?????? 3月份的棉花市場帶來了虎年的**聲炮響，價格快速上漲，其中328級地產(chǎn)棉從152 0173 3840元/噸漲至目前的16300元/噸，而疆棉帶票自提價則突破16500元。如此快速的漲勢，棉花能持續(xù)多久？

?????? 一、棉花利空因素開始顯現(xiàn)

????? 1.1棉花“缺口” 市場反映不大

?????? 雖然中棉所近日發(fā)布的2010年植棉意向報告顯示，稱今年全國植棉意向呈減少走向，面積比2009年同期減少3.5％，不過市場似乎未受到這類消息的影響，棉花現(xiàn)貨價格依舊穩(wěn)居高位。但是美國農業(yè)部31日晚間公布的2010年棉花種植面積預估報告顯示，棉花種植面積為1050萬英畝，較去年增加15%，受此影響，當日美棉期貨價格大幅下跌，同時在美元走軟的情況下，美棉的價格更受市場的歡迎

?????? 1.2進口棉價下挫成國內棉花“緊箍咒”

?????? 4月1日，進口棉中國主港報價普遍上漲，主要是由于下游順利接受了棉花種植面積上漲的消息。其中SM 1-1/8″級棉中（相當于229級疆棉），美國C/A棉報價為90.10美分/磅，折人民幣一般港口貿易提貨價16165元/噸。美國E/MOT M 1-3/32″級棉（相當于328級疆棉）的報價為87.77美分/磅，折一般貿易港口提貨價15767元/噸。美棉價格較同等級疆棉價格低800元左右。進口棉價格的走低吸引了國內紡織企業(yè)爭相購買，這也進一步加劇了國內棉花的銷售難度。

????? 1.3進口棉花將大量到港 稀釋棉花“缺口”

????? 海關總署近期公布棉花進口數(shù)據(jù)顯示，中國2010年2月份棉花進口量為22.1萬噸，較1月份的30.13萬噸環(huán)比減少26.25%，進口金額380,323,639美元。其中，從印度進口量*大，為9.51萬噸。進口數(shù)量下降的主要原因是由于國際棉花價格漲幅快于國內，春節(jié)后進口棉價格按折滑準稅或1%關稅價格均已高出國內價格。但是據(jù)知情人士介紹，魏橋進口棉將于4月大量到港，這也使得魏橋棉花收購價格小幅下跌，其中4級皮棉降低100元，為15700元/噸。

?????? 1.4棉花配額若隱若現(xiàn) 下游觀望

?????? 去年棉花價格受配額問題影響頗深，而今年預計將于4月下發(fā)的進口棉配額問題也再次掀起軒然大波，同時盛傳的還有50萬噸國庫棉花進入拋儲過程，這也是近期下游采購商紛紛持幣觀望的理由。

?????? 1.5疆棉加快出疆步伐

?????? 由于氣溫升高，疆棉的出疆速度也得到加快，同時車皮數(shù)量也從之前的100個增加到200個，運輸能力大大加強。近日不少紡織企業(yè)紛紛前往新疆看貨及采購，很多小廠則通過大廠代為采購，短期內緩解了棉花供應不足的問題。

?????? 二、棉紗價格高位穩(wěn)定

?????? 2.1魏橋棉紗高位企穩(wěn)

?????? 本周，各地的全棉紗價格都開始了穩(wěn)步的調整，主要是魏橋皮棉收購價格小跌，作為“風向標”的魏橋棉紗在短期內無再次上漲的趨勢。4月2日，魏橋棉紗繼續(xù)保持穩(wěn)定趨勢，32S高配全棉普梳紗報價為26500元/噸，32S精梳紗報價為28500元/噸，而40S高配價格為27800元/噸，而精梳紗報價為29500元/噸。

