??? ?一、美豆市場價格振蕩回調，近期我國棉粕挺價行情再度滑降 今年5月初，在美豆價格出現走高的背景下，之前連跌三周的國內棉粕價格一度跟隨豆粕品種止跌。但進入第19周，一方面美豆行情再度出現轉弱跡象;另一方面 現貨市場棉粕低迷需求仍未有顯著改觀，而我國棉粕市場也因缺乏持續利多題材而繼續走弱。其中，貨源相對較多的新疆與黃河流域，當地國產棉粕價格較前一周下 跌20--50噸不等，不過有限的跌幅仍然表現出持貨企業的挺價心態。

???? 二、較之其他粕類的性價比劣勢依舊突出，后市國內棉粕行情下行壓力猶存 筆者注意到，即便近一段時間以來，我國棉粕價格總體呈現趨跌運行態勢，但其跌幅相對于具有替代關系的粕類品種仍然有限，因此我國棉粕價格相比豆粕、菜粕等 同類產品的性價比依然處在劣勢之中。雖然今年夏季我國棉粕的供應數量仍將呈現季節性的下降態勢，但仍然無法從根本上扭轉現階段棉粕價格的低迷走勢，只是供 應面趨緊也將間接緩和國產棉粕的跌價幅度而已。

??? 綜上所述，近一周里，由于美豆期貨盤面弱勢振蕩以及國內棉粕需求的持續低迷，我國棉粕現貨市場再度下行探底，而持貨企業依舊較強的挺價心理也相應限制其跌 價幅度。展望中短期市場，國產棉粕相對于周邊粕類品種的性價比劣勢未改，預示著后市行情回調的壓力難以完全消除，但基于供應端的季節性特點，棉粕跌價空間 亦將較為溫和。