近來，鄭棉主力合約CF1201在21000附近暫時獲得支撐，短期之內有技術反彈的需要，但筆者認為，由于基本面缺乏上漲因素的支撐，棉花中長期仍難擺脫下跌的命運。

　　大型企業連續大幅下調收購價

　　現貨市場進入了低位拋售階段，部分囤棉企業受農發行催貸、新花上市前擔憂價格續跌等各種因素影響，開始降價銷售，山東某大型紡企近日連續大幅調低4級棉報價。截止到15日，魏橋紡織已經在半月之內數次大幅下調4級皮棉采購價，目前，429級價格為152 0173 3840元/噸。本月該企業已累計下調4級皮棉采購價格3200元/噸，預計后市棉花現貨價格繼續走弱的可能性較大。

　　央行收緊政策未變

　　6月份全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲6.4％，漲幅創3年新高。為此，央行宣布提前兩日宣布自7月7日起上調存貸款利率25個基點，系年內第三次加息，顯示緊縮基調未改。由于加息將加劇部分行業特別是紡織行業的資金鏈條緊張局面，后市棉花價格上漲概率也大為降低。7月7日，歐洲央行執委會月度會議決定也將基準利率調高25個基點，從1.25%升至1.5%，全球應對通脹的新一輪加息通道打開。

　　新年度棉花長勢良好

　　中國棉花協會根據*新被調查棉農植棉面積加權平均計算，預計2011年全國植棉面積為8100萬畝，同口徑相比較上年增長5.2%。國家棉花市場監測系統于2011年6月17—30日在全國范圍內進行的棉花長勢調查顯示，6月份以來，我國主要產棉區天氣基本正常，病蟲害輕度發生，采摘期預計在正常范圍。若后期天氣正常，預計新棉單產93.06公斤/畝，較上年提高9.29%；棉花總產量預計739.02萬噸，較上年大幅增加。

　　USD報告數據整體偏空

　　上周二美國農業部發布的全球棉花供需報告下調了本年度棉花消費量和貿易量，上調了產量和期末庫存總量；報告還下調了下年度美棉產量和出口量，中國進口等數據也大幅下調。14日，美國農業部公布的棉花出口報告也顯示，紡織廠合同取消數量超過新增簽約量，導致2010/2011年度美國陸地棉出口凈簽約量為-2.07萬噸，其中中國取消了0.9萬噸，這是自3月下旬以來連續十幾周凈簽約為負的現象。

　　全球經濟有惡化跡象

　　在希臘問題剛剛得到好轉的時候，穆迪投資者服務公司6日將葡萄牙長期主權債券評級從BAA1大幅調降至BA2，也就是垃圾等級，并將葡萄牙主權評等展望為“負面”，同時13日又將將美國AAA的政府債券評級列入負面觀察名單中，從而導致美國國債違約的可能性加大。這些都表明全球經濟有惡化的跡象，后期全球經濟運行堪憂。

　　總之，由于新年度棉花種植面積產量大幅增加、下游需求持續低迷，國內緊縮政策不改，后市棉花價格會繼續下跌，逐漸向新年度國家收儲價19800附近靠攏，投資者應以逢高做空為宜。