??? 資金收縮猛于虎 紡企夢魘將延續
????為期兩天的美聯儲利率會議落下帷幕，聯邦公開市場委員會一如市場預期維持0-0.25%的超低利率不變，并重申在6月底定時完成第二輪量 化寬松政策，近期在主要發達經濟體持續實施量化寬松貨幣政策的背景下全球貨幣條件過于寬松，而新興經濟體連續的緊縮政策導致利差逐步擴大吸引了大量資本流 入，造成資產價格上漲、通貨膨脹預期強烈，在翹尾因素、輸入型通脹影響以及在南方旱情及洪澇災害引發農產品價格上漲等因素的推動之下，6月份CPI 或將再創新高，在通脹壓力高漲的情況下相關資金收緊政策出臺的可能性正在逐漸增加，在本月20日年內第6次上調存款準備金率之后，昨日中國人民銀行發布公 告稱本周四暫停中央銀行票據發行，顯示了市場資金面的暫時緊張局面，也提升了市場的加息預期，資金問題將繼續充當棉商棉紡企業的“夢魘”，
????各環節兩*分化助漲市場分歧
????用“有零星成交點綴的冷清畫面”來形容今日的棉花現貨市場再合適不過，此時眾多棉商期盼的走貨回暖情形依然呈現出“星星之火，難以燎原” 之勢。而目前庫存相對較大并無實際下游客戶的眾多棉商紛紛通過降價銷售來將損失降至*低甚至部分已萌生退意，而庫存較少甚至無庫存的棉商在擁有足夠觀望資 本的情況之下，或者選擇穩定價位、靜觀其變，或者通過在各地尋找低價貨源轉賣詢價的紗廠賺取中間利潤，棉商兩級分化，棉紡企業同樣不例外。目前大型紡企原 料庫存相對偏多并且在高等級新疆棉和外棉的支撐之下短期出現剛性補倉需求的可能性不大，而中小紡企庫存相對有限，但由于對后市信心不足加之在資金緊張、訂 單難銷的壓力之下補倉需求亦被壓制在相對較低水平。棉花產業鏈棉農、棉商、棉紡企業的兩*分化共同助推了目前棉花市場所形成的分歧。
????紡企困境重重 尋求破發時機
????據卓創了解，我國5月份出口棉布6.48億米，同比環比均下滑的情況來看，人民幣升值以及需求的暫時萎縮已經給國內多數紡企帶來了難以想 象的困難，雖然昨日中國紡織工業協會孫瑞哲副會長在“全球紡織經濟高峰論壇”表示紡織品出口退稅近期不會下調，給飽受紡織品出口退稅傳言困擾的紡企打下一 劑鎮定劑，但原棉的大幅波動，“工荒”、“電荒”、“錢荒”等問題仍將在短期繼續困擾紡織行業，其中占較大比例的多數中下企業此刻已經走到了瀕臨倒閉的邊 緣，這給棉花的回暖反彈帶來的較大的利空；當然全球整體棉花供應格局從長遠來看仍然呈現偏緊局面，加之植棉成本的上漲棉花的高價時代已經來臨，棉花市場在 后期消費逐步好轉的情況之下或將出現轉機，在此之前，棉市弱勢震蕩基本定局。