????? 2.2進口棉紗緩解供應緊張問題

?????? 據(jù)中國紡織工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計中心數(shù)據(jù)顯示，2010年2月中國進口棉紗線達62382噸，進口金額達15630萬美元；1-2月累計進口棉紗線達170449噸，進口金額為41931萬美元，同比分別增長54.4%和64.45%，進口價格同比增長6.49%。1-2月進口金額同比增長*多的產(chǎn)品是普梳棉紗，進口量達86667噸，進口金額累計達18674萬美元，同比增加98.06%和125.1%。進口棉紗大量到港，*大的緩解了棉紗供應緊張的問題。

?????? 2.3全棉紗利潤空間大

?????? 僅以目前常規(guī)的32S普梳高配紗為例，目前市場主流全棉紗報價在24500-25000元/噸。目前3級皮棉運到價格在16000-165000元/噸。我們僅以16500元/噸的高價棉花來計算，全棉紗32s棉花損耗以8%計（魏橋有10%的回棉），棉花成本為17820元/噸，再加上4500元/噸的各種費用（加工費約4000元，財務費用在500元左右），全棉紗32s成本為22320元/噸。根據(jù)目前市場上的32S主流全棉紗報價，棉紡企業(yè)有2000余元/噸的利潤空間。企業(yè)利潤充足，全棉紗再漲的空間不大。

?????? 2.4紗線市場炒作情況較嚴重

?????? 據(jù)調查發(fā)現(xiàn)，織造廠和面料廠的實際采購需求僅占50-60%之間，其他的采購則主要是貿易商和投機商的囤貨行為，終端市場“回暖”并不明顯。目前雖說投機者較多，市場熱錢進入炒作成風，可是國家以穩(wěn)定市場為目的，央行也適時調整了凈回籠資金的額度，這將對市場炒作起到警醒作用。

?????? 三、下游棉布未能順利過渡

?????? 3.1市場訂單4月見底

?????? 據(jù)各地的外貿企業(yè)反映，由于棉紗價格不斷上漲造成面料成本也緊跟上揚，國外的客戶不能接受，多數(shù)企業(yè)的棉紡產(chǎn)品訂單僅到4月底。他還告訴記者，目前市場上的紗線訂單都是根據(jù)面料訂單來采購的，棉紗的采購也即將停止。

?????? 3.2棉布漲幅不及棉紗，企業(yè)虧本出售

?????? 廣東一棉坯布企業(yè)反映，3月份，棉紗漲幅在10%左右，棉坯布的漲幅也僅維持在8-10%，剛好抵消全棉紗上漲的刺激，不過*終成品——服裝的價格卻并未跟隨，這也是造成訂單缺失的原因——下游企業(yè)不愿虧本接單。

?????? 比如河南新野縣華星紡織廠一款熱銷面料，經(jīng)線采用60S精梳紗，緯線是60S普梳紗，經(jīng)緯密度為90*88，則經(jīng)線用紗68克，緯線用紗60克。根據(jù)60S精梳紗目前的價格是36000元/噸，普梳紗價格在30000元/噸，僅計算成本就需要4.25元/米的成本，再加上每梭3分的織造費，則一米坯布的織造費用在0.03*88（該面料緯線為88梭）=2.64元，同時加上漿紗需要5毛的漿紗費，實際成本在7.39元/米。市場上各地報價均有不同其中一山東廠家1月前采購的棉布報價僅6.6元，而定織帶票價格也僅為7.2元，實際售價較成本價略低2毛。這也將制約棉紗價格迅猛上漲，進而抵制棉紗價格跟風。

?????? 四、棉花后市行情展望

????? 棉花價格“高處不勝寒”，不僅限制了棉紗企業(yè)的采購步伐，同時也制約了下游的棉坯布產(chǎn)品的訂單。目前各地的棉布訂單一般到4月底截止，而漲價過后的棉布已不具備“價廉”的特點，市場上的訂單數(shù)量未見增長。這似乎是風雨前的平靜。一旦投機商大勢出售囤積的棉紗，或者服裝、面料企業(yè)無法消化高價棉紗，聯(lián)合起來抗拒高價棉紗時，棉紗行情大跌的時刻就將到來。同時，即使棉紗依舊保持平穩(wěn)的狀態(tài)，4月底的進口棉入港也是棉花的一個致命弱點，預計棉花價格將在5月到頂。
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