????摩根士丹利周三表示,近期圍繞全球棉花產量的擔憂有些過頭,因為市場已經消化了美國和印度棉花可能減產的影響,而中國的棉花產量很可能高于預期。
???? 據摩根士丹利估測,到2012-2013年末,全球棉花庫存將達到7,210萬包的歷史高點,高于上一年度的6,590萬包,從而給任何可能出現的棉花減產提供緩沖。
????該行稱,美國棉花豐收的條件依然成熟,因為南部地區的乾旱持續較上年緩解,給棉花單產和種植面積都帶來支撐。另外,土壤濕度情況的改善也意味著棉花棄種率有望下降。
????摩根士丹利補充稱,2012-2013年美國棉花需求量將較上年增長3%至340萬包,產量將達到1,780萬包,意味著美國的棉花供應與需求比為28%,高于上年的21.5%,為2008-09年以來*高。
????摩根士丹利還指出,印度乾旱不太可能嚴重影響供應,種植面積同比減少5%預計將使印度棉產量從2,650萬包降至2,520萬包。
????該行補充稱,對印度棉花種植面積的預期可能是保守的,截至8月8日的數據顯示,印度的棉花播種速度只較上年下降0.6%,近期降雨情況的好轉也意味著單產前景樂觀。
????摩根士丹利還表示,中國棉花產量前景良好,截至8月中旬,11個棉花主產區的累計降雨量超過往常水平。
????該行還指出,中國的棉花收儲政策可能是近期主導價格走勢的重要因素;為支撐國內*低限價,中國第二輪棉花收儲工作即將展開。
????該行表示,如果中國吸納多馀供應的意愿像去年那麼強烈,短期內交割的棉花價格將有望獲得支撐,同類美國棉花價格目前報0.88美元/磅,較近月交割的棉花期貨價格整整高出15%。
????摩根士丹利稱,預計到2012-2013年末,中國的棉花庫存將再度占到全球庫存的50%,達到152 0173 3840-2000年以來的*高占比。 除非中國政府決定釋放儲備,否則這些庫存仍可能游離市場之外;而釋放儲備棉對于中國的棉花進口需求將是很大的風險。
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