棉花生產(chǎn)成本上升

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按照棉花(資訊,行情)主產(chǎn)區(qū)目前主要農(nóng)資商品價格水平并結(jié)合其發(fā)展趨勢測算，在種子、化肥、農(nóng)膜、農(nóng)藥用量和其他生產(chǎn)費(fèi)用不變的情況下，由于化肥價格下降，預(yù)計2010年每畝棉花物質(zhì)與服務(wù)費(fèi)用為280-350元。按2009年每畝棉花家庭用工數(shù)量計算，2010年每畝棉花人工成本將達(dá)820-920元。受人工成本增加影響，預(yù)計2010年每畝棉花總成本將達(dá)1200-152 0173 3840元之間，比2009年上升超過10%。在目前供需失衡的狀態(tài)下，棉花生產(chǎn)成本能有效地提供堅實的價格底部。

紡企用工緊張 工資成本明顯上升

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今年年初以來，山東、河南等家紡企業(yè)出現(xiàn)用工緊張的狀況，當(dāng)?shù)夭糠旨徔椃b企業(yè)不得不提高工人工資，導(dǎo)致用工成本提升。為了緩解用工緊張局面，各家紡企不得不使出渾身解數(shù)。除提高工資外，一些企業(yè)還采取了增發(fā)高溫補(bǔ)貼、縮短工作時間等措施。企業(yè)生產(chǎn)成本的增加，必然會導(dǎo)致通過積*銷售產(chǎn)品來轉(zhuǎn)嫁成本，伴隨著產(chǎn)品的銷售量增加，企業(yè)必然會加大力度采購本來就供應(yīng)不足的棉花，對其價格有一定的支撐作用。

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下半年紡織出口增長恐難維持

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海關(guān)總署*近發(fā)布出口數(shù)據(jù)顯示，紡織服裝行業(yè)今年1-6月累計出口金額888.78億美元，同比增長22.09%，其中紡織行業(yè)累計出口 356.52億美元，同比增長32.3%，服裝行業(yè)累計出口532.26億美元，增速16%。數(shù)據(jù)顯示，1-6月紡織服裝行業(yè)的出口增速較1-5月 19.31%的增速提高2.78個百分點(diǎn)，其中6月單月紡織服裝行業(yè)共計出口186.65億美元，同比增長29.99%，環(huán)比增長13.59%。單就紡織行業(yè)而言，其上半年量價的持續(xù)上漲使得行情表現(xiàn)有過火的勢頭，而下游服裝的出口增速僅為紡織的一半，因此紡織出口的高燒有囤積原料之嫌，下半年恐難維持。

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由國內(nèi)多家證券公司針對紡織業(yè)的半年研究報告可得到一個共識：紡織服裝上半年增長較快,但下半年增速會放緩。這與海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)分析結(jié)果相吻合。對紡織服裝行業(yè)上市公司2010上半年業(yè)績進(jìn)行了預(yù)測,有80%的公司凈利潤增速超過20%,有60%的公司凈利潤增速超過30%。預(yù)計紡織服裝上市公司2010上半年凈利潤同比增長38%,增速依然較快。如果分季度看,一季度同比增速47%,中報增速預(yù)計為38%,全年增速預(yù)計為33%,由于09 下半年消費(fèi)開始回暖,因此存在基數(shù)回升的因素,2010下半年行業(yè)增速會有所放緩。

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筆者向多家紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人了解到，隨著勞動力等生產(chǎn)要素成本的上升以及人民幣升值的壓力，下半年紡織業(yè)的形勢并不十分樂觀，利潤正被一步步侵蝕。而企業(yè)力保利潤的途徑就目前來看并不多見，積*拓展內(nèi)貿(mào)，探索新的銷售模式，拓寬銷售渠道成了企業(yè)主要的法寶。

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棉花漲價對紡織業(yè)成本的影響大約為20%，所以今年初以來棉花漲價的影響很大。因此我們可以預(yù)期未來一段時間內(nèi)紡織企業(yè)為了提前鎖定利潤，對于棉花原材料的采購會積*采用買入套期保值的手法。

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綜上可知，棉花生產(chǎn)成本和紡織企業(yè)工資成本上升，為將來一段時間棉花奠定了價格底部基礎(chǔ)。而下半年紡織企業(yè)有望積*運(yùn)用買入套期保值提前鎖定利潤，也為棉花期貨市場注入新的多頭力量。因此，我們認(rèn)為棉花中期依然處于上漲軌道之中，下探空間相對有限。

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