儲”的措施，以降低后市價格下跌帶來的市場風險。
????預期價格上漲，或者價格下跌，對新疆棉花企業來說，無非是道選擇題，錯與對的概率都是50%。以往的教訓證明，虧損的原因在于新疆棉花企業無法拒絕利潤*大化的誘惑，更愿意相信后期價格上漲而囤積棉花，但價格下跌時，缺乏銷售渠道和風險管理手段，看著價格下跌而無所作為。
????作為企業，存在追逐利潤的動機是對的。新疆棉花企業熟悉棉花行業，熟悉現貨流通，希望通過現貨經營多帶來些利潤，符合企業追逐利潤的基本經濟原理，不應該是錯誤的。
????很多人只關注造成虧損原因的前半句話，認為“新疆棉花企業囤貨待漲是錯誤的”，其背后的意思是“如果不囤貨，就不會有虧損”。從企業追逐利潤的角度來看，這種觀點只說對了一半。新疆棉花企業并非不知道囤貨有風險，但經營也并非是簡單的囤貨，往往受到利潤誘惑、經營需要，以及行業約束等各方面實際因素影響，不得已冒風險保留庫存。所以，囤貨待漲并不是錯誤，準確地講，沒有相應銷售渠道和風險管理手段囤貨，才是錯誤。
????準確預期將來的市場走勢很困難，但如果能為將來的各種可能性找到應對措施，準備好銷售渠道，利用風險管理手段降低市場不確定性給企業帶來的風險，則并不困難。這時候，判斷后期市場價格上漲，還是下跌，變得就不那么重要了。我們可以把關注的重點放在價格漲了，新疆棉花企業如何銷售，實現利潤*大化？價格跌了，新疆棉花企業如何管理風險，減少價格下跌帶來的虧損？沿著這種思路操作，新疆棉花企業就會像大海中隨著波濤起伏的一葉小舟，順勢而為，趨利避害，成為市場經濟中勇立潮頭的弄潮兒。
????二、交易市場提供的思路和服務
????如果把交易市場所有業務內容說一遍，會將本棉花年度的特殊性掩蓋起來，做不到突出重點，對新疆棉花企業起不到參考的作用。根據本棉花年度的特殊性去談新疆棉花企業如何利用交易市場的業務，會更有針對性，也更有幫助。
????本棉花年度，一方面，上游棉花入儲順暢，328級鋸齒細絨棉價格為20400元/噸；一方面，下游棉花需求下降，采購不積*，價格低于 20400元/噸。理論上，隨著入儲數量不斷增加，棉花價格會向20400元/噸的價格靠攏，市場達到均衡，新疆棉花企業銷售量與紡織企業采購量相等。如下游市場不啟動，紡織企業采購量會隨著價格上漲至20400元/噸，繼續降低，低于收儲前的采購量，而新疆棉花企業銷售量也會受到紡織采購量下降的約束，銷售困難。到時候，就得看棉花可銷售量與紡織采購量的動態關系。如果可銷售量少于紡織采購量，棉花價格會向高于20400元/噸區域移動，如果可銷售量多于紡織采購量，棉花價格會向低于20400元/噸區域移動。還有一個因素要考慮，那就是已經入儲的幾百萬噸儲備棉可以根據需要，隨時成為可銷售的棉花，進入流通環節，它對市場價格的調控力量不容忽視。
????當前，似乎看不到紡織企業需求回升的苗頭，很多新疆棉花企業對后市表示擔憂。比如，往年收購加工期，紡織企業紛至沓來，積*詢價，貨比三家，購銷兩旺，好不熱鬧。今年，紡織企業很少到新疆采購，新疆棉花企業發現，中儲棉代替紡織企業進行買入，雖然眼下棉花可以順價銷售，有利可圖，可中儲棉一旦停止購買，不僅棉花銷售困難，而且棉花銷售價格與成本倒掛的可能性也比較高。
????無論后期價格上漲，還是下跌，新疆棉花企業都會存在加快棉花銷售的要求，以盡量降低價格波動帶來的風險。在這個過程中，還需要交易市場提供資金，以加快周轉，獲得收益*大化。因此，圍繞交易和資金兩方面提供操作思路。
