?受外圍市場影響，10月18日，鄭州商品交易所棉花期貨低開，不過當日鄭棉很快收復部分失地。市場人士認為，鄭棉短期依然強勢，但風險已經開始積聚，走勢將從單邊上漲轉為高位震蕩。

　　鄭棉高位震蕩

　　10月15日，洲際交易所(ICE)棉花期貨和投資者玩了一下心跳，自盤中歷史高點回落，12月交割的期棉合約甚至以跌停收場。

　　受此影響，10月18日，鄭州商品交易所棉花期貨全線低開，1103合約在早盤觸及每噸23635元的跌停位，不過很快鄭棉開始發起反攻，迅速收回失地。

　　“鄭棉短期依然強勢。”金石期貨研究所所長董淑志在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“從近期盤面表現來看，鄭棉的上漲更多體現了金融屬性。”

　　他表示，在市場流動性充裕、通脹預期逐步轉為現實的當口，棉價還將繼續強勢。

　　不少分析師認為，僅從供需面判斷，鄭棉也仍被看好。東方艾格農業咨詢有限公司分析師馬文峰預測，今年國內棉花的產需缺口進一步加大，預計達到420多萬噸，接近全球棉花貿易總量的一半。

　　新湖期貨分析師柳青指出，未來的鄭棉期貨行情將主要取決于國內籽棉上市情況和印度出口情況，在這兩方面的因素未現實質性轉變前，預計鄭棉將保持偏多格局，如現調整，仍是入場良機。

　　調控力度未定

　　棉價高漲已經引起監管層的高度重視，10月14日，國家發改委召開了棉花宏觀調控聯席會議,進一步分析形勢，研究穩定棉花市場的措施。但市場人士認為，調控政策效果存在不確定性。

　　董淑志擔憂：“目前，可采取的調控措施十分有限，這或會影響效果。”他指出，就以拋儲措施來說，目前市場估計國儲棉只剩下30萬噸左右的儲備規模，國家在后市繼續大力拋儲的可能性較小。

　　據了解，從8月10日到10月15日，儲備棉累計投放市場90152 0173 3840噸，實際成交892171噸，成交率98.9％，完成了投放計劃的89％。

　　東興期貨分析師張郡凌認為：“進口配額發放措施效果也有限。”9月中國進口棉花20.1萬噸,同比大幅增長96.6%。9月棉花平均進口價格繼續上漲，漲幅達1.9%。張郡凌指出，雖然我國已經加大了進口力度，但這對國內棉價抑制作用甚微，還間接拉動了國際棉價。

　　風險正在積聚

　　對于政策的預估雖然更有利于鄭棉繼續上揚，不過這并不意味著棉價可以高枕無憂了。

　　“值得關注的是現在各地農發行已經開始收緊資金，限制對籽棉收購企業的貸款，這在一定程度上制約了棉企收購的動作。”張郡凌告訴記者，“金融手段也是監管當局調控政策的重要一招，不排除持續收緊資金。”

　　此外，國家發改委在棉花宏觀調控聯席會議上還強調，嚴厲打擊惡意炒作、摻雜使假等擾亂市場秩序的行為，監控重點企業，嚴查違規行為。這對市場心理也有一定作用。

　　張郡凌預計：“目前，鄭棉將更多處于高位震蕩態勢，之前那樣順暢的單邊上漲可能不會再出現了。而且，從技術上來看，鄭棉有回補之前上漲缺口的需要。”

　　董淑志指出：“11月鄭棉價格面臨調整。”

　　他分析，一方面，高棉價抑制終端消費需求的跡象已經逐步體現，一旦下游紡織企業大面積停產，鄭棉價格回落壓力就較大；另一方面，11至12月，中國訂購的國際棉花將陸續到港，再加上新棉上市，將在一定程度上緩解市場供應緊張局面。

　　不過，市場人士并不認為，棉價就此告別高位。“棉價回調幅度在15%左右，跌破每噸2萬元的可能性不大。”董淑志說。但張郡凌表示，棉價中期看漲趨勢不變。