?? 近期，ICE美棉花12月合約承壓于均線系統，期價不斷走低，而國內鄭棉主力CF1201合約則運行于振蕩區間22000—23500元，受區間底部支撐，一度走出小幅反彈行情，但期價承壓23000元一線，屢次沖高回落，短期期價繼續區間振蕩概率較大。此外，從棉花現貨市場來看，印度放寬棉花出口政策，國內棉花種植面積增加，均對棉價形成壓制。筆者認為，后市棉價反彈空間有限，后市反彈沽空操作為主。

　　現貨市場需求疲軟，棉價走低

　　截至6月底，本年度疆棉運輸出疆數量為217萬噸，目前仍有30萬噸待運，預計疆棉將在8月底全部運完，屆時，新棉上市前，國內棉花供應量將再次增加，不利于棉價走勢。3月份以來，市場需求萎靡，現貨棉花價格在期貨價格走低帶領下，一路下跌。7月9日，中國國家統計局公布的數據顯示，6月份CPI同比上漲6.4%，創三年來新高，由于CPI數據居高不下、干旱及洪澇災害等自然災害交替影響，通脹壓力進一步加大，導致7月6日央行年內第三次加息對市場進行調控。

　　對于我國以出口為主的棉紡織企業來說，一方面，市場通脹及人民幣升值的壓力使國內勞動力成本上漲，從而大幅縮減出口企業的利潤，造成棉紡織企業不景氣，對棉花的需求量大幅降低；另一方面，財政部自7月1日起大幅下調混紡布、亞麻紗線等紡織原料進口關稅，造成國內紡織企業更多進口此類原料，從而減少對國內棉花的需求，*終造成棉價持續走低。

　　新棉長勢良好，增產預期打壓期價

　　2010年的高棉價使棉農大幅增加棉花種植面積。中國棉花協會預計，2011年棉花播種面積將達540萬公頃，同比增長5.2%。雖然今年棉花種植遭受了干旱及洪澇災害影響，但近期隨著天氣狀況的緩解，棉花長勢出現轉機。種植面積增加及棉花長勢良好增加了新年度棉花增產預期，對棉價形成較大壓力。另外，我國*大的棉花產區新疆近期天氣情況好于去年同期，目前棉花整體長勢喜人，預計新棉采摘時間將提前20天左右。8月20日到9月5日期間，南、北疆新棉將陸續上市，屆時新棉供應壓力將進一步打壓棉價。

　　中國儲備棉管理總公司日前表示，得益于有利的天氣狀況，作為全球*大的棉花生產和消費國，中國在連續三年減產后有望在今年實現豐收。中國棉花網表示，預計今年棉花總產量較去年大幅增加，單產也將提高，這對于當前需求萎靡的國內棉花市場，增加了棉價走低的壓力。

　　國際棉價持續走低，拖累國內市場

　　7月1日，美國農業部駐印度參贊在報告中稱，印度工商局宣布2010/2011年度將增加80萬包棉花出口配額，達到510萬包。印度放寬棉花出口政策將增加全球棉花供應量，打壓國際市場棉花價格。

　　國際棉花咨詢委員會表示，2010/2011年度全球棉花消費量大幅萎縮。棉價高企和廉化學纖維的競爭削弱了2010/2011下半年度的棉花需求，今年棉花消費量將下降3%，至2450萬噸。全球棉花消費疲軟是國際棉價持續走低的重要原因，若后市消費沒有起色，國際棉價繼續走低概率較大。

　　筆者認為，在全球棉花市場需求疲軟、供應過剩壓力增加的情況下，棉價反彈空間有限，后市以反彈沽空思路操作為主。