????（一）利用交易平臺，拓寬銷售渠道，增加銷售進度
????在這里，向新疆棉花企業推薦交易市場交易平臺中的兩種交易方式：競賣交易和撮合交易。考慮到當前棉花市場形勢，重點推薦競賣交易。
????競賣交易作為一種交易方式，多應用于儲備棉投放。在2002年推出撮合交易前，曾嘗試用于商品棉交易，但效果不佳。競賣交易真正用于商品棉交易，是2012年9月24日推出的兵團棉花競賣專場。通過一段時間運行，本棉花年度推出的競賣交易便利了新疆棉的銷售，紡織企業也樂意接受，積*采購，成為當前現貨市場低迷時期的一個亮點。
????為什么推薦競賣交易呢？換句話說，新疆棉花企業參加競賣交易的好處在哪里？
????**，方便。新疆棉花企業不用再去適應交易市場的在庫公檢規則，棉花在監管庫，只要申報，即可同意參加交易。
????第二，自由。新疆棉花企業自由制定每批棉花起拍價。競賣交易方式的價格是單向運動的，只漲不跌，成交價永遠高于起拍價。
????第三，受眾。交易市場眾多交易商中，有一千多家是紡織企業，新疆棉花企業不用再為尋找客戶而擔憂。
????第四，安全。成交后，交易市場負責監督履約，并對貨款安全負責。如買方貨款不足，交易市場先向新疆棉花企業支付全額貨款。
????方便、自由，受眾和安全，規避了新疆棉花企業在現貨市場中遇到的難題，信息公開透明，只要買賣雙方認可價格，其他一切問題，均由交易市場負責解決。
????下面，再看看撮合交易。**，收儲條件下，撮合價格低于新疆棉花企業心理價位，不太適合當前形勢，不推薦新疆棉花企業通過撮合銷售。但與競賣交易相比，撮合交易也有它的用武之地。如果后期市場變化，撮合價格出現波動，高于新疆棉花企業預期，則可以通過撮合實現遠月銷售，這方面，競賣交易不如撮合交易。
????參加撮合交易的好處在于：**，撮合價格是雙向運動，價格可漲可跌，波動性優于競賣，會使新疆棉花企業獲得超額收益；第二，撮合市場可以交易6個月之內的棉花，新疆棉花企業可以未加工出棉花時，即實現遠月銷售，到期交貨；第三，可以實現套期保值功能。
????新疆棉花企業可以根據兩種交易的特點，選擇適合自己的交易方式，作為企業現貨銷售的補充，從而達到加快銷售進度的目的。如，價格上漲時，采用競賣交易方式，不僅可以加快銷售進度，而且由于參與的紡織企業積*競價，成交價格會**現貨價格；價格下跌時，可以利用撮合市場套期保值，進行風險管理。
????對交易市場而言，只發揮交易平臺的服務功能，目的在于加快新疆棉花企業銷售進度，而不去考慮棉花經營中間價差的多少。在這點上，交易市場與流通企業是有區別的。
????（二）利用資金平臺，加快資金周轉，獲得規模效益
????目前，交易市場較為成熟的資金服務模式有兩種，工行質押和建行質押，工行質押模式叫“棉貿通”，建行質押模式叫“E棉通”。兩種質押模式都可以做到手續齊備的情況下，1-2個工作日內，質押款到賬。兩種模式**的差別在于具體辦理手續不同，建行質押模式需要在新疆當地建行開戶，并辦理網銀。
????考慮到農發行監管要求，向農發行貸款的新疆棉花企業推薦工行質押模式—棉貿通，向非農發行貸款的新疆棉花企業推薦建行質押模式—E棉通。
????經過近兩年的推廣，交易市場的資金服務得到了新疆棉花企業認可。其主要優勢是手續簡單、速度快，能及時幫助新疆棉花企業解決周轉，費用僅高于農發行的收購貸款。尤其推出E棉通后，不需要準備大量紙質材料，只需網上點擊即可，縮短了辦理時間，提高了放款速度，在收購繁忙季節，還節省了新疆棉花企業的時間和人力投入，保證了資金及時到位。
