?33000有點高了，6號以前人們還再喊35000，有的還預測到38000和40000.難以理解。今日人們開始喊應該回到28000以下了。兩個跌停板，對市場走勢出現較大分歧。

?

　　一。本次大跌的原因。

　　1.內因。供需矛盾致使棉價漲的過快，從152 0173 3840到33000根本就沒歇腳，現貨、期貨、撮合、進口相互配合，一路高歌。該品種成了整個商品市場的明星，無論是價格幅度，還是日內成交量，都刷新了全球記錄。在國內成了綠豆、大蒜之后的又一品種。可以說領漲了本波行情。木秀于林風必吹之，該品種也就成了眾矢之的。防通脹成了重點。多頭獲利巨大的情況下，進行獲利了結。出現了大幅度下跌。

　　2.外因。通脹超預期，勢必引起國家重視，棉花走在通脹的前列，成為**被打的品種，不得不跌。況且周邊市場含股市統統一路下跌。黑色星期五再度上演。棉花順勢跌停。

　　3.現貨基本面。棉價在3萬以上時，棉價基本穩定，購銷兩旺，收購正常。魏橋幾度提價都被市場認可。期貨到了33000后，市場出現銷售遲緩，棉企恐慌，說明棉價在33000以上的現貨價格缺乏站穩依據。于是，現貨也有下調的要求。

　　4.矯枉過正現象容易出現。國家調控了，棉企恐慌了，紡企有壓價意愿了，出現了連續下跌的情勢。這種情勢會延續跌破基本面，跌到人們不能理解的地步。出現過度下跌，比如27000和28000的狀態。這很可能。但到了那里，會引起市場的再度認識，對基本面的再度審視，或者對國家宏觀調控政策的目的的再度觀察，市場被確認后，還要迅速回到應有的基本面。這一基本面將是有利于紡織產業，有利于棉花產業，有利于農民收益的共性的基本面。

?

　　二。棉價怎走？

　　1.基本面要求。棉花供需是決定價格的主要因素。我們說棉價成了明星，一個主要的原因是供需造成的。本年度難以改變這種供需狀態。所以應該在高位運行。勞動力的價值提高，我們應重新論證棉花的價值，也就是成本性增長，不得不提高棉花價格。這兩個硬性基本因素，決定棉花價格今年度的高位運行。人們前期分析的27000的價格是不是本年度的底線，我們需要在現實中得到認證。

　　2.國家調控政策。我們理解為控制CPI的措施。10月份的統計數據CPI到了4.4%，引起國家高度關注。上個月的3.5%國家還以為在可控范圍之內。超出了預期，國家就要管一管。棉價本月從28900到了33000，應該是屬于超出的部分。那就按照國家的可控范圍回來。回來了，穩定了，國家的目的實現了，價格將在此區間穩定運行。若過度打壓市場，則出現整體產業的問題。現在國內的棉花，在農民手里一部分，在商業一部分，在工業一部分。過度打壓，**傷農，農民盼來的好的收益要縮水，并且對市場的不穩定感到難以把握而挫傷下年度的種植積*性，（本來種棉花就費工費時，好不容易盼來了今年的好收益，卻出現的不能掌握的恐慌心理，會放棄種植意愿。）。其次是傷及棉企，棉企原有的庫存基本在29000附近，若賠錢銷售，就會大傷元氣，收購陷入僵局。（昨日的下跌過程中，全國各棉企都停滯不收購了，觀望市場）。若出現繼續下跌將出現滾動性的下跌，市場人氣喪失。再次，傷及工業。紡企原有庫存將會賠錢，涉及到棉紗假如出現連續性下跌，紡織要受到較大的損失。整個產業也會出現問題。所以說，棉花價格會在各種因素的支撐下，在一個多方認知的層面上穩定下來。目前看28000---32000，是一個高位運行區間。這樣對各方利益都有好處。

　　3.通脹問題。本次通脹超預期有兩種因素。一是農產品的價值重估確定了農產品的剛性漲價。社會熱錢增多促使了超預期漲價（也就是人們認為的通脹）。再有就是輸入性通脹和全球經濟刺激計劃引來的全球性通脹。在這里，對于農產品的剛性漲價，這是我國經濟發展的必然，勞動力價值提高速度和農產品物價上升速度不相匹配，就出現了農產品的上漲要求。否則，地誰來種？棉花面積減少就是這種現象的表現。其他油脂類作物也是如此。種一畝地的收益，不如在外打工 10天的獲得。不可比性造成了農產品的漲價要求。這種客觀的存在，用硬性的政策打壓，會出現更嚴重的后果。

　　國家提高銀行準備金率和調息政策，能否控制通脹？這一在經濟界始終爭論的話題。理論上，通脹是貨幣投放量過大的結果，采取通縮的措施就會控制通脹。很正確。但綜合起來看，通脹的性質和動能來源，就可以看出，硬性的通脹要求和市場需求，是不能通過政策控制的，否則會傷及根本。輸入型通脹采取通縮措施會引起更多的輸入，反而會增加通脹預期。中國是實體經濟為主的工業體系，也是農業為主的實業經濟。金融手段的作用在于調整市場貨幣供給，但不能改變實體經濟內在的要求。看目前對美國的6000億經濟刺激計劃和歐洲部分國家的經濟困難狀態，我們更多的責任還是在本國利益。農產品需要漲價，否則，政府就給農業以適合勞動力成本增長相匹配的農業扶持政策。假如都沒有，那農產品供給將日益嚴重，后果會出現產業問題。對于實體企業，是靠信貸發展的，準備金提高和利率提高，對剛剛復蘇的實業經濟，無疑是增加成本和融資難度，更會限制目前經濟發展。因此，適度運用金融政策很關鍵。目前看，國家也沒有說要加息等一系列的政策出臺，只是人們對加息預期的猜測。

　　棉花價格出現合理的會調并不是壞事，關鍵是不能暴跌。這讓棉農心理不踏實，有關部委應趕緊出臺明年的保護價，既可預防目前棉價暴跌，又可鼓勵棉農明年多種棉。棉花收購、加工企業要實行行業管理，建議統歸供銷社統管。棉種優化不容忽視，今年棉花產量低、質量差就與棉種有很大的關系。

　　總之，棉花在經過兩個多月的暴漲后，也有了回調的要求，同時也很聽從政府的指示，順勢回落在情理之中。過度下跌，還是不可能的。穩定在28000--32000之間應該是現在一段時間的價格區間。今后怎樣要看整個經濟狀態的演變了。是拐點還是回調？我們目前暫看回調。