??? ?利多因素： 1、棉籽原料貨少持價 成本支持棉粕行情難下國慶節后，內地軋花廠開工率并未明顯上升，棉籽供應量增幅不大，且個別軋花廠為降低成本，采購低品級籽棉加工，使內地棉籽質量遲遲得 不到提升，多數廠家以采購新疆棉籽為主，因新疆棉籽運至內地時間較長，制約其整體供應量。節后各地油棉廠開工率雖遠低于往年水平，但較節前仍有所提升，棉 籽供應略顯不足，支撐其行情堅挺難下。在原料成本支撐下，棉粕行情暫難回落。

??? ?10月19日，各地棉籽報價如下：山東省油棉廠開工率不足，廠家采購棉籽價格集中在1.09-1.11元/斤(水分12-13%，含油 11.5-13%)，新疆棉籽到廠價在1.14-1.15元/斤;河北省質量較好棉籽報價1.1-1.11元/斤(水分12-16%，含油13%)，較上 周低位上調0.01元/斤，少有收購;河南省棉籽少量上市，內地棉籽報價1.05-1.06元/斤，外購棉籽報價在1.11-1.12元/斤，基本持平， 多數仍處停收;湖北省棉籽報價1.01-1.02元/斤，質量較好者報價1.05元/斤，當地多未啟動;江西省零星報價1.02-1.03元/斤(含油 11%，水分13%)，局部質量一般者1.00元/斤，持平，有價無市，少有啟動者;山西運城地區報價1.01-1.02元/斤，多處仍處停收;陜西省零 星報價1.02-1.03元/斤，有價無市，多未啟動。

??? ?2、油棉廠加工仍虧損 廠家持價心理仍強因棉籽原料相對堅挺，下游產品仍不能有力支撐，油棉壓榨仍處虧損。調查發現，魯西北地區因收購棉籽價格略低，棉副產品價格稍高，壓榨虧損 額度較少，部分廠家理論虧損額度在3.5-5.00元/噸。而魯西南地區虧損額度略大，約在13元/噸左右。加工不能贏利嚴重制約本年度開工率，同步支撐 棉副產品行情難跌，廠家對棉粕持價心理仍存。

???? 3、棉粕與豆粕價差拉大 增強棉粕抗跌能力國慶期間及前后，棉粕價格下跌幅度大于豆粕回落幅度，逐步加大了與豆粕的價差，其性價比優勢略有增加。其中山東各地區40%蛋白棉粕報價 至2110-2152 0173 3840元/噸，與沿海地區43%蛋白豆粕價2750-2830元/噸相差640-680元/噸一線，遠低于前期300-400元/噸差價。 價差優勢使棉粕增強了抗跌能力，短時期內下探空間受限。

???? 利空因素 1、期貨豆粕續跌 拖累棉粕行情周一開盤，期貨豆粕持續下跌，其中大連盤1601合約豆粕跌至2659元/噸收盤，較上周五2685元/噸下跌74元/噸，現貨沿海豆粕價至 2750-2830元/噸，較上周回落10-20元/噸。豆粕期貨、現貨回落，拖累棉粕行情難漲。

???? 2、下游需求轉冷 棉粕出貨遲緩 時至10月中旬末，水產養殖需料即將停止，下游飼料企業對棉粕采購量減少。因油棉廠開工率呈緩步回升格局，多數廠家堅持隨用隨購策略，進一步制約棉粕行情

???? 。 10月19日，各地棉粕具體報價如下：山東省40%蛋白棉粕報價2110-2152 0173 3840元/噸，46%蛋白報價2300-2350元/噸，持平;河北省40% 蛋白報價2100-2200元/噸，持平，成交少量;河南省42%蛋白報價2250元/噸，40%蛋白報價2100-2152 0173 3840元/噸，46%蛋白棉粕 2400元/噸，持平，貨少持價，成交可議;湖北省42%蛋白報價2250-2300元/噸，有價無市，成交少量;陜西省報價2300元/噸，貨少持價， 有價無市;江西省報價2100-2250元/噸，零售為主，有價無市。綜上，目前棉粕外圍可謂多空相存，但如豆粕不能支撐，棉粕價格將難以回升，僅根據自 身供求保持相對恃價狀態下跟隨豆粕小幅調整。