????曾經專門做過一次跟單，從棉花入庫到質押款到賬，理論速度是兩個半小時。在實際操作中，會受倉單傳遞、辦理企業排隊，補充材料等因素，延長質押款到賬時間，但可以保證1-2個工作日內質押款到賬。
????收儲形勢下，交儲越多，就意味著利潤越多。因此，建議非農發行貸款企業借助資金服務，解決資金瓶頸制約，擴大生產加工規模，多交儲備，實現收益*大化。
????（三）結合交易和資金平臺，發揮交易市場的*大作用
????交易和資金服務不是相互獨立的，可以把各種模式連結到一起，應用于新疆棉花企業的經營。如，“撮合交易+資金服務=倉單預售”，這種方式不僅實現了棉花銷售，也解決了資金瓶頸，而且倉單預售獲得的質押款*高可達貨款的90%，高于普通資金服務獲得的質押款額度。
????再者，當新疆棉花企業收購加工的棉花不符合入儲標準時，可以先參與資金服務，獲得周轉資金再去收購，加工出符合入儲的棉花，增加交儲收益。同時，把質押的棉花通過競賣交易銷售，實現資金快速回收。
????三、參與具體操作注意事項 為方便新疆棉花企業參與交易市場業務，將具體業務中的重點問題進行提示。
????（一）競賣交易與撮合交易操作說明
????1、競賣交易
????新疆棉花企業只需要將棉花放入指定監管（交割）倉庫，向交易市場進行申報，并提供棉花組批情況數據，不需繳納保證金，即可參加競賣交易。目前，交易市場收取競賣交易手續費是20元/噸，新疆倉庫收取集站費152 0173 3840元/噸。
????新疆棉花企業針對每批棉花報出底價，并對棉花質量和重量負責。貨款通過交易市場進行結算，交易市場保證貨款安全回收，如買方違約，扣除買方保證金賠付給新疆棉花企業。在新疆倉庫成交的棉花，鐵路運輸由交易市場與倉庫協調，協助買方發運，新疆棉花企業不用再考慮發運。
????交易完成后，新疆棉花企業扣除20元/噸手續費，向交易市場開具增值稅發票，交易市場向買方開具增值稅發票。
????2、撮合交易
????新疆棉花企業需將棉花放入指定交割（監管）倉庫，申報在庫公檢，并將棉花通過撮合系統賣出，再進行實物交割。
????撮合交易手續費5元/噸，交割手續費30元/噸。倉庫收取集站費152 0173 3840元/噸。鐵路運輸由交易市場與倉庫協調，協助買方發運，新疆棉花企業不用再考慮發運。
????在價格波動情況下，一旦撮合價格高于現貨銷售價，建議新疆棉花企業通過撮合銷售，獲得超額收益。
????（二）工行質押與建行質押操作說明
????新疆棉花企業將棉花放入指定監管（交割）倉庫，準備相關手續，即可獲得貨值70-80%的資金（價格按照中國棉花價格指數執行）。
????質押利率按照基準利率執行，目前按年利率5.6%執行，利息由銀行收取。工行質押模式下，交易市場收取監管服務費為質押金額的4‰（3個月內），建行質押模式下，交易市場收取監管服務費50元/噸（3個月內，截至2012年12月31日前）。
????如果按當前中國棉花價格指數估算質押成本，假設質押單價152 0173 384000元/噸，質押3個月，年利率5.6%，利息210元/噸，手續費50-60元/噸，折算下來，參加交易市場資金服務，每月增加的成本不超過90元/噸。
????以上為筆者向新疆棉花企業提供的經營參考，方案中如有不妥之處，還望新疆棉花企業多多提出意見，或者批評。
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